宏观周报：国内经济回升需巩固，欧美衰退风险再升温

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2022 年 08 月 05 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（8.1-8.5） 国内经济回升需巩固，欧美衰退风险再升温 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：扩内需政策继续巩固经济复苏，节能减碳行动步伐加快。截至 7 月 31日，2022年我国新增地方专项债发行规模约为 3.47万亿元，本年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕，在扩内需的带动下，年内地方专项债或存在超额增发空间，预计后续专项债限额可能提前下达并年内发行，规模或在1 万亿元左右；8 月 1 日，人民银行召开 2022 年下半年工作会议，会议坚持稳中求进的工作总基调，下半年国内经济复苏仍待继续巩固，预计下半年货币政策维持稳中偏松基调，继续围绕降低融资成本、支持扩内需、化解风险等方面，主要发力点仍是结构性货币政策工具，向消费、基建、科技等领域倾斜；同日，三部委印发《工业领域碳达峰实施方案》，明确我国工业领域碳达峰的总体目标、六大任务与两个行动，传统工业绿色化、数字化转型、绿色低碳消费、循环经济等领域值得关注；7月财新制造业 PMI 为 50.4%，在扩张区间内下降，而服务业为 55.5%，景气度继续上行，制造业景气度有望在季节性因素消退、政策实施效能提升下回升，虽然服务业景气度向好，但仍需警惕疫情蔓延对经济的冲击；2 日，财政部发布《财政部关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》，要求进一步加强国有金融企业财务管理，有效防范金融风险、维护国有金融资本权益。近期出现不少金融领域的风险事件和违法违纪案件，后续金融风险防范仍将是政府工作重心之一。 海外：欧美衰退风险再升级，OPEC+超预期小幅增产。当地时间 8 月 1 日，ISM 公布美国 7月份 ISM 制造业指数为 52.8%，创 2020年 6月以来的新低，其中需求不足问题明显，为抑制高通胀，货币政策不断紧缩，叠加高物价与低就业，消费需求的疲软可能继续遏止美国经济生产活动的复苏；1日，IHS Markit 公布 7月欧元区制造业 PMI终值为 49.8%，较 6月下滑 2.3个百分点，创 2020年 6月以来新低。随着欧元区货币紧缩步伐加快、地缘政治局势紧张持续，欧洲制造业衰退风险加大，或给全球供应链也造成一定负面影响；1日，OPEC+同意 9 月增产 10 万桶/日，为 OPEC+史上最小增产幅度，闲置产能有限及对与俄罗斯关系的顾虑限制 OPEC+大幅增产，预计短期内由于供给端 OPEC+增产缓慢、欧盟继续减少俄油进口，需求端夏季出行旺季持续，原油价格维持高位震荡态势，但中期受全球流动性加快收紧、全球经济下行压力加大、能源结构转型加快的影响，油价或逐步回落；3日，日本公布数据显示 7月综合 PMI终值较前值减少 2.8 个百分点至 50.2%，后续经济恢复面临多重压力。  高频数据：上游：布伦特原油周环比下降 5.29%，铁矿石、阴极铜价格周环比上升 5.82%、2.70%；中游：螺纹钢价格周环比上升 4.34%，动力煤价格周环比下降 5.95%；下游：房地产销售周环比下降 16.60%，汽车零售表现持续走强；物价：蔬菜价格周环比回落 3.27%、猪肉价格周环比小幅下降。  下周重点关注：日本 6 月贸易余额（周一）；7 月中国社会融资规模、M2、M1，中国 CPI、PPI年率、美国 7月 CPI、核心 CPI年率、8月 5日当周 EIA原油库存变动（周三）；IEA、OPEC 8月原油市场报告、美国7月 PPI、核心 PPI 年率（周四）；美国 8 月密歇根大学消费者信心指数（周五）。  风险提示：疫情形势进一步恶化，政策落地不及预期，地缘政治影响超预期。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：刘彦宏 电话：010-57631106 邮箱：liuyanhong@swsc.com 联系人：王润梦 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相 关研究 1. PMI 转“冷”，复苏后劲如何看？——7 月 PMI 数据点评 (2022-08-01) 2. 国内多发“绿色”政策，海外鲍威尔报之以“鸽” (2022-07-29) 3. 稳中有进，所宜坚守——7.28 中央政治局会议解读 (2022-07-29) 4. 加快构建“双循环”，海外焦点在欧洲 (2022-07-22) 5. 结构性调整下，细说房地产对经济的影响 (2022-07-18) 6. 半程交卷，基建、消费有亮点——二季度经济数据点评 (2022-07-16) 7. 国内基建布局深化，海外加息浪潮蔓延 (2022-07-15) 8. 三个关键词主导：疫情、价格、政策——二季度贸易数据点评 (2022-07-14) 9. 政策效果显现，结构逐渐向好——6 月社融数据点评 (2022-07-12) 10. 需求回暖迹象现，后势如何看？——6月通胀数据点评 (2022-07-10) 17359 宏 观周报（8.1-8.5） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：政策继续巩固经济复苏，节能减碳行动步伐加快........................................................................................................ 1 1.2 海外：欧美衰退风险再升级，OPEC+超预期小幅增产.............................................................................................................. 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 2.1 上游：原油价格周环比下降，铁矿石、阴极铜价格周环比上升 ....................................