ETF点评：宽基ETF获大额资金流入

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金工 宽基 ETF 获大额资金流入 华泰研究 研究员 林晓明 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 研究员 张泽 SAC No. S0570524020002 SFC No. BRB322 zhangze@htsc.com +(86) 755 8249 3656 研究员 刘依苇 SAC No. S0570521090002 SFC No. BSU078 liuyiwei@htsc.com +(86) 755 2395 0493 2025 年 4 月 13 日│中国内地 ETF 点评 ETF 市场热点：宽基 ETF 获大幅资金流入，自由现金流 ETF 批量发行 国内股票 ETF 过去一周资金流入超 1800 亿元，4/7 和 4/8 两日华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实的沪深 300ETF 录得总计超千亿的资金流入，南方中证500ETF 和中证 1000ETF 也有超过 200 亿资金流入。近两周 17 只自由现金流 ETF 陆续发行成立，分别跟踪国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数、富时中国 A 股自由现金流聚焦指数，沪深 300 自由现金流指数、中证 800 自由现金流指数，5 个自由现金流指数成份里都配置了较高比例的能源板块股票，核心差异在于样本空间的选取以及成份股加权方式。 ETF 市场回顾：股票 ETF 一周资金净流入超过 1800 亿元 上周（2025/4/7-2025/4/11）股票型 ETF 资金净流入为 1848 亿元，其中跟踪沪深 300 的 ETF 资金流入为 990 亿元，医药、国防军工等行业 ETF 资金流入量靠前，中证 A500ETF 资金呈小幅流出状态。过去一周 ETF 整体交投活跃度大幅提升，跟踪沪深 300 的 ETF 成交额大增，融通旗下 ETF 的成交额增长率排序靠前。欧美股票 QDII ETF 仍有一定溢价，景顺长城标普消费精选 ETF 溢价率高达 25.58%，英国、德国等欧股 ETF 溢价率大多在 4%。当前恒生科技指数的 ETF 融资买入额 148 亿元持续领先，远高于第二名纳斯达克 100 指数的 59 亿元，可见港股投资热度依旧未减。 ETF 募集与申报：大多 ETF 募资仅 2 亿，多家申报人工智能、机器人 ETF 近两周自由现金流 ETF 陆续发行成立，其中华宝、银华、易方达的 3 只自由现金流 ETF 已成立，另有 14 只自由现金流 ETF 待募集成立。航空航天、机器人、卫星行业、红利低波等主题策略 ETF 也在发行中。过去两周新成立的 12 只 ETF 中，有 7 只产品募集的资金量略超过 2 亿元，仅易方达国证自由现金流 ETF 募集规模超 10 亿元。从 ETF 申报材料来看，华安、大成、华宝等多家基金公司申报了人工智能、机器人、创新药等相关主题和细分赛道的 ETF，由此可见各家在 ETF 赛道布局上紧贴市场热点。 绝对收益 ETF 模拟组合：权益仓位提升，已基本收复 4/7 跌幅 境内绝对收益 ETF 模拟组合的大类资产配置权重采用“动量+风险预算”予以确定，另外在股票行业层面，叠加行业轮动模型以增强收益。ETF 模拟组合上周下跌 0.05%，截至 2025/4/11 今年以来上涨 2.39%。2025/4/8 调仓时剔除钢铁、机械、汽车、化工行业，加仓医药、有色金属行业，整体权益仓位从 3/7 调仓时的 9.40%提升至 14.26%，黄金资产略提升至 15.98%的高仓位，同时增配了 8.56%的红利类资产。组合在 4/7 下跌 1.39%，随后四个交易日涨跌幅分别为：0.14%、0.18%、0.77%、0.26%，显示出较好的抗跌性和收益弹性。 风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 ETF 市场热点 国家队通过增持宽基 ETF 以维稳市场 针对美国关税战引发的 A 股下跌，国家队通过多主体联合行动以稳定市场。此次国家队护盘行动以中央汇金为核心，联合中国国新、中国诚通等多主体，通过增持宽基 ETF 及央企股票，配合央行流动性支持，形成系统性稳市策略。政策表述强调对 A 股长期价值的认可，并通过制度性工具升级（如险资松绑）吸引中长期资金，为市场注入强心剂。 梳理相关表述如下： （1）中央汇金： “坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前 A 股配置价值”“坚决维护资本市场平稳运行”。 （2）央行：承诺必要时向中央汇金提供充足再贷款，确保资金流动性。与金融监管总局联合行动，形成“政策+资金”组合拳。 （3）金融监管总局政策：上调险资权益类资产配置比例上限（部分档位提高 5%），引导长期资金入市。 （4）社保基金：主动增持国内股票，强调保值增值目标。 （5）险资：中国太保、阳光保险等加大宽基 ETF 及战略性新兴产业投资。 从 ETF 过去一周的资金流入状况可以看到，4/7 和 4/8 两日华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实的沪深 300ETF 录得总计超千亿的资金流入，4 月 8 日包括南方中证 500ETF、南方中证1000ETF 在内的 6 只 ETF 均有 100 亿以上的资金流入。随着市场企稳转暖，4/9-4/11 资金流入退坡。 图表1： 周资金净流入前 10 的 ETF（单位：亿元） 证券代码 基金简称 基金经理 跟踪指数名称 2025/4/7 2025/4/8 2025/4/9 2025/4/10 2025/4/11 周净申赎 周成交额 510300.SH 华泰柏瑞沪深 300ETF 柳军 沪深 300 175.64 164.48 17.76 -16.00 -2.34 339.54 610.81 510310.SH 易方达沪深 300ETF 余海燕,庞亚平 沪深 300 91.97 139.73 15.66 4.57 -5.99 245.93 302.77 510330.SH 华夏沪深 300ETF 赵宗庭 沪深 300 83.78 127.56 24.27 2.74 2.29 240.63 269.01 159919.SZ 嘉实沪深 300ETF 何如,