资金面为短期扰动，调整结束仍能向上

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 资金面为短期扰动，调整结束仍能向上 报告摘要： [Table_Summary] 观点综述：1. 隔夜利率飙升对于指数当期和下期收益率有正相关性而非负相关，A 股本周调整是应对资金面紧张的腾挪，等 2 月初资金面缓和之后资金仍然会持续流入。2. 截至 2021 年 1 月 29 日，景气度排名前六的中信一级行业分别是食品饮料(0.982)、家电(0.934)、消费者服务(0.897)、电力设备及新能源(0.887)、汽车(0.851)和有色金属(0.848)，2 月份推荐配置食品饮料、家电、国防军工、非银行金融、电力设备及新能源、消费者服务。3. 扩散指标本周逆势向上，分化牛仍有望变成全面牛市。 A 股资金跟踪：产业资金：本周全市场解禁规模为 334.0 亿元，其中沪市为 215 亿，深市为 21 亿，中小板 25 亿，创业板 73 亿。预计未来一周解禁规模为 1517 亿元，较上周增加 1183 亿元。未来四周解禁规模为 4672 亿元，较上周增加 759 亿元。杠杆资金：01-28 日，两融余额 16980.46 亿元。沪深港通：北向资金流入-67.37 亿元，南向资金流入 664.22 亿元。ETF 规模： ETF 净流入 42.43 亿，股票型净流入100.17 亿。公募基金：本周新发行基金 33 只，本周新发行基金份额为 996.86 亿份。 风格/板块配置：从风格来看，本周市值风格偏向大盘，中证 100 下跌最少。从成长/价值风格来看，价值相对占优。 博弈存量指标：两市日均成交额为 9944 亿，相比上周减少约 287 亿。本周四市场存量资金为 1.57 万亿，相比上周四减少约 4322 亿；市场存量资金(周平均)为 1.77 万亿，相比上周减少约 2525 亿。本周四博弈存量指标为0.580，周五预估值在0.601，周度博弈存量指标为0.578，本周日度和周度数据双双上升。 打新收益率监控：新股（不含科创板和创业板注册制）：1-12 月份 A 类账户 1.2 个亿规模年化收益率最高为 1.35%；C 类非受限账户打新收益率 0.6 个亿全沪市底仓年化收益率最高为 0.54%，1.2 个亿年化收益率为 0.38%。科创板：1 月份 A 类账户打新收益率平均为 0.34%(1个亿规模)；C 类非受限账户打新收益率平均为 0.22%(1 个亿规模)。创业板注册制：1 月份 A 类账户打新收益率平均为 0.56%(1 个亿规模)；C 类非受限账户打新收益率平均为 0.25%(1 个亿规模)。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 [Table_Date] 发布时间：2021-01-31 [Table_Invest] 大中小盘净值曲线 本周涨幅 21 年累计 涨幅 大盘指数 -3.1% 3.07% 中盘指数 -5.55% 1.93% 小盘指数 -4.39% -0.33% [Table_Report] 相关报告 《南下火爆不改 A 股强势，或从分化牛变为全面牛市》 --20210124 《不言见顶、不改风格、不惧调整》 --20210117 《死叉并未如期而至，牛市或延续》 --20210110 《死叉并未如期而至，牛市或延续》 --20210103 《扩散指标择时：拐点已至》 --20201227 《关注估值加权扩散指标死叉信号》 --20201220 《极端行情还能持续多久？》 --20201213 《金融板块冲高回落，成长风格迎来机会》 --20201206 [Table_Author] 证券分析师：肖承志 执业证书编号：S0550518090001 021 2036 3215 xiaocz@nesc.cn 研究助理：王家祺 执业证书编号： S0550119080051 021 2036 1264 wangjq@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 30 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 市场观点 .............................................................................................................. 5 2. A 股景气度观察 .................................................................................................. 7 2.1. 行业景气度周度跟踪：本周行业景气度整体下跌 ............................................................... 7 2.2. 行业景气度月度轮动组合跟踪：本周超额 1.29%，本周末开始调仓 ................................ 8 2.3. 中信一级行业周度估值跟踪 ................................................................................................... 8 3. 本周全球股市回顾 ............................................................................................ 11 4. 市场资金跟踪 .................................................................................................... 12 4.1. 产业资金: 下周解禁规模 1517 亿，未来四周解禁 4672 亿 .............................................. 12 4.2. 杠杆资金：两融余额周环-0.68%，两融成交占比 10.03% ................................................ 13 4.3. 沪深港通：北向资金流入-67.37 亿元，南向资金流入 664.22 亿元 ................................. 13 4.4. ETF 净流入 42.43 亿，股票型净流入 100.17 亿 ................................................................. 15 4.5. 新发基金：本周新发行基金份额为 996.86 亿份 ..............................................