汽车行业周报：1月前两周累计批发环比-9%，看好自主崛起

证券研究报告·行业研究·汽车 汽车行业周报 1 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ·[Table_Main] 1 月前两周累计批发环比-9%，看好自主崛起 增持（维持） 投资要点  每周复盘：本周涨跌幅排名第 25，SW 乘用车 PE 处于 96%历史分位。SW 汽车下跌 3.4%，跑输大盘 2.4pct。汽车子板块中 SW 乘用车、SW商用载货车、SW 商用载客车、SW 汽车零部件、SW 汽车服务均呈下降形态。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 25 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 96%/95%分位，分位数环比上周持平；SW零部件的PE/PB分别处于历史73%/75%分位，分位数环比上周-6pct/-6pct。横向比较，乘用车板块估值在 PE 方面高于白色家电低于白酒，PB 方面低于白色家电和白酒；汽车零部件板块估值在 PE 和 PB 方面均低于计算机高于传媒。（本周具体指2022.01.15~2022.01.22，下同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022 年本年度）  景气跟踪：芯片短缺持续改善，产零环比上行，批发环比下行；企业&渠道补库。乘联会口径，1 月 10-16 日乘用车零售日均销量 62,638 辆，同比-2.0%，环比+3.0%；1 月前两周累计乘用车零售日均销量 59,936 辆，同比+2.0%，环比+15.0%；1 月 10-16 日批发日均销量 57,581 辆，同比0.0%，环比-15.0%；1 月前两周累计乘用车批发日均销量 54,638 辆，同比-2.0%，环比-9.0%。狭义乘用车 12 月产量 246.6 万辆，同比+7.2%，环比+10.6%；批发销量 236.6 万辆，同比+2.3%，环比+10.0%；12 月行业交强险 218.93 万辆，同环比分别为-14.71%/+28.99%。库存： 12 月乘用车行业整体企业库存+10 万辆，渠道库存-1.0 万辆。  重点关注：原材料价格小幅上涨。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（01.17-01.21）环比上周（01.10-01.14）乘用车总体原材料价格指数+1.25% ， 玻 璃 、 铝 材 、 塑 料 、 天 胶 、 钢 材 价 格 指 数 环 比 分 别+8.26%/+0.03%/+2.14%/-1.40%/+1.21%。  投资建议：依然看好汽车板块投资机会。2022 年三重周期共振，自主黄金时代：1）芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2021Q4-2022Q3 进入持续产销数据同比持续改善周期。2）智能化+电动化+混动化，自主品牌新一轮新车陆续上市，新能源汽车渗透率持续向上带动自主品牌市占率实现更高质量上升。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【长城汽车+理想汽车+小鹏汽车+比亚迪+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团】，关注【蔚来汽车+小康股份+江淮汽车】。零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+伯特利+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。  风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车价格战超出预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《汽车行业月报：智能电动汽车一月策略：车企芯片布局加速，看好自主崛起》2022-01-18 2、《汽车行业月报：新能源 12月月报：新能源渗透率&自主市占率环比上行》2022-01-17 3、《汽车行业周报：1 月第 1 周批发环比-2%，看好自主崛起》2022-01-17 [Table_Author] 2022 年 01 月 23 日 证券分析师 黄细里 执业证号：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 yanghb@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2020-122021-042021-08沪深300汽车(申万) 2 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 每周复盘 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 涨跌幅：SW 汽车下跌 3.4%，跑输大盘 2.4pct ................................................................. 4 1.2. 估值：整体小幅下跌............................................................................................................. 6 2. 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比上行 .......................................................................... 8 2.1. 销量：1 月第 2 周批发销量环比-15%，零售销量环比+3% ............................................. 8 2.2. 库存：12 月乘用车企业补库，渠道去库............................................................................ 9 2.3. 新车上市................................................................................................................................. 9 3. 重点关注：原材料价格小幅上涨 ................................................................................................ 10 4. 投资建议 ........................................................................................................................................ 13 5. 风险提示 ........................................