轻工制造-纺织服装行业周报：纸制品海外需求尚好，服装制造利润边际向上

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 24 [Table_MainInfo] 纸制品海外需求尚好，服装制造利润边际向上 ――轻工制造&纺织服装行业周报 分析师： 袁艺博 SACNO： S1150521120002 2022 年 07 月 25 日 [Table_Summary] 投资要点：  本周观点 轻工制造：2022 年 1-6 月，国内机制纸及纸板累计产量 6,772.39 万吨，同比增长 0.4%，6 月产量 1,185.50 万吨，同比下滑 1.50%，1-6 月累计出口量同比增长 64.1%。从数据上看，预计上半年国内造纸企业整体开工率并不高，但在 RCEP 推动之下，国内造纸企业对东南亚等地区出口量增加，整体出口订单保持相对较好的趋势。上周国内纸价相对平稳，但有一定分化，箱板纸、白卡纸、双胶纸和铜版纸价格周环比保持稳定，而瓦楞纸、白板纸价格环比下跌 25 元/吨和 100 元/吨。原材料方面，纸浆价格延续高位震荡，国内针叶浆价格周度小幅下跌 28.33 元/吨，阔叶浆价格略微上涨，国际针叶浆价格上涨 4 美元/吨，阔叶浆价格平稳。国内废纸价格周环比跌幅扩大，废旧书本纸下跌近 50 元/吨，废旧黄板纸下跌 120 元/吨。海外供给侧因素扰动导致纸浆价格处于高位震荡，但下半年浆价有望逐步回归合理范围。浆纸系纸品成本边际将逐步向好，浆纸一体化企业更具成本优势和利润韧性。 6 月家具零售与地产销售下滑幅度，实现同步收窄。虽然，现阶段房地产开工、竣工等数据暂未改善，但地产销售下滑幅度的明显收窄，表明行业底部正在逐步形成，且销售侧数据的改善，有利于后续推动地产竣工数据的逐步转好。同时，短期断贷事件风险可控，影响有限。中报期临之时，更应侧重于关注行业龙头公司业绩增长的确定性。结合 5-6 月头部企业的终端订单情况来看，家居龙头更具α机会，且短期回调之后头部标的估值凸显性价比。 纺织服装：短期看，6 月国内鞋帽服饰零售额出现显著好转，但上半年的疫情对于注重线下营销渠道的品牌服饰而言，冲击较为严重，致使相关企业渠道拓展和经营进度放缓，进而导致库存压力加大。预计品牌服饰板块，半年度业绩将继续承压，收入与业绩端或下滑明显。进入 6 月以来，全面复工复产、618 大促、促消费政策等因素，推动了行业数据回暖。下半年，品牌服饰有望迎来在业绩侧的逐步修复，尤其是现阶段行业景气度持续较好的运动服饰、户外装备等细分领域。上半年，国内纺织服装出口数据表现强劲，海外市场仍保有相对旺盛的需求。短期看，棉花、化纤材料等原料价格震荡向下，叠加人民币贬值，打开了纺织制造企业利润优化空间，在海外需求相对良好之下，预计下半年制造型企业在盈利层面仍较维持较好表现。 推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。  风险提示 宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 家居用品 看好 造纸 中性 包装印刷 中性 文娱用品 看好 纺织制造 中性 服装家纺 看好 饰品 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 欧派家居 欧派家居 增持 顾家家居 增持 晨光股份 增持 索菲亚 增持 探路者 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 (35)(30)(25)(20)(15)(10)(5)02022/02/072022/03/072022/04/072022/05/072022/06/072022/07/07申万轻工申万纺服沪深300 [Table_Doc] 相关研究报告 《家具零售和纸品需求回暖，纺织出口表现良好――轻工制造&纺织服装行业周报》2022.07.18 《家居龙头深化整装布局，体育总局助力消费活力——轻工制造&纺织服装行业周报》2022.07.11 《行程卡取消星标，或利好户外运动产业链——轻工制造&纺织服装行业周报——轻工制造&纺织服装行业周报》2022.07.04 股票报告网 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 24 目录 1. 上周行情回顾 .......................................................................................................................................................... 5 1.1 轻工制造行业周行情回顾 ................................................................................................................................. 5 1.2 纺织服装周行情回顾......................................................................................................................................... 6 2. 本周大事提示 .......................................................................................................................................................... 7 3. 公司重要公告 .......................................................................................................................................................... 8 4. 行业要闻 .............................................................................................