2022年半年度报告点评：业绩受到疫情影响，石基企业平台推广顺利

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 [Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 石基信息(002153)公司点评报告 2022 年 08 月 31 日 [Table_Title] 业绩受到疫情影响，石基企业平台推广顺利 ——石基信息(002153.SZ)2022 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2022 年 8 月 30 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。 点评：  业绩受到国内新冠疫情影响，SaaS 业务 ARR 持续增长 受国内新冠肺炎疫情多点散发和局地小范围暴发的影响，公司上半年实现营业收入 12.76 亿元，同比下降 8.21%；实现归母净利润 3461.05 万元，同比下降 42.18%。从平台化业务发展来看，受国内疫情对消费和出行的影响，2022 年上半年公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额约1417 亿元人民币，同比增长约 6.86%；预订平台 2022 年上半年产量 430万间夜，同比下降约 23%。从 SaaS 业务发展来看，2022 年 6 月底 SaaS业务年度可重复订阅费(ARR)为 2.36 亿元，同比增长约 6.7%。二季度末企业客户（最终用户）门店总数约 8 万家酒店，平均续费率超过 90%。  石基企业平台市场推广情况顺利，已上线共 31 家酒店 上半年，石基企业平台正处于测试模式，为 2022 年下半年和 2023 年大型连锁酒店的大规模生存能力测试做准备。公司将继续加大对石基企业平台的研发投入，逐步将周边子系统整合到石基企业平台上，以帮助石基企业平台的市场拓展。目前，洲际酒店集团计划在 2023 年将批量酒店引入石基企业平台，半岛酒店计划尽早将全部酒店切换为石基企业平台。截至二季度末，石基企业平台在半岛、洲际、Ruby、Sircle 等酒店集团上线共 31 家酒店，其中包括 1 家半岛集团示范酒店和 3 家洲际集团示范酒店。  Infrasys Cloud 进入稳定快速发展期，总上线客户数 2586 家 公司新一代云餐饮管理系统 Infrasys Cloud（云 POS）进入稳定快速发展期，已成功在万豪、洲际、凯悦、半岛、香格里拉、九龙仓、雅高、温德姆、千禧、泛太平洋、万达、长隆、红树林、澳门五大赌场酒店集团、香港文华东方等酒店集团稳步推广，为业务的持续发展打下了坚实的基础。截至二季度末，云 POS 产品上线总客户数 2586 家。目前，云 POS 产品已陆续获得超过十家知名酒店集团的严格测试与评标认证，其中包括全球影响力 TOP5的酒店集团中的三家，并在这些集团中不断拓展上线，成为全球主要酒店餐饮信息系统提供商之一，产品和技术处于全球酒店行业相对领先地位。  盈利预测与投资建议 随着酒店业云化转型的加速推进，公司顺势而为，新一代云平台产品已经成功打开全球高端市场，未来成长空间广阔；凭借海量客户资源，平台化战略有望助力公司转型升级。考虑到上半年的经营情况，下调公司 2022-2024年营业收入预测至 35.97、43.01、50.52 亿元，下调归母净利润预测至 0.93、2.18、4.12 亿元，EPS 为 0.04、0.10、0.20 元/股，对应 PE 为 295.47、125.75、66.32 倍。目前公司处于转型期，研发等投入较大，对净利润率影响明显，适用 PS 估值法。过去三年，公司 PS 主要运行在 7-15 倍之间，维持 2022 年 10 倍的目标 PS，目标价为 17.13 元。维持“买入”评级。  风险提示 新冠肺炎疫情反复的风险；石基企业平台在海外市场拓展进度低于预期；平台化战略推进不及预期；中美贸易争端可能影响海外业务拓展的风险。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价/目标价： 13.03 元/17.13 元 目标期限： 6 个月 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 33.01 / 12.42 A 股流通股（百万股）： 1230.29 A 股总股本（百万股）： 2099.38 流通市值（百万元）： 16030.65 总市值（百万元）： 27354.92 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-石基信息(002153.SZ)2021 年年度报告点评：多种因素致利润承压，国际化取得重大进展》2022.05.04 《国元证券公司研究-石基信息(002153.SZ)事件点评：北京王府半岛酒店上线，示范效应明显》2022.01.20 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 常雨婷 邮箱 changyuting@gyzq.com.cn -21%7%36%65%93%9/112/13/26/18/31石基信息沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 3317.32 3214.70 3596.93 4301.18 5052.30 收入同比(%) -9.43 -3.09 11.89 19.58 17.46 归母净利润(百万元) -67.58 -478.47 92.58 217.54 412.45 归母净利润同比(%) -118.36 -608.00 119.35 134.97 89.59 ROE(%) -0.80 -5.94 1.14 2.62 4.74 每股收益(元)(最新摊薄) -0.03 -0.23 0.04 0.10 0.20 市盈率(P/E) -404.78 -57.17 295.47 125.75 66.32 资料来源：Wind，国元证券研究所 图 1：石基信息过去 3 年 PS-Band 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 流动资产 6425.68 6438.37 6451.08 6770.05 7278.89 营业收入 3317.32 3214.70 3596.93 4301.18 5052.30 现金 5117.74 5046.64 5004.50 5129.53 5494.49 营业成本 196