行业景气跟踪双周报系列（二十）：成长分化，金融上行

成长分化，金融上行—— 行业景气跟踪双周报系列（二十）国海证券研究所胡国鹏(分析师)袁稻雨(分析师)S0350521080003hugp@ghzq.com.cnS0350521080002yuandy@ghzq.com.cn证券研究报告策略研究2022年08月04日1景气度重大核心变化总结 消费板块：景气持续上行，关注汽车、家用电器➢消费板块景气持续上行。6月CPI增速上升，社零总额、商品零售总额同比回正，餐饮零售总额同比降幅收窄。食品饮料方面，6月乳制品、成品糖产量同比上升，食用植物油产量同比下降；8月茅台一批价、泸州老窖价格持续上行，6月白酒产量同比下降；5月630ml与350ml啤酒价格走势分化，6月啤酒产量增速由负转正；7月牛奶零售价上升，生鲜乳均价下降，国内外婴幼儿奶粉零售价格小幅上行。医药生物方面，8月中药材价格指数继续回升；8月维A、赖氨酸、蛋氨酸价格下降。汽车方面，7月乘用车零售量与批发销售量同比持续增长。轻工制造方面，7月纸浆、瓦楞纸价格持续下降；8月木材期货价格回落，MDI、TDI现货价持续下降；上半年家具出口同比微增，纺织服装、服饰业出口维持较高增速。农林牧渔方面，7月猪仔上升，生猪、猪肉价格回调，6月生猪、能繁母猪存栏量稳定增加；7月肉鸡苗价格持续回升，6月活鸡价格环比小幅上行；8月寿光蔬菜指数出现回落，重点监测水果价格震荡走弱。商业贸易方面，7月义乌小商品价格指数小幅下降。家用电器方面，7月钢材综合价格指数持续下跌，沪铜、沪铝指数阶段性反弹，塑料指数环比小幅上升。 成长板块：景气持续分化，关注电子化学品、元件➢成长板块景气持续分化。费半指数震荡上涨， DRAM价格小幅上涨，电子暨光学产业PMI下滑， 5月中国半导体销售额当月同比下滑。通信方面，2022年1-6月份通信业整体运行向好。电气设备方面，电网建设投资扩大，6月全社会用电量同比增长。新能源车方面，2022年7月新能源汽车销量远超往年同期，EV及PHEV销量同比高速增长。7月新能源汽车销量同比增长30.29%，充电桩保有量走高。传媒方面，2022年7月影视行业回暖，电影票房收入及观影人次均小幅上涨。2022年6月中国手游发行商全球收入保持稳定。光伏方面，硅料价格小幅上涨、光伏产业链价格小幅上行。锂电材料方面，近两周六氟磷酸锂价格、DMC价格持续上涨，磷酸铁锂高位回落。2请务必阅读附注中免责条款部分景气度重大核心变化总结 大金融板块：景气整体上行，关注券商、银行➢金融景气整体上行。地产方面， 2022年7月份监测的全国103个城市主流首套房贷利率为4.35%，较上月回落7个基点。土地购置面积同比持续维持低位，拿地意愿依旧偏低。银行方面，6月社会融资规模存量增速10.8%，社融总量超预期。短端利率震荡波动，长期利率小幅度上升，资金面保持相对宽松。非银方面，上半年保费累计收入转正，结束了连续12个月的下行态势，复工复产带动增速企稳回升。融资融券余额持续上升，股票换手率上升，交投情绪回暖。 周期板块：景气持续下行，关注煤炭、钢铁➢周期板块景气度整体下行。截至2022年8月3日，大宗商品价格指数下降。分行业来看，煤炭方面，主要煤种期货价格整体上行，港口煤炭库存水平环比下降；钢铁方面，国内铁矿石与钢材价格上升，螺纹钢、线材库存水平下降，钢材产量上升；国际能源方面，原油与天然气价格走势存在分化，美国原油钻机数量略有增加，商业原油库存下降；有色金属方面，有色金属价格走势整体分化，黄金、白银价格上升；能源金属方面，锂矿价格维持稳定，钴价下降；化工品方面，近两周化工商品指数下降，化工品中涤纶短纤与涤纶DTY价格走势分化，PTA价格下降，PVC、聚合MDI价格走势分化，尿素价格走势向上；建筑建材方面，近两周水泥价格指数下行，浮法平板玻璃市场价下降；6月中国电建新签合同额同比增长，中债地方政府债指数维持稳定；航运方面，近两周国内与国际干散货运价指数大幅下行，中国出口集装箱运价指数下降。 风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。3请务必阅读附注中免责条款部分行业景气度状态一览行业景气判断行业景气判断行业景气判断消费：持续上行成长：持续分化大金融：整体上行食品饮料↑电子半导体 ↓消费电子 ↓券商↑医药生物↑传媒影视院线 ↑游戏 ↑保险↑农林牧渔↑电气设备光伏 ↑银行↑汽车↑新能源汽车锂电材料 ↓新能源车 ↑房地产↑轻工制造↑通信—商业贸易—家用电器↑资料来源：国海证券研究所表：消费、成长、大金融行业景气状态一览表请务必阅读附注中免责条款部分4行业景气度状态一览表：周期行业景气状态一览表行业景气判断行业景气判断周期：持续下行有色金属↓钢铁↑煤炭↑机械设备↓建筑材料↓建筑装饰↓交通运输↓化工↓石油石化↓资料来源：国海证券研究所5请务必阅读附注中免责条款部分6目录 消费： 景气持续上行，关注汽车、家用电器 成长： 景气持续分化，关注电子化学品、元件 大金融： 景气整体上行，关注券商、银行 周期： 景气持续下行，关注煤炭、钢铁消费➢ 近两周消费板块出现普跌，汽车、农林牧渔相对抗跌。近两周万得全A震荡下挫，跌幅4.1%，消费板块集体回调，仅汽车、农林牧渔行业表现较优。随着国家促汽车消费政策陆续出台，我国汽车有望继续保持高增长，汽车行业市场表现位居前列，两周下跌0.32%，其次农林牧渔两周下跌4.06%，相对于市场较为抗跌。而医药生物领跌消费板块，近两周下跌7.98%，估值处于十年最低。图：近两周消费板块市场表现资料来源：Wind、国海证券研究所；单位：%消费行情回顾 | 消费板块出现普跌，汽车、农林牧渔相对抗跌请务必阅读附注中免责条款部分7消费：景气度持续上行，关注汽车、家用电器 维持高景气或景气上行行业➢ 食品饮料：6月乳制品、成品糖产量同比上升，食用植物油产量同比下降；8月茅台一批价、泸州老窖价格持续上行，6月白酒产量同比下降；5月630ml与350ml啤酒价格走势分化，6月啤酒产量增速由负转正；7月牛奶零售价上升，生鲜乳均价下降，国内外婴幼儿奶粉零售价格小幅上行。➢ 农林牧渔：7月猪仔上升，生猪、猪肉价格回调，6月生猪、能繁母猪存栏量稳定增加；7月肉鸡苗价格持续回升，6月活鸡价格环比小幅上行；8月寿光蔬菜指数出现回落，重点监测水果价格震荡走弱。➢ 汽车：7月乘用车零售量与批发销售量同比持续增长。➢ 轻工制造：7月纸浆、瓦楞纸价格持续下降；8月木材期货价格回落，MDI、TDI现货价持续下降；上半年家具出口同比微增，纺织服装、服饰业出口维持较高增速。➢ 医药生物：8月中药材价格指数继续回升；8月维A、赖氨酸、蛋氨酸价格下降。➢ 家用电器：7月钢材综合价格指数持续下跌，沪铜、沪铝指数阶段性反弹，塑料指数环比小幅上升。 景气维持平稳或略微下行行业➢ 商业贸易：7月义乌小商品价格指数小幅下降。请务必阅读附注中免责条款部分8消费行业要闻追踪1. 商务部等13部门：开展全国家电“以旧换新”活动。财联社7月29日电，商务部等13部门发布促进绿色智能家电消费若干措施的通知。通知提出，开展全国家电“以旧换新”活动。各地要发挥政府部门、行业协会、