7月景气跟踪报告：新能源景气依旧，关注下游通胀

2022年8月3日 新能源景气依旧，关注下游通胀 ——7月景气跟踪报告 投资要点 署名分析师：谭倩 执业证书编号：S1050521120005 邮箱：tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠 执业证书编号：S1050521110001 邮箱：zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹 执业证书编号：S1050121110002 邮箱：yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《大消费正当时：四大内外驱动和三大配置主线》20220721 《二季度经济正增长的下一步：增量政策工具大猜想》20220716 《A股回归基本面：关注政策增量和业绩改善两大方向》20220717 ▌配置观点：关注新能源链与通胀链 综合比较6-7月中观行业景气度，新能源链中光伏/风电/锂电/储能等行业仍然保持相对领先，军工短期亦值得关注。上中游目前需求支撑仍相对偏弱，但也不乏有细分板块已走出景气拐点，建议关注油服/工业机器人细分板块。近期猪价与菜价短期上行脉冲较为明显，在油价高位震荡的背景下市场对于CPI的关注度可能提升，猪肉养殖/种业以及具备提价属性的白酒/调味品/化妆品环节或将迎来配置机会。 ▌上游行业：价格整体回落 煤炭：动力煤价格稳定，焦煤/焦炭价格出现明显下行，港口库存转正。油气：原油高位回落，美天然气暴涨，但海外能源通胀传导需要重视。有色：金属价格多数下行，铜依旧呈现累库特征。 ▌中游行业：需求支撑偏弱 化工：主要化工品价格悉数回落。机械：挖机销量同比跌幅收窄，工业机器人产量同比转正。材料：水泥、钢材价格持续下行，沥青或进入主动补库存窗口期。 ▌下游行业：关注通胀上行 家电：6月家电出口继续下行。农业：猪价大幅走强，蔬菜价格上行明显。白酒：飞天茅台批价上行。交运：7月一线城市市内交通热度已有明显好转。汽车：6月汽车销量喜人，新能源车维持高景气。 ▌新兴产业：光伏景气向好 光伏：6月光伏装机同比高增，硅料价格高位运行。锂电：6月锂电装机持续高景气，7月上游原材料价格涨势放缓，此外建议关注正极技术革新。TMT：电子去库压力仍存，传媒暑期档热度高。医药：融资热度有所下行。军工：后续关注台海局势。 ▌ 风险提示 （1）宏观经济加速下行；（2）政策力度不及预期；（3）多地疫情反复爆发 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%21-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-07沪深300证券研究报告 策略深度报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 上游行业：价格整体回落 ................................................................. 4 1.1、 煤炭：动力煤价格平稳，港口库存转正 .............................................. 4 1.2、 油气：原油高位回落，美天然气暴涨 ................................................ 5 1.3、 有色：铜价继续下行 .............................................................. 6 2、 中游行业：需求未有支撑 ................................................................. 8 2.1、 化工：主要化工品价格悉数回落 .................................................... 8 2.2、 机械：工业机器人产量同比转正 .................................................... 9 2.3、 材料：水泥钢材需求回落，关注库存变化 ............................................ 9 3、 下游行业：关注通胀上行 ................................................................. 11 3.1、 家电：出口持续承压 .............................................................. 11 3.2、 农业：猪价大幅走强 .............................................................. 12 3.3、 白酒:飞天茅台批价上行 ........................................................... 13 3.4、 交运：市内交通恢复 .............................................................. 13 3.5、 汽车：需求集中释放 .............................................................. 15 4、 新兴行业：光伏景气向好 ................................................................. 16 4.1、 光伏：硅料继续上涨 .............................................................. 16 4.2、 锂电：关注技术革新 .............................................................. 16 4.3、 TMT：暑期档热度高 ............................................................... 17 4.4、 医药：融资热度下行 .............................................................. 18 4.5、 军工：关注台海局势 .............................................................. 19 5、 风险提示 .............................................................................. 20 图表目录 图表1：动力煤价格稳定，焦煤/焦炭价格出现明显下行 ...................................... 4 图表2：七月重点电厂日均耗煤量环比走平 .................................................