休闲服务行业：举国庆中秋，文旅消费逢甘雨

证券研究报告·行业研究·休闲服务 休闲服务行业 1 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 举国庆中秋，文旅消费逢甘雨 增持（维持） 投资要点  国庆&中秋双临门，文旅复苏稳健。  国庆小长假共接待国内游客 6.37 亿人次（-21.0%），出游人次降幅环比端午/五一明显收窄 28.1pct/20pct。实现国内旅游收入 4665.6 亿元（-30.1%），旅游收入降幅环比端午/五一大幅收窄 38.7pct/29.5pct，人均消费 732.4 元（恢复至上年同期 88.2%，环比端午提升 481.8 元）。9 月下旬文旅部将旅游景区接待游客量进一步提升至最大承载量的 75%，疫情防控稳健提振消费者出游信心。  预计黄金周期间国内航班发送量维持高位，浦东机场同比增长显著；据美团、支付宝数据显示，假期旅游消费群体将进一步年轻化、下沉化，30 岁以内出游用户占比预计接近 60%，三线及以下城市出游人次占比达 60%。  多地区表现亮眼，夜游、团游热度渐涨。  整体假期呈现“东客西进”趋势，宁青陇陕疆、川渝等中西部地区受到游客追捧。新疆阿勒泰地区前 5 日累计接待游客 104 万人次，实现收入 5.7 亿元。网红城市成都/重庆热度领先，重庆前 7 日累计接待游客超过 1000 万人次，恢复至上年同期约 85%。至 9 月中旬全国共开放剧场 790 家，复工率达 36.5%；预计国庆期间宋城演艺旗下剧场长假期间合计演出将达 291 场（轻资产项目 87场）；9 月中全国已复业旅行社达到 29694 家，复工率 75.7%，团游业务已恢复至去年同期 40%左右；夜经济、周边游将成疫后消费复苏新增量。国庆前 4日江西省累计举办夜间经济活动近千场，夜间消费客流量近 1000 万人次。夜间消费同比增长 13%。据飞猪显示，在百亿补贴大力促销刺激下国庆全国酒店预定增长 50%+，本地及周边游酒店预订+80%；酒店价格同比低约 30%。  受益文旅带动及线上消费，餐饮业复苏持续。据哗啦啦数据显示，黄金周前 7日营业门店/账单日均增长率分别达到 9.48%/15.09%（对比今年 1 月 1 日）；截至 10 月 7 日我国餐饮 2020 年同店（指 19 年、20 年均在营业门店）营业额总和同比+39.23%，2020 年同店账单数总和同比+36.22%，恢复情况良好；预计长假期间外卖日均营业额+26%（对比今年 1 月 1 日）。  海南免税快速增长，引领消费复苏。黄金周前 5 日海口海关共监管离岛免税销售额5.3 亿（+136.9%），日均销售额 1.06 亿，免税购物旅客 8.2 万人次（+34.8%），客单价 6463.4 元/人，免税购物件数 54 万件（+86.2%）。国庆假期前 6 日海口主要景区、乡村旅游点共接待游客 95.9 万人次（预计+6.9%，环比端午+280.4%）；其中 A级景区接待游客数 73 万人次（-0.8%），实现门票收入 1661.2 万元（+4.2%）；全市6 日平均客房出租率约 60.7%，预计较上年同期上升约 5.3pct，整体表现领先文旅业平均水平，Q4 为海南消费旺季，免税消费将持续带动当地旅游业复苏。  港澳分化，出境游尚未明朗。由于疫情香港持续严控措施，国庆假期内地游客降幅超过 99%，与五一、端午持平。疫后澳门签注首次放开，飞猪机票预订量较开闸前增幅高达 1500%；10 月前 6 日累计入境澳门游客约 11.2 万人次（-84.8%），酒店入住率恢复约 35%左右；9 月澳门博彩毛收入约合 22.11 亿元（-90%），降幅环比收窄4.5pct。长期来看，预计国外疫情仍将在未来较长时间内持续，在国内疫情防控形势向好前提下，内地文旅市场将持续承接出境游回流需求，加快复苏步伐。  风险提示：疫情持续蔓延带来宏观经济波动、旅游行业需求复苏不及预期；目的地事件性影响风险；天气恶劣风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《【东吴社服】2020 年四季度投资策略：云开见月，掘金消费大龙头》2020-09-02 2、《电子烟行业：【东吴社服.汤军】IECIE 电子烟展重燃行业热情，雾化龙头思摩尔逆势增长引领复苏》2020-08-25 3、《电子烟行业专题：【东吴社服·汤军】从思摩尔看电子烟黄金时代》2020-07-27 [Table_Author] 2020 年 10 月 08 日 证券分析师 汤军 执业证号：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 研究助理 樊荣 fanr@dwzq.com.cn -40%-20%0%20%40%60%80%100%2019-102020-022020-06休闲服务沪深300 2 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业专题报告 内容目录 1. 国庆&中秋双临门，文旅复苏稳健 ............................................................................................... 4 2. 多地区表现亮眼，夜游、团游热度渐涨 ...................................................................................... 5 2.1. 东客西进趋势明显，中西部、游乐景区最热门................................................................. 5 2.2. 跨省团游放开，假期拉动餐饮消费..................................................................................... 7 3. 海南免税快速增长，引领消费复苏 ............................................................................................ 10 4. 港澳分化，出境游尚未明朗 .........................................................................................................11 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 12 mNtQrPwPrQqQqPmPrOmQoPbRcM9PmOmMsQnNkPnM