海外宏观周报：美联储重视通胀风险，缩减购债提上日程

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 10 月 24 日 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 021-68930187 jiny01@ghzq.com.cn 联系人 ： 周子凡 S0350121010075 13817204027 zhouzf@ghzq.com.cn [Table_Title] 美联储重视通胀风险，缩减购债提上日程 ——海外宏观周报（202101018-20211024） 相关报告 《 信用债风险周观察（20211018-20211022） ： 负 面 事 件 有 所 增 加 * 靳 毅 ， 姜 雅 芯 》 — —2021-10-24 《 ——ETF 周报（20211011-20211017） ： A股震荡下行，新能源板块表现亮眼 *靳毅，张赢》——2021-10-18 《 ——海外宏观周报（202101011-20211017） ： 美国 CPI 居高不下，市场加息预期提前 *靳毅》——2021-10-18 《 固定收益信用周报（20211011-20211017） ： 发行利率持续上行，信用利差多数收窄 *靳毅，姜雅芯》——2021-10-18 《 ——转债周报（20211011-20211017） ： 转债成交缩量，新券发行降温 *靳毅，张赢》——2021-10-18 投资要点： ◼ 上周新公布重要数据 美国 9 月新屋开工数据公布，新开工私人住宅 13.58 万套，较上月减少 4800 套；10 月 16 日当周初次申请失业金人数公布，录得 29万人，较上周减少 6000 人。 欧盟 9 月欧元区 CPI 数据公布，同比增长 3.6%，较上月同比增速上升 0.4 个百分点，环比增速录得 0.5%。10 月欧元区制造业 PMI初值公布，录得 58.5，较上月下降 0.1。 ◼ 美联储基准利率预期 截止 10 月 24 日，市场预期美联储在 2022年提前加息的的概率持续上升。预期美联储在 2022 年 3 月、5 月、6 月加息至 25-50bp 的概率分别为 21.9%、32.5%、43.2%；分别较上周上升 10.1%、14.0%、6.5%。 ◼ 疫情方面 近期 Delta 毒株在美国、英国蔓延迅速，疫情在海外有反弹倾向，目前 Delta 毒株已经成为美国传染性最高的新冠病毒毒株。疫苗接种方面，阿联酋和以色列接种完成率最高，分别达 97.2%和 87.4%。加拿大和西班牙接种完成率紧随其后，分别达到 77.4%和 76.7%。 风险提示 经济刺激不及预期、新冠疫情变化。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 1、 全球经济指标追踪 1.1、 生产情况 9 月美国制造业 PMI 录得 61.1，较上月上升 1.2；10 月欧元区制造业 PMI 录得58.5，较上月下降 0.1； 9 月日本 PMI 录得 51.5，较上月下降 1.2。 9 月美国全部工业部门产能利用率同比增加 4.36%，较上月增速减少 1.12 个百分点。8 月日本产能利用率同比增加 9.64%，较上月增速减少 4.43 个百分点。 图 1：美、日、欧制造业 PMI 图 2：美、日产能利用率情况 ` 资料来源：Wind、国海证券研究所 资料来源：Wind、国海证券研究所 1.2、 库存情况 8 月份，美国制造商库存录得 7492.99 亿美元，同比增加 7.09%，同比增速较上月增加 0.45 个百分点，环比增速录得 0.55%。 8 月份，美国批发商耐用品库存录得 4344.16 亿美元，同比增加 11.66%，同比增速较上月增加 0.68 个百分点，环比增速录得 1.21%。 图 3：美国制造商库存情况 图 4：美国批发商耐用品库存情况 253035404550556065702007-122011-122015-122019-12美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI日本:制造业PMI欧元区:制造业PMI%-50-40-30-20-1001020304050-25-20-15-10-5051015202001-102007-022012-062017-10美国:全部工业部门产能利用率:同比日本:产能利用率指数:同比（右轴）%%证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 资料来源：Wind、国海证券研究所 资料来源：Wind、国海证券研究所 1.3、 需求与消费情况 9 月美国零售和食品服务销售额同比增加 14.28%，同比增速较上月降低 1.45 个百分点；8 月欧元区零售销售指数较去年同比持平，同比增速较上月减少 3.10个百分点；8 月日本商业销售额同比增加 6.90%，同比增速较上月减少 2.80 个百分点。 8 月美国个人消费支出录得 15.92 万亿美元，同比增速录得 11.57%，较上月下降 0.19 个百分点，环比增速录得 0.83%。 图 5：美、日、欧零售情况 图 6：美国个人消费支出 资料来源：Wind、国海证券研究所 资料来源：Wind、国海证券研究所 1.4、 就业情况 10 月 9 日，美国持续领取失业金人数录得 248.1 万人，较上周减少 12.2 万人；-4-202468600,000620,000640,000660,000680,000700,000720,000740,000760,0002016-112018-112020-11美国:制造商库存:季调美国:制造商库存:季调:同比美国:制造商库存:季调:环比%百万美元-10-5051015340,000360,000380,000400,000420,000440,0002016-112018-112020-11美国:批发商库存:耐用品:季调美国:批发商库存:耐用品:季调:同比美国:批发商库存:耐用品:季调:环比%百万美元-35-25-15-5515253545552019-042021-04美国:零售和食品服务销售额:总计:同比欧元区19国:零售销售指数:当月同比日本:商业销售额:总计:同比%-20-1001020304012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,5002017-012019-012021-01美国:个人消费支出:季调:折年数美国:个人消费支出:季调:折年数:同比（右轴）美国:个人消费支出:季调:折年数:环比（右轴）%十亿美元证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 持有失业保证金失业率录得 1.80%，较上周下降 0.10%。 9 月美国 ADP 新增就业人数录得 56.81 万人，较上月新增增加 22.84 万人；9月新增非农就业人数 19.4 万人，较上月减少 4.1 万人。 图 7：美国持续领取失业金人数情况 图 8：美国新增就业人数 资料来源：Wind、国海证券研究所 资料来源：Wind、国海证券研究所 1.5、 通胀情况 9 月美国 PPI 同比增速录得 8.59%，同比增速较上月增加 0.32