锂钴行业更新：初现分歧，高位宽幅或维持

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.04.03 初现分歧，高位宽幅或维持 ——锂钴行业更新 李鹏飞(分析师) 于嘉懿(研究助理) 宁紫微(研究助理) 010-83939783 021-38038404 021-38038438 lipengfei@gtjas.com yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 证书编号 S0880519080003 S0880121070102 S0880121080070 本报告导读：现货锂价保持平稳，看好 2022 年锂价整体高位持续性。 摘要： [Table_Summary] 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价或将维持强势，且精矿端更为确定。1）期货端：无锡盘碳酸锂 2204 合约上周下降 0.5%至 46.45 万元/吨； 2）锂精矿：上周锂精矿价格为 2810 美元/吨，较前一周报价持平。虽然近期工信部提出持续加快国内锂资源开发，但我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格短期内仍易涨难跌。增持：中矿资源、天齐锂业，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：融捷股份、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 锂板块价格走势平稳，市场博弈心态浓重：上周明显感受到上下游的博弈状态加剧，对价格走势的分歧加剧。中游对终端需求展望的不确定性，使得厂家更谨慎，于是在锂现价 50 万这样的高位情况下，决定不采取增加库存，甚至有意稍降库存的措施。且碳酸锂交易价范围拉大，对于质量较次的碳酸锂接受度降低。现货成交价点单：工碳 46-47.5 万/吨左右，电碳基本 49 万以上到 50 万。锂盐大厂的碳酸锂价格上 50 万。根据 SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为 50 -50.6 万元/吨，均价较前一周持平。电池级氢氧化锂价格为价格为 48.8-49.5 万元/吨，均价较前一周上涨 0.2万元/吨。 供需双减，钴价略回调：根据 SMM 数据，上周电钴价格为 56.25-56.5 元/吨，均价较前一周下降 0.43 万元/吨。上周电解钴需求端下游磁材厂多而小，抗风险能力差，在疫情期间账款收回困难、叠加国内物流延迟的情况下，很多小厂受疫情影响停工，需求疲软。上游虽然库存持续减少，但是总体受制于需求疲软，价格呈现下行。三月钴中间品到港问题缓解，上游厂家原料问题得到改善，结合近期交易零星，钴盐厂普遍钴盐现货累库。 原料价格居高，终端需求不确定性增高：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 16.2-16.28 万元/吨，均价较前一周上涨 0.05 万元/吨。三元材料 622价格为价格为 39.08 万元/吨，均价较前一周持平。制造原料成本暂稳，但仍然居高，对正极材料企业来说成本压力较大。受新能源汽车陆续涨价原因，四月需求端趋势不明，对正极材料企业来说目前持观望谨慎态度进行采购。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_DocReport] 相关报告 《拥抱新能源变革，寻找低估值成长》2022.03.30 《【国君有色】工业金属周度数据库20220326》2022.03.27 《国内疫情扰动消费，外部冲击仍支撑价格》2022.03.27 《临近月底采购，上下游博弈加剧》2022.03.27 《钴锂小金属周度数据库 0325》2022.03.27 品种 周均价 涨跌幅 新能源金属材料 电池级碳酸锂 50.27万元/吨 -0.06% 工业级碳酸锂 48.52万元/吨 -0.06% 电池级氢氧化锂 49.15万元/吨 0.08% 锂精矿 2895美元/吨 0.28% 电钴 56.30万元/吨 -0.79% 碳酸钴 28.95万元/吨 0.28% 氯化钴 14.29万元/吨 -0.28% 硫酸钴 11.98万元/吨 -0.21% 四氧化三钴 44.34万元/吨 -0.02% 三元前驱体523 15.43万元/吨 0.00% 三元前驱体622 16.48万元/吨 0.00% 三元材料523 37.10万元/吨 0.00% 三元材料622 39.08万元/吨 0.00% 磷酸铁锂 16.25万元/吨 0.28% 稀有金属与小金属 氧化镨钕 96.90万元/吨 -3.39% 钕铁硼 288万元/公斤 -1.84% 钨精矿 11.92万元/吨 0.76% APT 18.17万元/吨 0.44% 钼精矿 2680元/吨 0.75% 海绵钛 8.00万元/吨 0.00% 海绵锆 220元/公斤 0.00% 镁 3.99万元/吨 -0.75% 锑 8.24万元/吨 -0.48% 铟 1441元/公斤 1.12% 行业周报 股票研究 证券研究报告 2022 年[Table_industryInfo] 有色金属 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目 录 1. 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 .......................... 4 2. 公司与行业动态跟踪 .................................................................... 4 3. 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 .......................... 5 3.1. 新能源金属材料价格 ........................................................... 8 3.2. 稀有金属与小金属价格 ..................................................... 10 4. 上市公司盈利预测 ..................................................................... 12 5. 风险提示 ................................................................................... 12 图表目录 表 1：公司动态变化更新 .................................... 4 表 2：相关上市公司列表 ................................... 12 图 1：碳酸锂产量环比下降 5%，同比增长 44%