机械设备行业跟踪周报：看好光伏异质结产业化加速的设备机会，关注景气度回升的通用自动化板块

证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 看好光伏异质结产业化加速的设备机会，关注景气度回升的通用自动化板块 增持（维持） 1.推荐组合 三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特 金博股份、奥特维、华测检测、先惠技术 2.投资要点 光伏设备：迈为股份 PECVD 设备入选能源领域首台（套），技术突破获认可推动产业化 国家能源局综合司近日公示 2021 年度能源领域首台（套）重大技术装备项目清单，迈为股份 HJT2.0 PECVD 量产设备入选。首台（套）重大技术装备（以下简称“首台套”）指国内实现重大技术突破、拥有知识产权、尚未取得市场业绩的装备产品，HJT 设备首次入选印证国家能源局对迈为股份 HJT 核心设备 PECVD 技术突破的认可。 同时，据迈为股份官方公众号 12 月 23 日推文，公司推出全新全开口太阳能电池钢板印刷技术，相较传统丝网印刷技术，在制造相同效率电池的情况下，净节省 20%左右的银浆。我们判断如果全开口钢板印刷技术导入 HJT 量产，HJT 电池单片银浆耗量将从 180mg 降低20%至 140mg，叠加 2022 年推广的 SMBB，可以降低到 110mg，再加上 2022H2 将验证完成的银包铜（60%银，40%铜），单片耗量降至 70mg 以下，低于 PERC 的 90mg。我们认为2021-2022 年是 HJT 降本的关键节点，我们判断 2022 年 HJT 新增产能将达 20-30GW，随着 2022 年底 HJT 制造成本将会与 PERC 打平和更低，我们判断 2023 年将有 HJT 较大规模扩产，龙头设备商将充分受益。投资建议：电池片设备建议关注某 HJT 时代布局前瞻的公司、金辰股份，推荐捷佳伟创；硅片设备推荐晶盛机电；组件设备推荐奥特维；热场推荐金博股份。 通用自动化：制造业景气回升，工业机器人、机床环比改善 2021 年 11 月 PMI 指数收于 50.1%, 较上月升 0.9pct，重回景气扩张区间。11 月工业增加值同比+3.8%，略高于 9 月的 3.5%，季调后环比增速+0.37%，明显好于市场预期。制造业增加值也有小幅回升，主要得益于出口景气和双限影响的消退。 工业机器人、机床等行业月度数据改善。机器人方面，11 月工业机器人产量 3.2 万套，同比+27.9%，环比+12.1%，主要得益于：1）制造业触底反弹的拉动作用；2）出口景气+缺芯缓解下，汽车与 3C 两大主要下游短期复苏动能强劲。机床方面，11 月金属切削机床产量 5 万台，同比+13.6%，环比+13.1%，随着制造业触底反弹，叠加十年更新周期的大背景，机床行业整体景气延续。投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。 【锂电设备】锂电设备进入卖方市场，龙头设备商稀缺性显现 动力电池扩产加速，宁德时代至 2025 年规划产能有望超 670GWh，2025 年比亚迪规划产能有望超过 600GWh，蜂巢 2025 年规划产能 600GWh，中航锂电 2025 年规划产能 500GWh，亿纬锂能 2023 年规划 200GWh，国轩高科 2025 年规划产能 300GWh。目前国内动力电池企业对锂电设备在缩短交付周期需求迫切，锂电设备进入卖方市场。 锂电设备商注重盈利能力提升，规模效应即将凸显。2021 年 10 月以来，先导智能&杭可科技&利元亨均推出限制性股票激励计划（草案），从业绩目标上来看，三者均注重盈利能力的提升，我们认为规模效应下锂电设备商净利率将持续提升。投资建议：重点推荐【先导智能】【杭可科技】【联赢激光】【利元亨】【先惠技术】，建议关注【海目星】【斯莱克】。 工程机械：11 月挖机销量同比-37%，建议关注稳增长板块边际改善趋势 11 月挖机销量 20,444 台，同比-37%，国内市场阶段性承压。其中出口 6,430 台，同比+89.0%，单月出口再创新高。11 月挖机销量同比降幅较大，主要系：（1）基建+地产两大下游投资承压；（2）下游项目开工率不足。 降准释放稳增长预期，关注稳增长板块边际改善趋势。12 月 6 日，央行定于 2021 年 12 月15 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，释放 1.2 万亿元资金，用于支持中小企业和新能源新基建。行业基本面方面，基于基数效应，我们预计 2022 年二季度行业同比增速较一季度明显改善，关注基建板块、行业数据边际改善趋势。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。 机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道 我国机器视觉正迅速发展，是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达 18%；我国机器视觉起步较晚，但增速高于全球水平，2015-2019 年 CAGR 达 35%。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测 2023 年我国机器视觉行业规模有望达到 197 亿元，2019-2023 年 CAGR 达 17.6%。 机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，龙头企业毛利率常年维持在 70%以上。③大量的资金涌入，促进本土企业的快速发展。推荐奥普特，建议关注矩子科技，以及即将上市的凌云光、中科微至。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：持续看好国产替代加速的泛半导体设备，建议关注工程机械边际改善趋势》2021-12-19 2、《机械设备行业跟踪周报：持续看好国产化加速的半导体设备，建议关注高景气的光伏设备》2021-12-11 3、《机械设备行业跟踪周报：看好国产光伏锂电设备出海机会，建议关注双控边际影响削弱后通用自动化估值修复》2021-12-04 [Table_Author] 2021 年 12 月 26 日 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 罗悦 luoyue@dwzq.com.cn -9%0%9%17%26%2020-112021-032021-07沪深300机械设备(申万) 2 / 18 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 建议关注组合 .........