纺织服装行业周报：Asics大中华区功能跑鞋两位数增长，Lululemon季报超预期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] Asics 大中华区功能跑鞋两位数增长，Lululemon 季报超预期 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 进入 Q3 以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。此外，盛泰集团 Q2 扣非净利率超预期、富春染织尽管今年受需求影响，但明年保持乐观。 本周太平鸟、比音勒芬、健盛集团、欣贺股份、歌力思公布中报：（1）太平鸟 Q2 各品牌收入均下滑，女装和乐町降幅最大，毛利率下降主要来自加盟渠道销售老货占比较大；（2）比音勒芬 Q2 直营平效下降、加盟单平出货提高，线上、加盟毛利率持续提升，净利率提升主要来自销售费用率下降、政府补助增加；（3）健盛集团 Q2 无缝业务加速增长，棉袜稳健，毛利率持平，净利率上升得益于汇率贡献及政府补助； （4）欣贺股份 Q2电商收入平稳，平效下降， 毛利率下滑主要由于经销毛利率下降较大（5）歌力思 Q2 收入增长主要来自线上，除主品牌外其他品牌均实现增长，EH 恢复增长， 毛利率受成本增加及线上占比提升影响，净利率受刚性费用及毛利率下降影响。 ► 行情回顾：跑输上证综指 1.07PCT 本周，上证综指下跌 1.54%，创业板指下跌 4.06%，SW 纺织服装板块下跌 0.47%，跑赢上证综指 1.07PCT、跑赢创业板指3.59PCT，其中，SW 纺织制造上涨 1.91%，SW 服装家纺下跌0.8%，SW 饰品下跌 3.89%。目前，SW 纺织服装行业 PE 为19.84。纺织板块保持上涨，涨幅为 1.90%，高端女装、纺织机械表现较差，涨幅为-6.21%、-8.12%。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 0.16% 截至 9 月 2 日，中国棉花 328 指数为 15988 元/吨，本周上涨 0.16%。截至 9 月 2 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为21363 元/吨，本周下跌 3.80%。截至 9 月 2 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 21875 元/吨，本周上涨 0.09%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，目前外棉价格高于内棉价格 5375元。 ► 行业新闻：亚瑟士 Asics 上半年销售额同比增长 7.4%，大中华区功能跑鞋实现两位数增长；Lululemon 最新季报：中国大陆市场三年复合年增长率近 70%，上季度增幅超 30%；Calvin Klein、Tommy Hilfiger 母公司，美国 PVH 集团二季度销售下滑 8%，调低全年预期；Brunello Cucinelli 上半年净利润同比大增 131.4%。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 9 月 4 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138258 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点 ......................................................................................... 4 2. 行情回顾：跑输上证综指 1.07PCT .................................................................... 4 3. 行业数据追踪 ..................................................................................... 6 3.1. 本周中国棉花价格指数上涨 0.16% .................................................................. 6 3.2. 羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 ............................................................. 7 3.3. 7 月服装社零同比增长 2.7％、累计同比下降 0.2% .................................................... 7 3.4. 7 月服装行业线上销售额 358.5 亿元，同比下降 14% .................................................. 8 3.5. 7 月全国房屋竣工面积降幅环比扩大、家纺作为地产产业链后周期行业压力加大 .......................... 9 3.6. USDA: 8 月中国棉花需求环比上月持平 ............................................................. 10 3.7. 7 月服装及衣着附件金额出口同比上升 12.9% ....................................................... 11 4.行业新闻 ......................................................................................... 12 4.1. 亚瑟士 Asics 上半年销售额同比增长 7.4%，大中华区功能跑鞋实现两位数增长 ......................... 12 4.2. Lululemon 最新季报：中国大陆市场三年复合年增长率近 70%，上季度增幅超 30% ........................ 13 4.3. Calvin Klein、Tommy Hilfiger 母公司、美国 PVH 集团二季度销售下滑 8%，调低全年预期................ 14 4.4. Brunello Cucinelli 上半年净利润同比大增 131.4% ................................