两融策略：风格有轮动

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 深证市场继续走弱，而与此同时上证由于低位蓝筹股的启动，整体依然表现强劲，对于下一阶段行情，我们维持《短期连续调整概率小》中的观点：“来回拉锯行情，所以不管是主板亦或是深证市场，区间震荡是主基调，创业板市场在接连大幅调整之后，我们认为短期下跌空间已经趋于有限，对于投资者而言，可以适当性的抄底。”尤其对于创业板市场，我们认为近一阶段的连续调整，空间上的调整幅度接近 8%，基本回归箱体下轨，且从中短期指标层面分析，我们认为调整已经进入尾声阶段，所以对于投资者而言，适当调仓出近一阶段大幅飙涨的顺周期，转而抄底科技或将是较为可行的策略。  主题追踪 今日关注：银行、化纤行业、汽车行业 昨日主题：有机硅，化纤行业领涨，CRO，疫苗冷链概念跌幅居前 1）有机硅：润禾材料，硅宝科技领涨。催化剂：生意社近日报道，截止 11 月 12 日，生意社数据监测主流地区有机硅 DMC 市场报价均价参考在 23700 元/吨，与 11 月 9 日相比，均价上调 933 元/吨，涨幅 4.10%；与 11月 1 日相比，均价上调 3300 元/吨，涨幅 16.18%；与 10 月 1 日相比，均价上调 5900 元/吨，涨幅 33.15%。此外，海外受疫情影响，有机硅工厂开工率低，部分订单向中国转移。目前，有机硅 DMC 市场库存低位，供不应求，下游需求缺口较大。 2）化纤行业：神马股份，桐昆股份领涨。催化剂：中国化工报近日报道，在国外订单回流、国内双“十一”网购节等多重利好支撑下，纺织服装需求强劲，从而推动上游黏胶短纤、氨纶、腈纶短纤等化纤产品价格大涨。加之今年冷冬的概率较大，以及服装行业传统旺季助推，涤纶长丝、涤纶短纤过去几周快速去化，涤纶长丝 OY库存降至 10 天，涤纶短纤库存已降至超卖状态。 3）钛白粉：金浦钛业，振华股份领涨。催化剂：由于钛精矿整体产量减少，今年下半年以来，钛白粉公司已经 5 次集中上调产品价格。下游行业复苏，需求也愈加旺盛，大部分厂家满负荷运转，行业景气度明显回升。据生意社大宗榜数据显示，上上周末国内钛白粉均价为 15333.33 元/吨，上周末均价为 15833.33 元/吨，周内价格上涨，幅度为 3.26%。此外，欧美疫情仍未见好转，钛白粉出口增速或进一步上升。  热股鉴赏 宁波银行（002142）: 资产质量稳健,营收实现较高增长 主要逻辑和观点：宁波银行作为行业中优质城商行的代表，在激烈的市场竞争当中实现了高增速、高盈利、高质量的跨越式增长，成为独具特色的区域银行，建议投资者加以关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2020/11/18 2020/11/17 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） 5.34 10.18 15.52 0.86 14.50 15.35 截止日余额（亿元） 7387.25 7087.25 14474.49 7381.91 7077.06 14458.97 融券 期间卖出量（亿股） 2.38 0.91 3.29 2.43 0.87 3.30 截止日余额（亿元） 725.57 452.19 1177.75 720.73 453.14 1173.86 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2020 年 11 月 19 日 两融策略 风格有轮动 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 周三，A 股大小指数分化，再现“沪强深弱”格局，上证指数收涨 0.22%，深证成指跌 0.54%，创业板指跌1.41%。两市成交额超 8000 亿；北向资金呈现小幅净卖出。北向资金全天实际净卖出 1418 万元，其中沪股通净买入 6.13 亿元，深股通净卖出 6.27 亿元。 行业板块方面，有色金属冲高回落，锌业股份、闽发铝业、*ST 梦舟涨停，神火股份、宏达股份、西藏珠峰跟涨。金融股护盘，厦门银行涨停，兴业银行、光大银行、平安银行、中国人寿、光大证券表现不俗。港口水运股走势分化，厦门港务涨停，连云港触及涨停，但渤海轮渡、北部湾港、大连港、海峡股份等跌幅较大。白酒深度回调，金徽酒触及跌停，迎驾贡酒、口子窖、古井贡酒跌幅靠前，青青稞酒则逆势涨停。疫苗冷链概念熄火，澳柯玛、冰轮环境跌停，英特集团、雪人股份、海尔生物跟跌。锂电池概念股回落，赣锋锂业、盛新锂能、奥克股份、新宙邦等纷纷下挫。 个股方面，金浦钛业六连板，此前拟 5.4 亿元增资金浦供应链公司推进化工产业链紧密结合；丰元股份涨停，纳米级磷酸铁锂正极材料产品或应用于刀片电池；药明康德午后触及跌停，成交额超 37 亿元；神州数码连续大跌，公司未能出现收购荣耀的名单中。 深证市场继续走弱，而与此同时上证由于低位蓝筹股的启动，整体依然表现强劲，对于下一阶段行情，我们维持《短期连续调整概率小》中的观点：“来回拉锯行情，所以不管是主板亦或是深证市场，区间震荡是主基调，创业板市场在接连大幅调整之后，我们认为短期下跌空间已经趋于有限，对于投资者而言，可以适当性的抄底。”尤其对于创业板市场，我们认为近一阶段的连续调整，空间上的调整幅度接近 8%，基本回归箱体下轨，且从中短期指标层面分析，我们认为调整已经进入尾声阶段，所以对于投资者而言，适当调仓出近一阶段大幅飙涨的顺周期，转而抄底科技或将是较为可行的策略。 (二) 热股鉴赏 宁波银行（002142）: 资产质量稳健,营收实现较高增长 业绩保持高增长：2020 年 1-9 月公司各项主营业务持续向好，实现均衡增长，公司实现营业收入 302.61亿元，同比增长 18.42%；实现归属于母公司股东的净利润 112.71 亿元，同比增长 5.22%。 核心竞争力：公司以“融合创新、转型升级”为发展方向，持续探索差异化的发展道路，稳步积累比较优势，推动整体经营稳健向好，核心竞争能力进一步增强。一是深耕优质经营区域，潜心聚焦优势领域。公司确立了以长三角为主体，以珠三角、环渤海湾为两翼的“一体两翼”发展策略，经营区域内潜在基础客群和业务拓展空间十分广阔。同时保持战略定力，聚焦于大零售及各类中间业务的发展。二是盈利结构不断优化，盈利来源更加多元。公司致力打造多元化的利润中心，已形成公司银行、个人银行、零售公司、信用卡、金融市场、投资银行、资产托管和资产管理等多元化的盈利结构，永赢基金、永赢租赁两家非银子公司稳步发展，盈利来源更加多元。三是风险管理卓