电新行业2022策略跟踪报告：潮平岸阔，进而有为

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2022年9月6日电新行业2022策略跟踪报告：潮平岸阔，进而有为民生电新 邓永康 证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01• 新能源车：关注技术迭代带来的产业链投资机会。需求端：下半年优质车型加速释放，新能车数据持续超预期，我们预计2022年国内新能源车销量可达650万辆。技术端：结构创新：4680、麒麟电池；体系创新：钠离子电池；材料创新：中镍高电压，磷酸锰铁锂，M3P，复合集流体；技术创新：高压快充。• 新能源发电：光伏：国内分布式需求向好，多地推出地方补贴填补国补空白；海外方面，欧盟上调可再生能源目标，美国宣布近两年不对光伏产品收取关税，利好国内组件厂出口。产业链方面，硅料价格涨势仍在，预计Q4供需关系将有所改善；电池片TOPCon和HJT等新技术持续推进；逆变器出口金额高增，随着国产IGBT导入加速，国产逆变器在海外的占比有望持续攀升；EVA粒子由于扩产周期较长，22-23年供需关系紧张。风电：陆风平价收益率可观、海风平价快速推进，双碳目标+行业内生动力为需求托底；短期疫情、原材料成本等压力减轻，今年下半年量利修复的短期逻辑正逐步兑现；中长期风电逻辑有望向更高成长性和价值量的海风+海外去演绎。储能：高成长性赛道，海内外需求共振。市场规模：中国储能市场或迎来快速增长，主要由发电侧带动；美国表前表后共同发力；欧洲澳洲政策+经济性推动。商业模式：海外盈利性相对更高、表后盈利有望高于表前。• 电力设备及工控：工控：国产替代有望先行，市场空间广阔。我们认为成本突破是人形机器人产业化的关键要素，而机器人降本的重要途径在于上游零部件的国产替代，中国领先的上游零部件供应商有望实现突破，工控行业中长期成长逻辑稳健。电网：“十四五”期间电网投资规模提升，特高压为解决新能源消纳的主要措施之一、配网智能化&数字化改造是重点环节、智能电表进入量价齐升阶段、低压电器有望受益于新型电力系统的增量需求。• 风险提示：1）政策不达预期风险；2）行业竞争加剧致价格超预期下降风险；3）全球疫情持续时间超预期风险。1摘要 eUyUqPsPrQmQnN7NcM7NtRnNoMtRiNqQuNfQoOtNbRoPqNMYpMnONZrMoR证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明光伏：需求持续高景气，重视电池技术迭代02风电：行业见底，蓄势待发03新能源车：关注技术迭代带来的产业链投资机会01储能：高成长性赛道，海内外需求共振04电力设备及工控：机器人景气度高企，电网投资向好05目录2风险提示06 证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告新能源车：关注技术迭代带来的产业链投资机会301. 证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01• 新能源车产品矩阵再扩充，产品驱动力持续增加。近期多款关注度较高的电动车型更新动态，其中包括比亚迪海豹、零跑C01、凯迪拉克LYRIQ。 5月7日，凯迪拉克LYRIQ首台预生产车下线，后驱长续航豪华版预售价为43.97万元，车型定位中大型SUV。 5月10日，零跑C01正式上市，预售价18-27万元，定位中大型轿车，包括四驱和两驱在内共提供五个版本。 5月12日，比亚迪公布全新车型海豹的多项核心配置信息，预售价22-28万元，共4款车型以及三种续航里程可选择（550/650/700km）。在重庆车展，由长安汽车、华为、宁德时代三方合作创造的CHN平台阿维塔11正式亮相，将搭载宁德时代最新CTP三元锂电池包，提供CLTC工况680km和555km两个版本，同时配合750V高压电平台。4自主传统车企合资&国际品牌造车新势力阿维塔11中大型SUV丰田bZ4X紧凑型纯电动SUV小鹏G9中大型SUV岚图梦想家增程式MPV本田e:NS1/e:NP1紧凑型纯电动SUV蔚来ET5中型轿车智己L7中大型纯电动轿车日产Ariya紧凑型纯电动SUV理想X01大型SUV芭蕾猫紧凑型纯电动轿车广汽三菱阿图柯紧凑型纯电动SUV哪吒S紧凑型增程/纯电轿车闪电猫紧凑型纯电动轿车凯迪拉克LYRIQ中型纯电动SUV高合HiPhi Z中大型纯电动轿车摩卡PHEV中型插电混SUV宝马i4中型纯电动轿车问界M5中型增程式轿车宋MAX DM-i紧凑型插电混MPV奥迪E6L中大型纯电动轿车威马M7中型纯电动轿车海豹中型纯电动轿车smart精灵#1小型纯电动SUV零跑C01中型纯电动轿车驱逐舰05紧凑型插电混轿车奔驰 EQE中大型纯电动轿车需求端：产品驱动力加速01图表：2022年主要上市新能源车型资料来源：汽车之家，民生证券研究院 证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明015-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%01000002000003000004000005000006000007000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2021年同比2022年同比2021年环比2022年环比-100%-50%0%50%100%051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020销量2021销量2022销量需求端：产品驱动力加速01图表：中国新能源车销量（万辆）资料来源：中汽协，民生证券研究院测算图表：欧洲新能源车销量（万辆）资料来源：EV sales，民生证券研究院• 2022年优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2022年上半年，H1形成“W”型走势， 累计产销量分别为266.1万辆和260万辆。7月整体产销完成情况超出预期。其中，7月新能源车产销分别为59万辆与59.6万辆，环比分别为4.58%和-0.50%，同比均增长1.2倍。1-7月累计产销量分别为327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。从品牌和车型上看，比亚迪连续五月销量突破10万；五菱宏光MINI霸占销量榜首。造车新势力方面，7月埃安交付量2.50万辆，位居新势力销量首位。• 外部干扰因素余波尚存，欧洲车市已开启回暖态势。欧洲2022年7月整体新能车市场销量达15.2万辆，同比下降5.20%，环比下降28.95%，渗透率达19.51%，同比上升2.91 Pcts，环比下降2.34 Pcts。综合考虑后疫情时代车市复苏、俄乌冲突对供应链和需求端的正负向影响，我们预计2022年欧洲新能车销量在300万辆附近，同比提升40%，渗透率达19.53%。 证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01403从宁德时代的技术规划说起• 新材料的开发规划：中短期钠离子电池、（磷酸锰铁锂）M3P、无钴电池，中期凝聚态、固态电池，远期锂钴电池。• 新材料的应用规划：乘用车根据续航的要求搭配不同方案• 1000km：麒麟+高镍三元+中低硅（高硅成本难解决），同时能满足快充需求• 700km： 5、6系811搭配石墨都能解决，但成本高，替代方案：M3P（磷酸锰铁锂）+麒麟电池• A00（300-500km）：磷酸铁锂也就可以，但是钠离子成本更低+CTP/AB• 新材料的动态更新：• M3P：传统的磷酸锰铁锂电导性不够，车端应用很难。宁德通过