农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（24）：Q4看好生猪板块，聚焦种业投资机遇

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 农林牧渔 [Table_IndustryInfo] 农产品研究跟踪系列报告（24） 超配 （维持评级） 2021 年 11 月 08 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 Q4 看好生猪板块，聚焦种业投资机遇  核心观点 2021Q4 自上而下板块性看多生猪板块及种业板块。对于生猪板块，1）我们认为本轮下行周期底部持续时间有望缩短，而不是拉长；2）猪价春节前难有盈利性反弹，春节后猪价压力会更大，散户有望集中出清产能，周期提前反转；3）仔猪和育肥猪均出现亏损，行业淘汰三元母猪势必会加快，从我们跟屠宰场的交流来看，11 月份母猪淘汰继续加速去化，后续环比去化程度有望超预期；4）猪价低迷，行业非洲猪瘟防控投入有望减弱，考虑到养殖密度的提升以及天气转凉，非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能，加大产能去化程度，开启新周期。投资建议方面，2021 年四季度板块性看多生猪养殖板块，核心推荐牧原股份，关注行业养殖先锋。对于禽板块，从行业协会数据来看，黄羽肉鸡父母代存栏处于低位，预计明年起养殖盈利有望好转。另外，在种业板块，我们认为玉米制种基地调减值得重视，看好板块周期与成长共振。一方面，2021 年玉米制种基地受高温天气影响显著减产，预计行业整体或将提价 20%，且头部企业将优于行业。另一方面，先正达上市催化临近，看好转基因落地预期，期待转基因落地带来种业格局重塑，种业将迎来周期与成长共振。 农业整体投资观点如下，自上而下看好种业及养殖板块反弹。其中，1）种业推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农；2）生猪推荐：牧原股份及养殖先锋；3）禽板块推荐相关低估值标的：益生股份、仙坛股份和圣农发展等；4）动保板块建议关注：科前生物、生物股份。自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。  农产品价格跟踪 生猪：11 月 5 日全国仔猪均价为 24.31 元/千克，较上周同期上升 2.57%；全国外三元生猪均价升至 16.12 元/千克，较上周同期上涨 1.07%。 家禽：11 月 5 日白羽肉鸡价格为 7.30 元/公斤，较上周上涨 2.21%，11月 5 日中速鸡均价为 7.32 元/斤，相较上周同期上涨 0.69%。 大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，11 月 5 日为 5372 元/吨。 玉米：本周玉米收购价延续上升趋势，11 月 5 日为 2626.20 元/吨。  风险提示： 恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002311 海大集团 买入 67.31 111,813 1.22 2.11 55 32 002714 牧原股份 买入 58.21 306,363 2.06 4.55 28 13 688526 科前生物 买入 26.15 12,163 1.44 1.97 18 13 002982 湘佳股份 买入 42.44 4,324 2.16 3.01 20 14 002299 圣农发展 买入 22.93 28,534 0.92 1.59 25 14 300999 金龙鱼 买入 67.13 363,951 1.19 1.33 56 50 000998 隆平高科 买入 22.87 30,119 0.24 0.44 95 52  资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《农林牧渔 2021 年 11 月投资策略：把握 Q4生 猪 反 击 ， 关 注 种 业 重 磅 催 化 》 — —2021-11-01 《2021 年农林牧渔行业三季报前瞻：生猪板块盈 利 承 压 ， 种 业 板 块 持 续 改 善 》 — —2021-10-25 《农产品研究跟踪系列报告（23）：布局 Q4生猪绝地反击，继续看好种业板块》 ——2021-10-18 《行业点评系列报告：猪周期有望提前反转，布局 Q4 生猪绝地反击》 ——2021-10-13 《农林牧渔 2021 年 10 月投资策略：聚焦种业催化，布局畜禽反击》 ——2021-10-07 证券分析师：鲁家瑞 电话： 021-61761016 E-MAIL： lujiarui@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110002 联系人：李瑞楠 电话： 021-60893308 E-MAIL： liruinan@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4N/20J/21M/21M/21J/21S/21上证综指农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1、本周观点 ................................................................................................................ 4 2、农产品价格跟踪 ...................................................................................................... 5 2.1 畜禽价格预判 ................................................................................................. 5 2.2 农作物价格预判 ............................................................................................. 9 3、市场行情 .............................................................................................................. 16 3.1 板块行情 ...................................................................................................... 16 3.2 个股表现 ...................................................................................................... 16 国信证券投资评级 ......................