上市公司纠纷：质押股票新型冻结方式及涉案股票司法处置

上市公司纠纷质押股票新型冻结⽅式&涉案股票司法处置 刘成伟原创微信号：ListCo2021.03原创微信号ListCo声明：下述为个⼈学习交流⽬的。并⾮有偿提供法律服务或以律师名义进⾏相关活动。如需专业意⻅，请向专业⼈⼠咨询。免责：分析基于国家法律法规或市场公开信息。⽂中内容仅代表个⼈观点，并不代表任何平台或所在单位任何意⻅。全部法律责任由个⼈承担。刘成伟⽬ 录1. 质押股票新型冻结⽅式2. 涉案股票司法处置的规则框架3. 上海⾦融法院股票司法处置4. 深圳两级法院股票司法处置质押股票新型冻结⽅式&涉案股票司法处置原创微信号：ListCo上市公司纠纷质押股票新型冻结⽅式01PART 101原创微信号：ListCo05质押股票的变价处置与账户冻结刘成伟质权⼈⾃⾏变价法院强制变价、、银⾏资⾦账户货币券商证券账户股票质押股票• 善意⽂明执⾏意⻅，《关于在执⾏⼯作中进⼀步强化善意⽂明执⾏理念的意⻅》； 法发〔2019〕35号，20191216，最⾼⼈⺠法院• 质押股票冻结意⻅，《关于进⼀步规范⼈⺠法院冻结上市公司质押股票⼯作的意⻅》；法发〔2021〕9号，20210301发布，20210701实施，最⾼法 最⾼检 公安部 证监会原创微信号：ListCo06质押股票的新型冻结⽅式刘成伟质押股票• 对证券账户进⾏标记• 标的股票，已设⽴质押且质权⼈⾮案件保全申请⼈或申请执⾏⼈或开户券商• 适⽤场景，法院要求协助冻结• 轮候冻结，转正式冻结前，不适⽤• 质权⼈，申请⾃⾏变价• 对资⾦账户进⾏冻结• 质权⼈，⾃⾏变价处置• 法院执⾏，强制变价处置• 案件债权实现• 解除标记/冻结质押股票新型冻结⽅式新型，冻结“标记”，属可调整，质权⼈可附条件—冻结资⾦账户后申请转为“可售状态”传统，“冻结”状态，已进⼊司法程序，需遵循法院强制变价程序原创微信号：ListCo07质押股票的可冻结数量刘成伟质押股票20%• 可冻结股票数量=案件债权额+执⾏费⽤总额每股股票价值• 每股价值，在不超过冻结前⼀交易⽇收盘价的20%幅度内，合理确定• 相当于，所冻结股票的数量，按前⼀交易⽇收盘价计算的对应市值，不应少于债权额+执⾏费⽤总额的5倍原创微信号：ListCo08质押股票的“标记”与轮候冻结刘成伟ABC• 应法院协助冻结要求• 中登/券商在系统内对质押股票进⾏标记• 拟冻结股票存在多笔质押的，法院指定应标记的范围• 未指定的，质押股票全部标记• 已标记股票，其他法院要求冻结的，按轮候冻结办理• 上市公司应披露情形—冻结达5%以上，应⼀并披露案件债权额及执⾏费⽤、已在系统中被标记股票的数量，以及⼈⺠法院需要冻结的股票数量、冻结期限等信息原创微信号：ListCo09质权⼈对已标记股票的“⾃⾏变价”处置刘成伟竞价/⼤宗协议转让已标记质押股票• 法院应当准许• 法律/司法解释另有规定除外• 应在质押债权范围内变价处置• 法院可以准许，前提是法院认为- 不损害案件当事⼈利益、国家利益、社会公共利益；且- 能够控制相应价款(⽐如指定账户)• 质权⼈，持证明质押债权存在及质押债权实现条件成就的材料，向法院申请原创微信号：ListCo10质权⼈对已标记股票的“⾃⾏变价”处置（续）刘成伟12• 冻结资⾦账户3• 通知中登 /券商在系统中将股票调整为可售状态4• 冻结范围：质押债权+ 案件债权额+执⾏费⽤总额• 质权⼈减持，减持价款进⼊资⾦账户/法院指定账户• 质权⼈向法院申请发放变价款实现质押债权，法院应允许• 执⾏程序中，法院可对已标记股票“强制变价”处置原创微信号：ListCo11已标记股票的解质押&解除标记/冻结刘成伟冻结标记解押冻结状态冻结⾜额解除标记可售状态或开户券商或开户券商• 调整为冻结状态• 中登/券商通知法院• 冻结数量⾜以覆盖案件债权额+执⾏费⽤的• 法院通知中登/券商解除标记及冻结• 可调整为可售状态• 质权⼈可附条件申请区分冻结“标记”与“冻结”状态涉案股票司法处置的规则框架02PART 202原创微信号：ListCo13上市公司股票司法处置的主要规则刘成伟基础法律 - 证券法；公司法；⺠法典；⺠事诉讼法等地⽅法院操作规范- 上海⾦融法院关于执⾏程序中处置上市公司股票的规定（试⾏），20191118- 深圳中级法院关于强制执⾏上市公司股票的⼯作指引（试⾏），20191115 - 其他地⽅法院操作指引最⾼法司法解释/答复- 关于冻结、拍卖上市公司国有股和社会法⼈股若⼲问题的规定，法释[2001]28号，20010921- 关于冻结、扣划证券交易结算资⾦有关问题的通知，法[2004]239号，20041109- 关于查询、冻结、扣划证券和证券交易结算资⾦有关问题的通知，法发[2008]4号，20080110- 关于执⾏股份有限公司发起⼈股份问题的复函，[2000]执他字第1号，20000110- 关于法院能否以公司证券登记结算地为财产所在地获得管辖权问题的复函，[2010]执监字第16号函，20100715- ⼈⺠法院办理执⾏案件规范，2017•司法处置以法律法规和司法解释为依据•证监会/交易所部⻔规章、规范性⽂件和业务规则，参照中登协助执⾏业务指南 - 中登上海；中登深圳；中登北京原创微信号：ListCo14司法处置—涉案股票的强制变价措施刘成伟司法处置，法院取得股票处置权后，对股票采取强制变价措施12345当事⼈协商⾃⾏交易处置⽅式当事⼈和解以股抵债⽹络司法拍卖⼤宗股票司法协助执⾏法院在⼆级市场集中竞价强制卖出• 上海⾦融法院创新⽅式当事⼈达不成⼀致的，综合考虑拟处置股票数量、持股⽐例、股票性质、对证券市场影响程度、处置效率等因素，合理确定处置⽅式及期限• ⾦钱给付类案件，深圳明确不能依据和解协议直接裁定以物抵债原创微信号：ListCo15执⾏对象—被执⾏主体&涉案股票刘成伟被执⾏⼈执⾏担保⼈上市公司沪市主板、科创板深市主板、创业板• H股、CDR参照适⽤主体—股东证券发⾏⼈流通股；限售股财产—股票• 新三板参照适⽤原创微信号：ListCo16执⾏管辖—处置权的获取刘成伟⺠事诉讼法224条， “发⽣法律效⼒的⺠事判决、裁定,以及刑事判决、裁定中的财产部分,由第⼀审⼈⺠法院或者与第⼀审⼈⺠法院同级的被执⾏的财产所在地⼈⺠法院执⾏。”⺠事诉讼法196条，“申请实现担保物权, 由担保物权⼈以及其他有权请求实现担保物权的⼈依照物权法等法律,向担保财产所在地或者担保物权登记地基层⼈⺠法院提出。”被执⾏⼈执⾏担保⼈上市公司上市公司住所地流通股；限售股- 最⾼院执⾏局[2010]执监字第16号函- ⼈⺠法院办理执⾏案件规范，2017上市公司住所地；或质押登记地：中国结算- 沪市，上海浦东新区- 深市，深圳福⽥区- 新三板，北京⻄城区原创微信号：ListCo17司法保全与执⾏的⼀般流程刘成伟财产保全起诉⽣效判决⽣效后执⾏诉前保全诉中保全查封账户冻结股票⾏为保全禁⽌召开股东⼤会禁⽌⾏使表决权查明• 查明被执⾏⼈是否有其他可供执⾏财产• 向交易所/结算公司查明拟处置股票的权属/数量/性质/来源/限制信息/权利负担等作出变价裁定确定处置⽅式执⾏处置• 扣划变价所得；或• 股票折价抵偿；或