柴油发电机组行业报告：受益于国内AIDC加大资本开支，国产品牌迎量价齐升机遇

柴油发电机组行业报告受益于国内AIDC加大资本开支，国产品牌迎量价齐升机遇首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn2025年 4月24日证券研究报告·行业研究核心观点◼Deepseek性能比肩国际头部AI模型，加速国内AI应用场景落地&数据中心规模扩张。国产AI大模型Deepseek在推理任务、数学、代码等方面已经展现出与OpenAI相当的实力但DS价格仅为后者的三十分之一，与OpenAI相比价格优势明显。性能优异且成本较低的Deepseek不断拓宽AI应用场景，加速国内AI应用落地。在国内算力加速追赶的背景下，腾讯、阿里、百度、字节跳动等头部大厂纷纷加大资产开支用于算力建设，腾讯2024Q3资本开支同比+113%、阿里巴巴2024Q3资本开支同比+286%，创下单季度新高。在算力需求爆发基础上，我国智算有望保持高速增长，2024-2027年智算年复合增速有望达到40%，带动数据中心规模持续扩张。◼柴油发电机组是数据中心基建的核心CAPEX，充分受益于算力资本开支大幅增长。数据中心由IT硬件、配套基建、土建组成，成本占比分别为60%/30%/10%，其中配套基建由发电、配电、温控等部分组成，核心在于发电，柴油发电机组是数据中心必须配备的备用电源。柴油发电机组在数据中心配套基建中占比23%，在整个数据中心建设成本中占比6%-7%。根据我们测算，2023年数据中心用柴油发电机市场空间约45.7亿元，随着智算需求爆发，2028年预计我国数据中心用柴油发电机组市场空间有望达到131.6亿元，年复合增速达到24%。数据中心用柴油发电机组功率需求较大（一般在1000KW以上），卡特彼勒、康明斯、科泰电源、泰豪科技、MTU等外资+国内OEM厂占据主要市场份额，市场集中度持续提升，因此数据中心需求爆发更加利好头部玩家。◼国产供应链受益于海外扩产难度大&景气度高增，国产品牌迎量价齐升机遇。柴油发电机组的核心零部件为柴油发动机，2024年中国数据中心用柴油发动机中，康明斯、MTU、卡特彼勒、三菱市占率合计高达90%，外资品牌垄断地位明显。但受限于产业链供应链长，外资扩产意愿低&难度大，供需失衡带给国产品牌顺利切入机会。以中国移动最新招标为例，高压柴发机组招标中，潍柴重机份额提升至40%（此前基本0份额），且招标价格同比提升翻倍以上，国产主机&OEM厂商迎来量价齐升机遇。◼投资建议：建议关注国产OEM厂商【科泰电源】【泰豪科技】【苏美达】、主机厂商【潍柴重机】、零部件厂商【联德股份】。◼风险提示：算力增长不及预期、资本开支不及预期、市场竞争加剧。1目录2一、Deepseek加速国内AI应用场景落地，带动国内算力需求剧增二、柴油发电机组是数据中心基建的核心CAPEX，充分受益于算力资本开支大幅增长三、国产供应链受益于海外扩产难度大&景气度高增，国产品牌迎量价齐升机遇四、投资建议与风险提示1.1 Deepseek加速国内AI应用场景落地，带动国内算力需求剧增◼Deepseek性能比肩国际头部AI模型，加速国内AI应用场景落地。国产AI大模型Deepseek在推理任务、数学、代码等方面已经展现出与OpenAI相当的实力：以处理数学任务为例，Deepseek-R1在数学任务如 AIME 2024 上获得了准确率为 79.8%的成绩，略高于 OpenAI-O1-1217。且Deepseek服务定价较低，Deepseek-R1 API 服务定价为每百万输入 tokens 1 元（缓存命中）/4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 16 元，与OpenAI相比价格优势明显。性能优异且成本较低的Deepseek不断拓宽AI应用场景，加速国内AI应用落地，带动国内算力需求急剧增长。80 96 72 97 91 49 79 97 76 96 92 49 73 91 62 94 87 37 64 93 60 90 85 42 39 59 59 90 89 42 020406080100120AIME 2024（Pass@1）Codeforces（Percentile）GPQA Diamond（Pass@1）MATH - 500（Pass@1）MMLU（Pass@1）SWE - bench Verified（Resolved）DeepSeek - R1OpenAI - o1 - 1217DeepSeek - R1 - 32BOpenAI - o1 - miniDeepSeek - V30.140.552.191.53127.515607.51560010203040506070输入API价格（缓存命中）输入API价格（缓存未命中）输出API价格DeepSeek - R1o1 - minio1 - previewo1图：Deepseek性能比肩国际头部AI模型（单位：准确率%）图：Deepseek服务定价远低于OpenAI（单位：美元/百万Tokens）数据来源：Deepseek官网，东吴证券研究所3数学竞赛解题能力编程竞赛代码推理高难度通用知识解答数学题目准确性多学科知识表现软件工程任务注：一个使用了缓存的大模型应用在接受到用户请求之后，会先到缓存中进行查询，如果命中缓存，则直接将内容返回给用户；如果没有命中，需要去请求大模型生成相应的回答。◼腾讯/阿里巴巴等科技龙头加大资本开支，用于算力布局。2023年下半年开始科技龙头开始加大资本开支，在2024年Deepseek推出后这一趋势更加显著。腾讯2024年资本开支达768亿元创历史新高，较2023年239亿元同比+221%，其中24Q4资本开支高达365.8亿元，同比+386%。阿里巴巴FY2025Q3（对应2024Q4）单季度资本开支318亿元，环比+80%，同比+286%，再次创下单季度新高。同时，阿里还将在未来三年陆续投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，投资金额超过去十年总和。◼大厂加大资本开支一方面源于自身业务对算力需求的增长，如腾讯业务扩张、阿里核心业务融入 AI；另一方面也受行业 AI军备竞赛及外部技术壁垒倒逼，力求在算力赛道抢占先机。图：阿里巴巴分季度资本开支及同比增速1.1 Deepseek加速国内AI应用场景落地，带动国内算力需求剧增78 83 116 110 66 134 135 49 60 109 127 93 92 111 110 58 25 60 41 81 102 119 170 318286%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%0501001502002503003502019Q1 2019Q4 2020Q3 2021Q2 2022Q1 2022Q4 2023Q3 2024Q2阿里巴巴Capex（亿元）YoY图：腾讯分季度资本开支及同比增速4数据来源：各公司官网，东吴证券研究所45 44 66 169 62 93 87 103 85 69 71 117 70 30 24 57 44 40 80 75 144 87 171 366 386%-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%05010