策略月报：估值修复延续，基建和消费赛道引领6月主线

[Table_Title] 策略月报 估值修复延续，基建和消费赛道引领6月主线 2022 年 06 月 01 日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ A 股市盈率（PE 为 13.8）和市净率（PB 为 1.5）都处于过去 20 年最低 5%百分位以内，长线配置价值凸显继续驱动 A 股估值修复。 ◆ 俄乌冲突即将出现局势逆转现象，中美利差预计保持在 0-5bp 的区间可能性最大，外部对于权益市场的冲击都大幅小于今年的 2-4 月份。 ◆ 国常会部署稳经济一揽子措施，全年基建持续获得财政扩张支持：传统基建方面关注建材和工程机械，新基建方面关注特高压和 5G 基站。 ◆ 新能源车复工复产后有望延续高景气度：4 月份新能源车销量同比增速依然高达 44.6%。在政策扶持下，持续关注新能源车锂电原材料、整车制造、新能源车高端应用等细分板块。 【6月策略组合】 ◆ 比亚迪（002594.SZ）：公司新能源车产品周期持续强势，刀片电池、功率半导体等核心器件的自主可控，DM-i 超级混动、e 平台 3.0 等平台技术领先。月度销量有望继续高增长。 ◆ 保隆科技（603197.SH）：公司聚焦汽车智能化/轻量化布局产品，主要产品 TPMS、车用传感器、ADAS、主动空气悬架在底层技术以汽车电子为核心。另外，上述产品与汽车金属管件、气门嘴及平衡块共同组成的产品矩阵也具备协同性，或加速助力新项目获取。 ◆ 天齐锂业（002466.SZ）：2022 年以来锂价延续上涨并持续处于高位，公司资源储备充足并加速释放锂矿产量。预计公司利润高增长趋势有望持续，鉴于公司估值显著低于锂电产业链其他环节，而公司锂矿竞争力突出，并布局固态电池，给与增持评级。 ◆ 时代电气（688187.SH）：公司从轨交、电网 IGBT 起家，进入新能源和光伏行业。IDM 模式下，公司加速产品迭代对标英飞凌第七代产品已送样测试。节能减排政策下高压 IGBT 市场规模或将扩大。公司拥有 6 英寸 SiC 生产线产品已覆盖 650V-1700V，SiC 市场空间巨大。 ◆ 华测导航（300627.SZ）：公司是国内高精度导航定位行业的领导厂商，持续扩展业务边界，市场天花板较高。2021 年公司成为多家头部车企自动驾驶位置单元业务定点供应商，有望在乘用车自动驾驶领域打开新成长空间。 【风险提示】 ◆ 市场流动性风险 ◆ 盈利不及预期风险 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 联系人：曲一平 电话：15618906873 [Table_Reports] 相关研究 《财政扩张将带动新老基建复苏》 2022.05.27 《从 CAPM 视角分析美债、中美股市和 A 股未来配置三大方向》 2022.05.19 《从全球石油供需变化引发的中美经济蝴蝶效应》 2022.05.10 《估值底先于盈利底，科技赛道引领 5 月反弹》 2022.05.05 《今年汇率预计贬值至 6.8，短期市场冲击放缓》 2022.04.28 《俄乌冲突后续发展及对 A 股三大影响》 2022.04.21 《预计美国全年加息 11 次美债期限利差倒挂加剧海外衰退预期》 2022.04.13 《能源专题一：从全球供需平衡表角度看石油未来走势》 2022.04.07 《政策底已至，市场底待四大因素缓解》 2022.04.01 挖掘价值投资成长 [T策略研究/策略月报/证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略月报 2 正文目录 1. 6 月策略观点:估值修复延续，基建、消费复苏为主线 ............................... 3 1.1 A 股的估值修复在 6 月份将延续 ..................................................................... 3 1.2 俄乌冲突即将出现局势逆转现象 .................................................................... 4 1.3 美债收益率小幅下行，中美利差继续迎来缓和期 ........................................ 5 1.4 基建赛道扩张成为稳经济的最强支持 ............................................................ 5 1.5 新能源车产业链复工复产后有望延续高景气度 ............................................ 7 2. 东方财富证券 6 月策略组合 ............................................................................ 8 2.1 比亚迪（002594.SZ）：22Q1 盈利高增，电动化红利逐步兑现 ................... 8 2.2 保隆科技（603197.SH）：业绩稳中有进，一专多能迅速拓品 .................... 8 2.3 天齐锂业（002466.SZ）：锂矿王者归来，布局固态电池 ............................ 9 2.4 时代电气（688187.SH）：快速进击的 IGBT 供应商 ...................................... 9 2.5 华测导航（300627.SZ）：下游应用持续突破打开成长新空间 .................. 10 图表目录 图表 1：2022 年初至今主要指数涨跌幅（百分比） ............................................ 3 图表 2：东方财富全 A 指数过去 20 年 PE 和 PB 底部回顾 ................................... 3 图表 3：俄乌冲突第二阶段俄方占据主要优势 ..................................................... 4 图表 4：6 月中美利差预计保持在 0 到 5bp 之间 .................................................. 5 图表 5：稳增长预期下拉动经济核心支柱是政府支出带动基建投资 ................. 6 图表 6：新、老基建板块迎来复苏机遇 ................................................................. 6 图表 7：新能源车产销两旺，继续得到政策大力扶持 ......................................... 7 图表 8：东方财富证券 6 月策略组合总览 .....................................