轻工制造行业点评：Q2单季度家具出口同比稳健，保温瓶出口同比+33%，关注细分品类需求变化

行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造 证券研究报告 2022 年 07 月 27 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 范张翔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080004 fanzhangxiang@tfzq.com 尉鹏洁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521070001 weipengjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《轻工制造-行业研究周报:看好祥源新材持续拓展产品应用场景，发布激励计划绑定核心团队利益》 2022-07-24 2 《轻工制造-行业研究周报:看好中高端纸包装龙头裕同科技，Q2 盈利能力有望拐点向上》 2022-07-17 3 《轻工制造-行业专题研究:1-6 月家具零售额同比-9%，建材家居卖场销售额同比+32.47%—家居板块数据跟踪报 告 2022 年第六期》 2022-07-16 行业走势图 Q2 单季度家具出口同比稳健，保温瓶出口同比+33%，关注细分品类需求变化 根据海关总署数据，2022 年 1-6 月中国出口总值 1.73 万亿美元，同比增长 14.2%，单 6 月出口额 3312.64 亿美元，同比+17.9%，较 22 年 5 月的 3077.24亿美元环比+7.6%。其中，1-6 月家具及零件累计出口 352.49 亿美元，同比+1.0%，单 6 月出口 61.63 亿美元，同比-0.3%，较 22 年 5 月单月出口 63.14亿美元环比-2.4%。 中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所下降，周度综合指数环比-1.4%。从中国出口集装箱指数（CCFI）周度数据来看，截至 22 年 7 月 22 日 CCFI 综合指数为 3229.72，同比依旧处于高位，环比-1.4%，其中美东/美西/欧洲航线环比分别+0.6/-4.0%/持平。 2022 年 1-6 月越南累计实现出口 711.69 亿美元，同比+3.6%，其中 6 月单月出口额 130.83 亿美元，同比+10.6%，较 22 年 5 月的 145.38 亿美元环比-10.0%。其中，1-6 月家具累计出口 12.43 亿美元，同比-4.5%，其中单 6月出口2.47亿美元，同比+9.9%，较22 年5月单月出口2.74亿美元环比-9.7%。 美国市场销售额同比增速趋缓，各环节库存持续增长，中间品、消费品进口金额仍保持上涨态势。22 年 5 月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+17.7%/+11.1%/+17.3%/+24.7%，各环节库存持续增长，目前处于高位；22 年 5 月美国销售总额/制造商销售/零售商销售/批发商销售同比+14.4%/+15.0%/+6.9%/+20.9%，各环节销售同比保持增长，总体增速趋缓。从美国进口额角度来看，22 年 5 月中间品/消费品/资本品进口金额同比+39.6%/+18.3%/+14.8%，进口金额仍保持上涨态势。 2022 年 1-6 月功能办公椅等转动坐具（海关编码 94013100、94013900）出口额为 111.35 亿元，同比-30.4%。2022 年 6 月单月实现出口额 20.87 亿元，同比-28.8%，较 22 年 5 月单月出口 20.72 亿元，环比+0.8%。 2022 年 1-6 月木框架沙发（海关编码 940161）累计出口额为 271.26 亿元，同比-8.3%。2022 年 6 月木框架沙发出口额为 47.50 亿元，同比-10.5%，较22 年 5 月单月出口 48.02 亿元环比-1.1%。 2022 年 1-6 月功能沙发等金属框架沙发（海关编码 940171）累计实现出口额 291.76 亿元，同比-4.16%。2022 年 6 月金属框架沙发出口额为 46.66亿元，同比-10.6%，较 22 年 5 月单月出口 48.70 亿元，环比-4.2%。 2022 年 1-6 月人造草坪（海关编码 57033100、57033900）累计实现出口额36.81亿元，同比-15.9%。22年6月单月实现出口额6.51亿元，同比-15.5%，较 22 年 5 月单月出口 6.45 亿元环比+1%。 2022 年 1-6 月 PVC 地板（海关编码 39181090）累计实现出口额 219.85亿元，同比+11.8%。22 年 6 月单月实现出口额 42.05 亿元，同比+5.4%，较22 年 5 月单月出口 38.08 亿元环比+10.4%。 2022 年 1-6 月保温瓶（海关编码 9617）累计实现出口额 133.01 亿元，同比+29.3%。22 年 6 月单月实现出口额 27.06 亿元，同比+6.1%，较 22 年 5月单月出口 25.49 亿元环比+6.1%。 出口受海运、原材料等因素影响短期承压，关注汇率、关税政策变化，长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。从供需格局角度看：（1）供给端：2021 上半年上市出口企业收入显著增长而盈利承压，下半年依旧受限于海运运力紧张、原材料压力及人民币升值压力，出口板块细分行业增速逐步下行，在行业长期高压下，不排除部分中小产能出清的可能，行业集中度或进一步提升；（2）需求端：20 年全球疫情爆发，海外耐用消费品需求持续高增，21 年下半年以来伴随疫情好转等影响，海外产能逐步恢复，需求或趋于平稳增长。长期来看，（1）行业层面：中国在全球供应链-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2021-072021-112022-03轻工制造沪深300股票报告网 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 中的地位稳固，相关产业配套齐全，（2）公司层面：家居出口龙头抗风险能力强，率先布局海外产能，生产供应稳定性较强，在海外市场的竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的家居龙头【顾家家居】、【敏华控股】，细分赛道龙头【共创草坪】【嘉益股份】，单品类渗透率提升的【匠心家居】、【浙江自然】、【麒盛科技】、【海象新材】。 风险提示：疫情反复风险、汇率波动、原材料价格波动、国际贸易政策不确定性等。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2022-07-26 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603816.SH 顾家家居 48.70 买入 2.63 3.28 4.03 4.93 18.52 14.85 12.08 9.88 605099.SH 共创草坪 23.95 买入 0.94 1.30 1.73 2.19 37.42 18.39 13.87 10.92 301061.SZ 匠心家居 31.39 增持 3.73 2.71 3.47 4.31 21.12 11.56 9.04 7.28 605080.SH 浙江自然 59.21 买入 2.17 2.97 3.98 4.91 27.29 19.94 14.88 12.06 603610.