专题策略报告 ：大国博弈、人民币国际化与开放型交易所建设

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 大国博弈、人民币国际化 与开放型交易所建设 方正证券研究所证券研究报告 专题策略报告 策略研究 2021.11.25 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 韩振国 登记编号： S1220515040002 [Table_Author] 联系人： 党崇钰 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 摘要：百年未有之大变局加速演进，中国应具有与其军事、经济和政治地位相匹配的全方位金融实力，从而在大国博弈中占据优势。人民币国际化对中国金融实力提升至关重要，而交易所以证券上市交易为载体可以通过跨境资本流动来提升人民币国际化程度，开放型、国际化的交易所建设将为加速人民币国际化进程做出重要贡献。中国证券监管部门将支持金融对外开放，如进一步推动资本市场制度型开放、进一步发挥香港在中国资本市场开放中的作用、进一步加强开放环境下的监管能力和风险防范能力建设。对于美国上市的中概股问题，中国的交易所未来或将承接中概股的回流，中国未来或将成为中资企业上市的首选地。中国开放型交易所的终极形态，是中国的交易所在不断发展壮大之后，能够吸引全球所有国家的企业来到中国上市融资，从而加速诸多国家的去美元化进程，以及推动中国的人民币国际化进程。 风险提示：中国交易所战略定位与发展超预期；人民币国际化进程超预期；中国金融开放政策超预期；中美关系变化超预期。 专题策略报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 中国应有与其军事、经济、政治地位相匹配的全方位金融实力 ............................... 4 1.1 中国的军事实力 ................................................................. 4 1.2 中国的经济实力 ................................................................. 4 1.3 中国的政治影响力 ............................................................... 5 1.4 中国的金融发展在国际化方面仍有提升空间 ......................................... 5 2 金融实力中，人民币国际化在大国博弈中具有重要意义 ..................................... 6 2.1 美元的影响力 ................................................................... 6 2.1.1 国际货币体系发展历程 ..................................................... 6 2.1.2 美元对塑造美国影响力的重要作用 ........................................... 7 2.2 人民币国际化的进程与意义 ....................................................... 9 2.2.1 人民币国际化进程加快代表我国经济金融国际化程度提升 ....................... 9 2.2.2 人民币国际化促进海外资金流入增长以及人民币储备增加 ...................... 10 3 内地和香港证券交易所的发展与金融市场开放 ............................................ 10 3.1 沪、深、港、京的证券交易所发展 ................................................ 10 3.1.1 上海证券交易所 .......................................................... 10 3.1.2 深圳证券交易所 .......................................................... 11 3.1.3 香港证券交易所 .......................................................... 11 3.1.4 北京证券交易所 .......................................................... 12 3.2 沪、深、港的证券交易所与我国金融市场开放 ...................................... 13 3.2.1 上海证券交易所与我国金融市场开放 ........................................ 13 3.2.2 深圳证券交易所与我国金融市场开放 ........................................ 14 3.2.3 香港证券交易所与我国金融市场开放 ........................................ 14 4 当前交易所发展与人民币国际化的相互促进 .............................................. 15 4.1 人民币国际化促进交易所开放和发展 .............................................. 15 4.1.1 人民币国际化促进股票市场的繁荣发展 ...................................... 15 4.1.2 人民币国际化促进债券市场的繁荣发展 ...................................... 16 4.2 交易所的发展加快人民币国际化进程 .............................................. 16 4.2.1 交易所体系为人民币国际化进程提供基础设施 ................................ 16 4.2.2 交易所交投规模扩张加速人民币国际化进程 .................................. 17 5 开放型交易所建设将加快人民币国际化进程 .............................................. 17 6 结论 ................................................................................ 18 zQrPtOqMqRtR7NcM8OnPqQnPpOkPpOnMkPnPpRbRpOqPxNpMmOvPmMpM专题策略报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表目