油气设备与氢能设备行业简评：油气设备投资景气度上行，氢能设备潜力巨大

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 12 月 5 日 行业研究 油气设备投资景气度上行，氢能设备潜力巨大 ——油气设备与氢能设备行业简评 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：王锐 执业证书编号：S0930517050004 010-56513153 wangrui3@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 油气设备行业景气度持续提升。随着全球疫情逐步得到控制，全球原油供需两端显著改善，而相较于需求端的明显反弹，原油供给端存在滞后，短期供需错配将支撑油气价格；在碳减排的背景下，天然气作为实现低碳转型的重要清洁能源，将保持长期稳定的发展趋势。随着能源装备投资景气度持续上行，油气装备需求不断向好。 （1）油气价格持续维持高位。截至 11 月 30 日，WTI 原油价格为 69.95 美元/桶，Brent 原油价格为 73.22 美元/桶，NYMEX 天然气期货收盘价 4.61 美元/百万英热，油气价格在过去一年涨幅均达到 50%以上。油气价格上涨将带动油气公司提高资本开支，并加大装备采购力度，油气装备供应商有望受益。 （2）从供需格局角度出发，全球原油供应边际增量持续稳定。供应端，欧佩克+在11 月 4 日会议上，谨慎维持每月增加 40 万桶/日的增产策略，美国炼油厂开工率及产能利用率回暖，新钻井数同比增长显著；需求端，疫情缓解带动全球经济复苏，原油消费持续恢复，欧洲出现能源短缺，美国原油商业库存处低位小幅回升。 （3）国内能源政策加码，油气投资韧性较强。2020 年我国原油对外依存度达 73.6%，天然气对外依存度达 41.9%。近年来我国油气对外依赖程度呈上升态势，国内能源安全问题凸显。三大油企积极响应“稳油增气”战略，加大国内油气资源勘探开发力度，全力保障油气增储上产。 （4）页岩油气是投资增长的重要来源。我国页岩油气资源储量丰富，2018 年国内页岩气探明储量为 31.6 万亿立方米，占全球页岩气探明储量的 14.3%，仅次于美国，居全球第二。“十四五”期间非常规油气资源开发将带动以压裂设备为代表的油气装备需求，而压裂设备电驱化具备规模效应，电驱产品有望加快导入。 （5）LNG 需求持续增长。我国天然气进口量持续增长，其中储运便捷、价格低廉的 LNG 进口量快速提升，近十年 CAGR 达 21.8%，在天然气进口总量的比重攀升至 2020 年的 66.0%。随着我国不断完善和推进储气设施建设政策，LNG 产业链相关产品将充分受益。 氢能政策密集出台，氢能产业链发展潜力巨大。为实现碳中和、碳达峰目标，政府密集出台氢能产业支持政策，围绕氢能制备、储存、运输、加注以及终端利用等全产业链，积极开展相关产业布局和项目建设，持续推动氢能产业高速发展。 （1）2020 年 10 月，由工信部指导，中国汽车工程学会组织编制的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》规划显示，2025/2035 年全国氢燃料电池汽车保有量将达到 10/100 万辆，同时建设 1000/5000 座加氢站配套。 （2）地方氢能补贴政策陆续出台。2021 年 11 月 3 日，上海市发改委等部门联合发布了《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》，政策明确至 2025 年上海氢能的补贴政策及标准；11 月 19 日，重庆市人民政府办公厅印发《重庆市支持氢燃料电池汽车推广应用政策措施（2021—2023 年）》，明确加氢站建设及运营补贴方案；11 月 25 日，河南省人民政府印发《关于河南省加快新能源汽车产业发展实施方案的通知》，目标 25 年建成并投入使用 100 座以上加氢站。 （3）国家氢能顶层设计有望加快对外发布。根据上海证券报，经过较长时间的规划研讨之后，国家氢能顶层设计有望加快对外发布，发挥对氢能产业发展的引领作用。 -10%-4%2%8%15%12/2003/2106/2109/21机械行业沪深300要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 机械行业 油气设备与服务相关公司 杰瑞股份：全球领先的油气田设备和技术工程服务提供商。（1）公司深耕油气领域，先后研发并制造出 300 余种油田特种作业设备。其中，公司新型压裂设备产品技术全球领先，7 月 22 日公司与北美某知名油服公司成功签署 2 套涡轮压裂整套车组大单，合同金额超 4 亿元人民币，标志着公司大功率涡轮压裂设备再次赢得北美高端主流市场认可。（2）根据公告，11 月 10 日公司全资子公司杰瑞油气与科威特石油公司就北部侏罗纪生产设施 5 期项目签订工程项目合同及协议备忘录，总金额 4.26 亿美元（约 27 亿人民币），约占公司 2020 年收入32.55%。本次合作是公司油气田地面工程一体化解决方案在科威特市场的首次突破，项目落地将有效提升公司在中东市场的品牌影响力，为公司进一步拓展海外市场打下坚实基础。（3）9 月 28 日公司公告拟在甘肃省天水市实施 10 万吨锂离子电池负极材料一体化项目研发制造项目，在 2025 年之前预计投资约 25亿元；11 月 30 日公告与嘉庚实验团队合资设立硅基负极材料公司，计划分为两期投资建设，其中杰瑞新能源分别投资 1.15/1.35 亿元。公司积极布局新能源领域，提升公司在锂电负极材料市场竞争力，未来将形成“油服+新能源”双轮驱动模式。 华油能源(H)：积极开拓新市场、挖掘新客户，持续贯彻“技术牵引公司发展”战略。（1）公司积极布局新疆市场，立足塔里木油田，发展西北油田、新疆油田及吐哈油田，持续推动场站运维和钻井工具业务发展，成为钻井板块和油藏板块主要增长点；（2）随着全球疫情缓解，公司海外项目基本恢复生产；伴随国际油价上行，海外业务需求出现全面复苏。在哈萨克斯坦市场，公司中标多台压缩机大修项目；在土库曼斯坦市场，完井服务等收入 21 年上半年同比大幅增长366.2%；印度尼西亚业务也有小幅增加。 安东油田服务(H)：聚焦轻资产业务，优化债券结构，业绩将持续复苏。（1）完井服务和钻井服务板块逐步恢复，轻资产业务带动采油服务板块增长；（2）国内油气市场需求旺盛，在能源安全的战略下，油气开发力度有较好保证。公司继续围绕天然气及非常规油气的开发，争取高质量的轻资产服务订单，保持良好的现金流。（3）海外市场快速复苏，公司成功突破了伊拉克北部新市场，并获得轻资产业务订单；同时公司在伊拉克南部的一体化油田管理服务项目，于 2021年 6 月 30 日完成合同续签，并获得 0.2 亿元的无损失工时事故的 HSE 绩效。根据公司 21Q2 运营情况公告，公司首次突破尼日尔市场，并获得油田运维订单；首次进入澳洲市场，为客户提供轻资产技术服务。 氢能设备相关公司 中集安瑞科(H)：以天然气和氢能助力双碳目标。（1）公司业务范围广泛，市占率领先，立足清洁能源、化工环境、液态食品三大行业。其中，公司清洁能源业务覆盖天然气为主的水陆清洁能源上中下游产业链（生产加