互联网行业周报：短期以观望为主，静待时机出现

互联网行业周报 证 券 研究报告 短期以观望为主，静待时机出现 互联网行业周报 2022 年 10 月 18 日 星期二 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email: licr@gyzq.com.hk  行情回顾： 上周（2022 年 10 月 10 日-2022 年 10 月 14 日），港股市场持续探底，恒生指数周跌幅 6.5%。恒生科技指数周跌幅达 9.41%，为 2022 年下半年以来的最大周跌幅。美股市场，道指上周上涨 1.15%，标普 500、纳指周跌幅分别为 1.55%、3.11%。科技互联网股票整体表现疲软，纳斯达克互联网指数周跌幅 5.35%。  港股市场，资讯科技行业录得周跌幅 9.75%，跌幅在港交所 12 个一级行业中位列首位。二级子行业中，软件与服务板块跌幅居前，周跌幅达 8.57%。软件与服务板块整体估值持续下调至近一年的绝对低位水平。  美股市场，中概股整体下挫明显，纳斯达克中国金龙指数周跌幅达12.55%。中概股主要行业中，互联网相关板块普遍下跌，网络游戏、云计算、互联网、电子商务、互联网视频、SNS 社交网络板块周跌幅分别为 9.97%、11.59%、12.11%、12.23%、13.81%、14.02%。 行业要闻：  三季度全球 PC 出货量同比降近 20%；  亚马逊云科技与英伟达推出元宇宙千人人才计划；  美团筹备国际化业务；  美团优选宣布将品牌定位升级为“明日达超市”；  Meta 元宇宙平台用户数量远不及目标；  迪士尼延后多款电影上线时间；  Vfine 与网易云音乐云村交易所达成版权合作；  字节跳动据悉计划扩大音乐流媒体业务；  腾讯开放世界 RPG《王者荣耀·世界》软著获批。  投资建议： 在当前大环境下，市场对于互联网企业三季度业绩预期较差，整体面临的宏观经济压力依然较大，而且传统商业化工具效率明显下降，但考虑到未来经济一旦好转，互联网板块较其他行业的弹性将有明显优势。分行业来看，游戏行业收入依然面临压力，主要受内容供给和用户消费意愿低影响，广告、电商、本地生活等在三季度有明显复苏，但反弹力度仍然受到疫情封控拖累，在“降本增效”的行业背景下，虽然总体行业利润在下降，但部分拥有核心竞争力的企业展现了较强的利润释放能力。而未来基本面的复苏才是股价上升的核心驱动力，目前我们重点关注的公司为：网易（NTES）、汇通达（9878）、拼多多（PDD）、百融云（6608）。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2022 年 10 月 10 日-2022 年 10 月 14 日），港股市场持续探底，恒生指数周跌幅 6.5%。恒生科技指数周跌幅达 9.41%，为 2022 年下半年以来的最大周跌幅。美股市场，道指上周上涨 1.15%，标普 500、纳指周跌幅分别为 1.55%、3.11%。科技互联网股票整体表现疲软，纳斯达克互联网指数周跌幅 5.35%。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，资讯科技行业录得周跌幅 9.75%，跌幅在港交所 12 个一级行业中位列首位。二级子行业中，软件与服务板块跌幅居前，周跌幅达 8.57%。软件与服务板块整体估值持续下调。截至 2022 年 10 月 14 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 26.09x，低于恒生科技指数整体市盈率水平；软件与服务板块 PS-TTM 为 2.46x，市销率处于近一年的绝对低位。 图 3：上周港股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 3 图 4：软件与服务板块市盈率 图 5：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，中概股整体下挫明显，纳斯达克中国金龙指数周跌幅达 12.55%。中概股主要行业中，互联网相关板块普遍下跌，网络游戏、云计算、互联网、电子商务、互联网视频、SNS 社交网络板块周跌幅分别为 9.97%、11.59%、12.11%、12.23%、13.81%、14.02%。 图 6：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现 图 7：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2 个股表现 港股市场，软件板块多支主要个股变现强于大盘，中国软件国际（1.2%）、汇量科技（1.0%）、汇通达网络（0.3%）、中国擎天软件（-1.4%）均跑赢恒生指数 5pcts以上。视频娱乐个股普遍下跌，且表现不及大盘，其中哔哩哔哩-W（-26.1%）上周跌幅较大，股价处于历史低位。电商板块，京东集团-SW（-12.3%）、阿里巴巴-SW（-10.0%）、宝尊电商-SW（-13.5%）跌幅均超 10%。游戏板块，金山软件（4.8%）、网龙（0.6%）、心动公司（0.6%）录得上涨，均跑赢大盘 7pcts 以上。 美股市场，上周互联网中概股普遍下跌，微博（-14.5%）跌幅居前，周跌幅超 10%，爱奇艺（-9.8%）、斗鱼（-8.5%）、唯品会（-8.9%）周跌幅均超 8%。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 4 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2. 行业数据 2.1 影视 根据猫眼专业版数据，上周全国电影票房 2.33 亿元，国庆档后电影市场再度低迷，上映影片票房流量分化明显，榜首影片《万里归途》瓜分了六成以上的票房。 图 8：全国电影周票房 图 9：上周票房表现（2022-10-10 至 2022-10-16） 电影名称 周票房（亿元） 周票房占比 上映日期 万里归途 1.54 66.3% 2022-09-30 平凡英雄 0.23 9.9% 2022-09-30 哥，你好 0.21 9.1% 2022-09-09 钢铁意志 0.08 3.2% 2022-09-30 新神榜：杨戬 0.06 2.7% 2022-08-19 总票房 2.33 - - 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 5 3. 行业要闻 3.1 软件  三季度全球 PC 出货量同比降近 20% 研究公司 GartnerInc.的数据显示，第三季度全球 PC 出货量同比下降 19.5%，创下 20多年来的最大降幅。（界面新闻）  亚马逊云科技与英伟达推出元宇宙千人人才计划 亚马逊云科技宣布与英伟达合作，在未来两年内为英伟达初创加速计划的成员企业提供云计算资源支持。双方还将携手推出“元宇宙千人人才计划”，为使