家用电器行业22W22周度研究：家电618电商预售数据跟踪

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2022 年 05 月 30 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 宗艳 联系人 zongyan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业研究周报:从平台、品牌造势看 618 大促——22W21 周度研究》 2022-05-23 2 《家用电器-行业专题研究:天风问答系列：如何看待新兴厨房小家电品类的发展情况？》 2022-05-20 3 《家用电器-行业研究周报:4 月大小家电数据点评——22W20 周度研究》 2022-05-16 行业走势图 家电 618 电商预售数据跟踪——22W22 周度研究 本周研究聚焦：家电 618 电商预售数据跟踪 近年来家电企业多在 5 月下旬开启 618 大促预热，提前开启部分爆品预售为大促造势。截至 5 月 28 日，本次天猫 618 大促预售期已过半，预售情况可部分反映本次618 大促家电品类与品牌的销售景气度。我们统计了清洁电器、投影仪与集成灶品类各核心品牌天猫旗舰店的预售数据，分品类看： ➢ 清洁电器：扫地机中科沃斯、石头与追觅三足鼎立，洗地机品类添可位居前列。1）科沃斯，科沃斯核心 SKU 累计预售 1.75 万台/8109 万元，占 21 年活动期间（6.1-6.20）成交额比例达 17%。科沃斯于 4 月 6 日推出的 T10 OMNI 为T10 系列最高配置，成为扫地机品类中成交额最高的 SKU，高端新品放量进一步夯实品牌龙头地位；添可核心 SKU 累计预售 3.34 万台/1.10 亿元，占 21 年活动期间（6.1-6.20）成交额比例达 22%，其中芙万 2.0 Slim 累计预定超 2万台。2）石头，核心 SKU 累计预售 1.31 万台/5650 万元，占 21 年活动期间（6.1-6.20）成交额比例达 49%，G10S、G10S Pro 合计预售量超万台，贡献品牌超八成预售额。3）追觅，核心 SKU 累计预售 1.09 万台/3931 万元。 ➢ 投影仪：极米龙头地位夯实、旗舰机型需求高涨，当贝、坚果位居前列。1）极米，核心机型累计预售 1.34 万台/5537 万元，其中 H3S 作为 H 系列旗舰机型自上市起一直为行业最畅销产品之一，本次 618 大促预售继续领跑市场。2）当贝，核心机型累计预售 3051 台/1422 万元，其中主打轻奢的家用投影仪 D3X与激光投影仪 X3 贡献主要预售量，预售量均破千。3）坚果，核心机型累计预售 2928 台/1133 万元，G9S、J10S 与 P3S 贡献主要预售量。 ➢ 集成灶：火星人预售表现领跑，高端蒸烤款需求高涨。1）火星人，核心机型预售 2995 台/2708 万元，其中，公司于 21 年双十一推出的 E30BC 蒸烤炸一体产品延续高景气度，本次 618 推出的 E7 蒸烤独立新品亦达到 200+台预售量。2）亿田，核心机型预售 996 台/1083 万元，爆品 S8A 蒸烤独立+D2ZK 蒸烤一体贡献超八成预售额。3）美大，核心机型累计预售 718 台/594 万元，其中以 X10Pro、X20-ZK 为代表的高端蒸烤一体款销售表现较好。4）帅丰，核心机型累计预售 229 台/221 万元，天猫精灵蒸烤一体+蒸烤独立需求较高涨。 同时，京东披露了家电 618 预售首日战报。截止 5 月 24 日 24 点，电视、冰洗、空调、厨卫、小家电等多个品类纷纷创下预售增长新高，京东家电仅前 4 小时预售金额即达去年全天的 3 倍，28 小时整体预售金额同比+270%。其中，家电新品 1 小时预售金额超去年首日全天销额，中高端产品预售金额占比超 6 成，表明伴随 Z 世代主流消费群体崛起，家电需求由功能消费转向品质消费升级的趋势仍在延续。1)品类层面：大家电方面，游戏电视、新风空调、超薄嵌入式冰箱成为趋势品类，高端化、智能化、品质化已成为当下家电选购趋势；小家电方面，高颜值、个性化的智能小家电具备较高景气度，其中空气炸锅预售金额为去年同期 10 倍，加热净水器预售金额同比增长近 200%，自清洁扫地机预售金额同比增长超 6 倍。2）品牌层面：美的预售金额超去年同期 6 倍，沁园预售金额超去年同期 10 倍，石头预售金额同比+250%。 此外，5-6 月国内疫情形势与物流的恢复程度将对本次 618 大促的销售效果带来一定影响。截至 5 月 24 日，全国已经再无临时关闭关停的收费站和服务区，预示着国内经济和供应链逐步向好发展，物流运输有望获得更显著的改善。同时，本周国内新冠日新增确诊数环比上周进一步下行，有助于上海等封控较严地区复工复产提速，叠加 5 月 25 日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，各地政府同时发力经济攻坚战，有望支撑居民消费信心逐步建立。 投资建议：当前情况看三条配置思路：1）大家电：本轮信用宽松+地产政策宽松有望逐步兑现在地产销售数据，而销售数据的改善有利于家电估值改善，目前看 3Q21的地产销售基数低，今年 1+2Q 政策放了之后可能在 3Q 起作用；今年 2Q 疫情有影响（已经 price in），但是部分需求可能延迟到 Q3（特别是 2B）；成本最近在下降。维持之前推荐的【海尔智家】、【美的集团】、【亿田智能】、【海信家电】、【老板电器】、【火星人】。2）2Q 低基数+潜在疫情受益的标的，主要是厨小电，推荐【苏泊尔】、【小熊电器】、【新宝股份】等。3）中期有成长性的赛道，如扫地机、投影受消费力及 2Q 疫情担忧 PE 已回落至小家电水平，中期看赛道作为新兴品种有望成长，建议关注【科沃斯】、【石头科技】。 风险提示：疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2021-052021-092022-01家用电器沪深300股票报告网 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 本周研究聚焦：家电 618 电商预售数据跟踪 近年来家电企业多在 5 月下旬开启 618 大促预热，今年家电企业均在天猫旗舰店发布 618活动节奏与对应主推产品，通过提前开启部分爆品预售为大促造势。截至 5 月 28 日天猫618 预售期已过半，预售情况可部分反映本次 618 大促家电品类与品牌的销售景气度。 图 1：截至 22 年 5 月 28 日，天猫 618 预售期已过半 资料来源：天猫头条官方公众号，天风证券研究所 我们统计了清洁电器、投影仪与集成灶品类各核心品牌天猫旗舰店的预售数据，首先筛选出本次 618 大促各品牌主推与旗舰款 SKU，通过到手价格×当日产品页面显示的预定件数计算得到各 SKU 预售额，部分预售产品合并至同一页面只显示合计预售量时，预售额为合并页面产品中到手价最低的产品的单价 x 当日产品页面显示的预定件数所得。 ➢ 清洁电器：扫地