海外及港股策略研究专题报告：港股互联网巨头投资布局透视

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 港股互联网巨头投资布局透视 方正证券研究所证券研究报告 海外及港股策略研究专题报告 海外及港股策略研究 2022.04.28 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 党崇钰 登记编号： S1220521120005 [Table_Author] 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《港股点评：目前是疫情底，市场底或将在 3 季度》2022.04.26 《全球地缘政治形势追踪与展望(4 月版)》2022.04.16 《港股资金监测、行业推荐与后市展望（4 月版）》2022.04.10 《 今 年 A 股 会 比 港 股 更 好 么 ？ 》2022.03.28 《美联储 3 月议息会议与港股反弹点评》2022.03.17 《市场下跌点评：港股和中概股向何处去？》2022.03.14 《内地房地产形势与港股内房股研判》2022.03.10 《港股下跌点评：加速赶底，曙光不远》2022.03.07 《港股资金监测、两会复盘与行业推荐 （3 月版）》2022.03.05 《俄罗斯被禁止使用 SWIFT 的影响有哪些？》2022.02.27 《港股调整后怎么走?》2022.02.22 《港股通名单调整机制与 3 月调入预测》2022.02.18 《复盘奥运期间的俄罗斯-格鲁吉亚战争》2022.02.17 《港股资金监测、基金持仓与配置推荐（2 月版）》2022.02.13 《分歧加大：会有经济衰退冲击美股么？》2022.02.07 《美联储议息会议及港股大跌分析》2022.01.28 《 恒 指 成 分 股 重 要 基 本 面 指 标 展 望（2021E、2022E）》2022.01.27 《2022 年港股投资展望：见龙在田》2022.01.19 《 2022年 海 外 货 币 政 策 展 望 》2022.01.08 《中美关系边际变化挫伤股市风险偏好》2021.12.19 《大国博弈、人民币国际化与开放型交易所建设》2021.11.26 摘要： 互联网基本面概况：ToC 端：我国人口增速下滑，ToC 端互联网流量存在天花板，在存量市场下寻求扩张是平台经济巨头抢夺流量入口的重要手段；ToB 端：市场空间广阔，但市场成熟度不高；出海：海外市场总量机会与结构性机会并存。总体来看，亚洲、非洲互联网普及率仍然较低，未来增长空间大。从细分领域来看，在游戏领域，近年来国内厂商出海获得较大突破，美国日本为出海主要市场。在跨境电商领域，近年来跨境电商处于高速成长阶段，疫情过后跨境电商进出口总额迎来爆发，未来经历过国内激烈竞争的电商企业在海外市场有较大胜率。 互联网企业对外投资特征：第一，互联网企业对外投资更多服务于自身主营业务及上下游布局，比如腾讯在游戏领域布局较多，美团重点投资本土生活，阿里巴巴和京东则侧重于在电商领域布局；第二，对于新赛道、新风口互联网巨头也会利用自身资金优势进行布局，比如腾讯、阿里分别投资了蔚来、小鹏布局新能源赛道，主要原因为新能源汽车不仅是动力系统变更，还是未来潜在的巨大流量入口，因此提前布局有利于获得先发优势；第三，近年来互联网巨头对外投资开始布局半导体、机器人等高科技领域，比如美团投资了荣芯半导体、爱芯科技等企业。 风险提示：美国中概股监管变化超预期；美联储加息缩表力度超预期；我国宏观经济下滑超预期；我国产业政策变化超预期。 感谢詹广鹏对本文的贡献，感谢实习生何梓腾和杨佳琪在资料收集上的帮助。 海外及港股策略研究专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 互联网基本面概况 ..................................................................... 5 1.1 ToC 端：人口上限决定流量增长上限，份额竞争愈发重要 .............................. 5 1.2 ToB 市场待发展，各大巨头从主营到投资全面布局 ToB 赛道 ............................ 5 1.3 出海：海外市场总量机会与结构性机会并存 ......................................... 7 2 阿里：以电商、云计算为核心，构造多元生态 ............................................ 10 3 百度：以“AI 公司”全新面貌致力发展云计算及智能驾驶 .................................. 13 4 腾讯：巩固社交领域的领先地位，加强云与企业服务 ...................................... 15 5 京东：加快一体化供应链布局，实现业务多元化发展 ...................................... 17 6 美团：“零售+科技”，本地生活的领军者 ............................................... 19 7 互联网巨头对外投资透视 .............................................................. 21 qRoQtOtQtNnPmOqMpMnQmObR9R6MpNpPnPsQeRoOsOkPoMuN9PmNqPNZmNnRMYtRqM海外及港股策略研究专题报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表目录 图表 1： 中国人口与网民规模 ............................................................................................................................... 5 图表 2： 微信与 QQ 月活用户数概况 ................................................................................................................... 5 图表 3： 2020 年各行业龙头长期股权投资比较（亿元人民币） ...................................................................... 5 图表 4： 2021 年中国联合办公行业认知度 .......................................................................................................... 6 图表 5： 2018-2023 年中国协同办公行业市场规模持续上升..............................................