交运+中小盘3月投资策略：重点推荐密尔克卫，关注航空复苏预期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月01日超 配交运&中小盘 3 月投资策略重点推荐密尔克卫，关注航空复苏预期核心观点行业研究·行业投资策略交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运&中小盘行业周报：快递龙头经营稳健，序贯加强接种有望进一步强化免疫屏障》 ——2022-02-21《交运&中小盘行业周报：药监局批复辉瑞新冠特效药，再度提升航空复苏预期》 ——2022-02-14《交运&中小盘 2 月投资策略：春运客流改善，顺丰盈利能力快速修复》 ——2022-02-06《交运&中小盘行业周报：年报预告陆续披露，看好快递盈利修复》 ——2022-01-24《交运&中小盘行业周报：快递 4Q 盈利修复，春运即将开启》 ——2022-01-16航运：本周 SCFI 指数报 4818 点，环比跌 2.6%。中国制造的韧性在疫情中强化，而供应链恢复非一日之功，集运市场高景气仍将维系，暂时看不到显著拐点。船公司与货代重新切割利益，长协价格全面上涨为 22 年船公司业绩保驾护航，业绩同比继续改善是大概率事件。航空机场：春运收官，民航共运输旅客 3982 万人次，日均运输旅客 99.6 万人次，同比 2021 年春运同期增长 12.5%，比 2020 年增长 3.8%，比 2019 年下降 45.3%。疫情终将过去，如有朝一日选择开放，在供需反转、票价改革、历史高客座率的三重刺激下，民航向上弹性大。推荐三大航、春秋，吉祥。枢纽机场汇聚高净值旅客的流量垄断地位及优质的消费场景并未因疫情而有本质的改变，当前因国际客减量业绩承压，一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。推荐上海机场、白云机场。快递：我们认为由于电商需求增长放缓以及快递件量基数已高，2022 年快递行业增长将明显放缓，服务创新、稳定市场秩序、保障从业者合法权益、推动核心资源整合等将成为快递行业新的主旋律。21 年四季度圆通和顺丰的盈利能力均实现了快速恢复，快递公司利润修复逻辑得到验证和强化，看好 22年快递龙头公司的利润修复力度。继续推荐顺丰控股、韵达股份、圆通速递和中通快递。物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖安利股份，推荐浙江自然、久祺股份、安利股份，推荐数码印花革命者宏华数科，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：交运板块，我们倾向于疫情的散去和人、物、货的自由流动是个循序渐进的过程，集运的高位运行（尤其是上半年）、快递竞争缓和以及整合将是大概率事件，航空机场受干扰因素相对较高，适合长期布局；化工危化物流受益于中国及亚洲地区的生产消费占比逐年提升、政府强监管背景下逐步放开对头部企业的资质审批，集中度提升有望加速；推荐：密尔克卫、顺丰控股、韵达股份、圆通速递、中国国航、春秋航空、上海机场，关注嘉诚国际。中小市值个股依然沿着估值合理+边际变化+成长可持续的主线，试图寻找出拥有持续成长、复利效应的个股。综合考虑个股的成长性与估值水平，继续推荐双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份与安利股份，建议关注先惠技术、中际联合、凯立新材。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2015E2016E2015E2016E603713.SH 密尔克卫买入132.58218.072.623.8950.634.1688789.SH 宏华数科买入219.01166.453.204.5668.448.0002585.SZ 双星新材买入24.56283.981.191.7120.614.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块观点..............................................................................................................................................4航运.......................................................................................................................................................................4航空机场...............................................................................................................................................................6快递板块...............................................................................................................................................................7物流板块...............................................................................................................................................................8中小盘...................................................................................................................................................................9近期回顾............................................................................................................................................15行业数据概览.....................................