纺织服装行业品牌力跟踪月报202210期：李宁设计争议逐步平息，行业发力冬装营销

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月03日超 配纺织服装行业品牌力跟踪月报 202210 期李宁设计争议逐步平息，行业发力冬装营销核心观点行业研究·行业月报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装 11 月投资策略暨三季报总结-出口企业业绩亮眼，关注下游库存拐点》 ——2022-11-02《纺织服装双周报（2220 期）-品牌端看好秋冬旺季发力，制造端关注库存拐点》 ——2022-10-18《纺织服装双周报（2219 期）-国庆本地消费旺盛，超跌龙头价值显现》 ——2022-10-11《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202209 期-本土品牌崛起，营销推新成效良好》 ——2022-10-02《纺织服装 10 月投资策略及三季报前瞻-布局消费景气赛道，关注制造超跌龙头》 ——2022-10-02搜索指数：李宁服装设计引起热议，波司登、迪桑特、始祖鸟新推出功能性冬装产品。从运动品牌看，本土品牌方面李宁的服装设计事件使得公司搜索热度大幅上升，但峰值远低于去年 3 月国际品牌事件，截至 11 月 2 搜索指数基本回归正常水平，预计对公司品牌力和销售情况的影响较为有限；此外始祖鸟、迪桑特推出冬季高功能性滑雪服和羽绒服，热度环比大幅提升 94%、27%。从休闲品牌看，波司登推出新功能性产品，荣获五项国际大奖。内容营销：波司登、全棉时代与安踏集团旗下各品牌营销积极。1）微博方面，安踏、全棉时代在新增微博数方面继续发力，波司登、安踏、FILA 和巴拉巴拉推出新冬装产品，新增转赞评数较多；李宁的增长趋势有所放缓。2）小红书方面，10 月品牌笔记数环比重回增长，标明营销力度回升；从新增互动数看，波司登、始祖鸟分别新增 53、18 万个，环比增加 13%、10%，主要与冬装新产品的推出有关。运动社区：李宁虎扑讨论热度维持领先，品牌识货销售折扣略有加深。1）从虎扑看，李宁 10 月搜索数位居第一，为 710 条，各品牌 top2 帖子主要讨论产品和比赛，安踏超过耐克的搜索数位居第二。2）从识货看，头部品牌表现突出。耐克 10 月单月销量仍遥遥领先，为 10.2 万件，远超第二名 Jordan的 6.2 万件；本土品牌中李宁的销量最高，为 4.6 万件，远远领先于其他本土运动品牌。折扣方面，国内外运动品牌的 top1 产品折扣幅度均有加深，主要是由于各品牌加大库存清理力度。风险提示：1、疫情大范围反复影响下游需求；2、竞争恶化；3、品牌形象受损；4、系统性风险。投资建议：李宁舆情影响有限，冬装服装消费旺季来临，有望震荡复苏。10月本土运动和休闲品牌积极营销和推出冬装新品，从百度指数、社交媒体、运动社区方面看均反映其较好成效，本土品牌关注度整体提升。李宁由于服装设计事件热度提升，但在运动社区的负面新闻较少，产品销量也仍维持领先。中长期看，新疆棉影响逐渐消减，但本土运动品牌把握契机品牌升级，品牌力站上新台阶。从大环境看，随着 8 月开始的基数压力减轻，我们看好冬季服装消费旺季来临后，品牌消费基本面和估值的恢复。运动服饰板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、波司登、森马服饰。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（人民币元） （亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入43.8011391.812.2724.219.302020安踏体育买入71.1919172.973.7224.019.101368特步国际买入7.231890.420.5117.214.206110滔搏买入3.942370.390.3910.010.1300888稳健医疗买入68.282913.604.4819.015.2002832比音勒芬买入23.161321.381.7116.813.5002154报喜鸟买入3.61530.360.4510.08.003998波司登买入3.383650.190.2317.915.0002563森马服饰增持4.651250.340.5613.78.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录搜索指数：李宁服装设计引起热议，波司登、迪桑特、始祖鸟新推出功能性冬装产品 .... 4百度指数：李宁服装设计引起热议，户外品牌如始祖鸟、迪桑特、波司登大力推新，多数品牌热度环比提升 ................................................................................ 4相关词：竞品之间关联度高，李宁受到设计事件影响 ........................................ 7内容营销：波司登、全棉时代与安踏集团旗下各品牌营销积极 ........................ 8微博：安踏、波司登、全棉时代营销积极，李宁声量增速放缓 ................................ 8微信：耐克、森马、阿迪达斯平均阅读数前三 ............................................. 11小红书：波司登发力营销，安踏集团旗下各品牌新增声量较多 ...............................11运动社区：李宁虎扑讨论热度维持领先，品牌识货销售折扣略有加深 ................. 14虎扑：李宁讨论热度持续仍居第一，部分品牌热门帖子阅读量有所回升 .......................14识货：国产品牌销量环比增速显著高于国际品牌，361 度折扣有所改善 ....................... 16投资建议：李宁舆情影响有限，冬装服装消费旺季来临，有望震荡复苏 ............... 20风险提示 ..................................................................... 22免责声明 ..................................................................... 23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2022 年 6 月至 2022 年 9 月百度指数（整体日平均） .......................................5图2： 国产运动品牌 2021 年 1 月至 2022 年 11 月百度指数日度表现 ............................... 6图3： 运动品牌百度指数近一年表现（月度平均值） .................................