电子行业动态点评：从Oculus看2022 VR产品发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 从 Oculus 看 2022 VR 产品发展 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 歌尔股份 002241 CH 69.00 买入 舜宇光学科技 2382 HK 255.00 买入 韦尔股份 603501 CH 321.00 买入 立讯精密 002475 CH 45.95 买入 工业富联 601138 CH 19.04 买入 资料来源：华泰研究预测 2021 年 12 月 16 日│中国内地 动态点评 2022 将是 VR 发展的关键一年，关注苹果/Meta 元宇宙新品 今年，随着 Oculus Quest 2 全球热卖，重新点燃了对 VR 行业的期待，叠加科技巨头纷纷加码，市场持续关注元宇宙投资机会。我们认为 2022 年对VR 和元宇宙来说将是关键一年，苹果、Meta 等厂商都将推出其新一代 VR产品，而随着内容厂商也配合开发各类游戏、社交等元宇宙服务，以及 NFT和虚拟货币的火热，我们认为 2022 年元宇宙的生态落地有望加速。在硬件方面，我们预计明年 VR 出货量 1700 万台，同比增 70%。建议关注歌尔（Oculus 代工、其他组件）、舜宇（摄像头、透镜）、工业富联（苹果 MR结构件）、立讯（苹果 MR 第二代组装）、韦尔（摄像头 CIS）等受益厂商。 Quest 2 为什么能成功：一体机模式+性价比的最优解 Oculus quest 2 是历史上销量最大的 VR 硬件。根据高通投资者日消息，截至 11 月中旬，这款产品的累计总销量已超 1000 万台，超过上一代的 5 倍，占累计整体 VR 终端出货量的 25%。我们认为这款产品的成功，一方面要归功于“一体机”模式相较于传统需要外接主机的 VR 头盔在用户体验上的优势；另一方面，通过复用智能手机已经成熟的各类技术（视觉、传感、计算等），Oculus 通过极致的定价策略（64GB 299 美元），成为了一款充满妥协艺术的产品，实现了元宇宙初期用户对于 VR 产品的构想。 Oculus VR/MR 新品的升级方向：光学方案、传感器、手柄迭代 我们预计 Oculus 将于明年推出新品，为用户提供更好的沉浸与交互体验。目前，我们认为明年产品主要的升级集中在：1）光学方面，Pancake 方案将取代菲涅尔透镜方案，实现轻薄化。我们预计一体机头显将从 500g 下降到 200-300g；2）传感器方面，下一款产品或将充分利用芯片算力，将头显摄像头增加到 7 个（2 个眼动追踪，2 个混合现实，2 个追踪头部 6DoF 运动，1 个 ToF）; 3）手柄或迎来升级，摄像头将取代 IR LED 组成的追踪环，为动作捕捉提供更多数据，体积减小，震动反馈更加精细。我们认为，升级版产品更接近 VR 成熟形态，或带来原有客户换机需求和新客户数量提升。 苹果第一款 MR 产品：定位高端体验，二代有望成本快速下探 我们预计苹果第一代 VR（影像 MR）将在明年年底发售，这款高端产品将旨在为用户介绍苹果生态中的元宇宙，并为消费者提供与 Meta 不同的用户体验。我们预计光学透镜方面，苹果或用三片菲涅尔透镜组成 Pancake 方案以实现轻薄化。新产品或搭载更多传感器，包括超过 10 个对内、对外和ToF 摄像头。芯片方面，主 SoC 或达 M1 芯片算力。显示方面，公司将采用高分辨率（8K）、快速响应的 Micro-OLED 方案，但随之而来的是较高的售价。我们预计，产品售价超过 2000 美元，或能够达到 3000 美元，初期销量或在 200-300 万间，后续二代产品价格或显著下降，带来更高的出货量。 风险提示：技术进展不及预期，新产品渗透不及预期。 (8)(1)61320Dec-20Apr-21Aug-21Dec-21(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 Oculus quest 2 缘何成为爆款产品？ .......................................................................................................................... 3 Oculus quest 2 如何实现极致性价比？ ................................................................................................................. 6 下一代 Meta VR 产品将经历什么样的迭代？苹果新品什么样？ ........................................................................... 9 风险提示.............................................................................................................................................................. 12 附：Oculus quest 2 物料清单 ............................................................................................................................ 13 附：相关公司估值表 ........................................................................................................................................... 14 qRtQpOpPvNtMsOoOmRsPoM8OaObRmOmMoMmNjMoPmOiNqRpR8OrQsMwMrNrOvPpMxP 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 Oculus quest 2 缘何成为爆款产品？ 技术相对一代更成熟，大量复用现有手机零部件。根据高通的统计，截至 11