有色金属行业周报：宏观回暖金属价格普涨，锂价或仍在上行通道

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 宏观回暖金属价格普涨，锂价或仍在上行通道 ■工业金属：美指走低金属价格普涨，加息预期下或延续震荡趋势 国内方面，8 月国内金融数据改善，中长期信贷恢复相对明显，国内需求开启回升通道。9 月 7 日国务院常务会议决定进一加码扩围稳增长政策，支持就业创业，提振需求。国际方面，9 月 8 日欧洲央行史无前例地加息 75 个基点，隔夜美元大跌。同日美联储官员再度发表鹰派言论，美联储 9 月继续加息 75 基点的预期增强，美元指数小幅收涨。总的来看，美联储和欧洲央行博弈之下，预期工业金属价格或延续震荡趋势。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：海外罢工引发供应担忧，消费旺季或指引去库利好铜价上行 本周 LME 铜收报 7869 美元/吨，周内上涨 4.19%；沪铜收报 63070 元/吨，周内上涨 5.93%。据 SMM，供给端，周内智利 Escondida 铜矿工人威胁或因安全问题罢工。需求端，据 SMM，周内精铜杆企业开工率较上周回升 0.9 个百分点至 74.56%，利好电解铜需求。库存端，国内社会库存加保税区库存下滑。总的来说，电解铜供应增加不及预期叠加需求好转，基本面利好节后铜价上行。 铝：海内外减产致供应紧张，消费回暖支撑铝价 本周 LME 铝收报 2289 美元/吨，周内下跌 0.69%；沪铝收报 18965 元/吨，周内涨幅约 4.72%。据 SMM，供给端，周内云南地区电解铝减产消息持续发酵，海外铝厂也减产消息不断，海内外供应端干扰不断给予铝价上行动力。需求端，周内国内铝下游消费小幅回暖，临近中秋小长假，周内下游补库积极性好转。总体上，海内外铝厂减产消息刺激市场看多情绪高涨，且国内下游铝锭低库存同样也削弱空头信心，基本面支撑或铝价走强。 锡：供给稳中有增，下游刚需采购，锡价或延续震荡 本周 LME 锡价 21345 美元/吨，周内涨幅 0.71%，沪锡 178680 元/吨，周内涨幅 4.13%。据 SMM，供给端，云南江西两省炼厂开工率继续维持平稳，国内 8 月精锡产量环比大增，个别炼厂原料偏紧担忧并未对 9月精锡整体产量预期构成影响，而进口盈利窗口持续开启，进口产品报价增多，供给预期稳中有增。需求端，下游企业刚需采购，节前备货意愿平淡，需求回暖预期并未兑现，国内去库告一段落。综上所述，锡价或延续震荡。 锌：炼厂检修结束下游需求疲软，短期锌价或偏弱运行 本周 LME 锌价 3193 美元/吨，周内涨幅 1.77%，沪锌 24710 元/吨，周内涨幅 4.20%。据 SMM，供给端，随着冶炼厂检修结束，趋于宽松的采矿产能将逐步转化为精炼锡产量的增加。需求端，近期锌价大跌下Table_Tit le 2022 年 9 月 11 日 有色金属 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.34 7.63 -1.62 绝对收益 -1.46 10.29 -16.53 覃晶晶 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522080001 qinjj1@essence.com.cn 相关报告 宏观压制工业金属，终端财税政策或提振能源金属需求 2022-08-24 加息预期减弱提振金属市场，锂价有望延续涨势 2022-08-14 碳中和系列：报废潮或将来临，守望锂电回收景气赛道 2022-08-12 有色金属行业周报 2022-08-08 宏观利空落地金属价格普涨，年内锂价仍有上行空间 2022-07-31 -39%-33%-27%-21%-15%-9%-3%3%2021-082021-122022-04有色金属(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 游企业集中补库，但下游开工并不乐观：镀锌企业周度开工回落，尚无旺季订单表现；压铸企业开工回升来自终端的补库，而终端的需求亦无明显改善，需求疲软向上传导，精炼锡去库或不可持续。综上所述，预期短期锌价仍然偏弱运行。 ■能源金属：新能源市场表现良好，能源金属需求仍有支撑。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：供给偏紧，锂价持续上行 本周锂价持续上行。电池级碳酸锂价格为 49.4 万元/吨，较上周上涨0.2%；电池级氢氧化锂价格 48.25 万元/吨，较上周上涨 0.4%；锂辉石价格为 5140 美元/吨，较上周上涨 0.6%。供需面来看，四川限电结束、年中检修结束后锂盐开工有所上行，但多数厂家仍以补交长单为主，青海管控在 9 月 5 日陆续解封之后，部分青海企业少量出货对现货流通有所补充，但整体现货供给仍偏紧。需求端来看，新能源政策补贴及旺季加持下，新能源车装机有望持续放量，利好能源金属需求释放，整体来看，锂价或有上行动力。 镍：宏观改善，镍价大涨 本周电解镍价格为 18.8 万元/吨，较上周上涨 12.8%，硫酸镍价格为 3.82万元/吨，较上周上涨 0.3%。电解镍方面，由于宏观方面，国内金融数据改善，美国经济数据表现尚可，大宗商品价格普涨。硫酸镍方面，加一体化前驱体厂新增镍盐产能释放，高冰镍用量提升弥补部分缺口，市场供应稍稍缓和，不过在电解镍大涨影响下，本周硫酸镍价格小幅提升。 钴：供给略过剩，钴价支撑较弱 本周电解钴价格小幅下行，报 34.75 万元/吨，较上周下跌 1.4%，硫酸钴价格为 6.1 万元/吨，较上周上涨 0.8%。当前电钴仍处于供给过剩状态，叠加近期采购需求趋弱，盘面价格下行，带动电钴价格下行。硫酸钴方面，近期回收系数中间品成本高位支撑冶炼厂报价坚挺，前驱体厂家月末备采已经结束，目前采购需求较少下游对价格观望情绪较浓，因此钴价上行受限，价格维持稳定。 ■稀土：市场氛围不高，镨钕价格小幅下跌 本周氧化镨钕价格 59.25 万元/吨，较上周价格下滑 0.8%；金属镨钕价格 72.5 万元/吨，基本持稳。周初市场维持看空氛围，厂家报价出货少，贸易商情绪不高，下调报价出货，金属厂维持较低采购量，周中之后，市场询单增加，补空采购，叠加节前金属厂刚需备货，市场交投气氛活跃，镨钕价格持稳，随着“金九银十”消费旺季来临，稀土价格或有支撑。建议关注：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等。 ■贵金属：金价小幅上涨，欧美博弈或压制后市 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 本周 COMEX 黄金周五收盘价 1727.60 美元/盎司，较上周上涨 0.29%；COMEX 银周五收盘价 18.79 美元/盎司，较上周上涨 6.40%。美元指数本周五收盘价 108.97，较上周五收盘价 109.61 下降 0.58%，美国实际利率本周五为收盘价为 0.91，较上周 0.73 同比增长 24.66%。9 月 8