电子行业专题研究：关注美股科技巨头Q3业绩

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注美股科技巨头 Q3 业绩 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 10 月 31 日│中国内地 专题研究 华泰观点： 关注美股科技巨头 Q3 业绩 上周，海外 Big Tech 披露 3Q22 业绩后首日，除苹果外，Meta，Google 等公司股价均出现单日大跌。高通胀下消费需求进一步放缓，Big Tech 3Q 业绩表现整体疲软，据彭博一致预期，4Q22 各公司收入增速仍将持续放缓，净利润增速维持低位。A 股电子板块，我们覆盖的 25 家半导体公司披露业绩，其中兆易、圣邦等 14 家收入低于我们预期，斯达、长电等 4 家超出我们预期。功率半导体板块保持强劲。消费电子板块整体表现良好，受益于果链 Q3 提前备货及 iPhone14 Pro 等需求强劲，立讯、环旭、鹏鼎业绩超我们预期。汽车板块，特斯拉降价将进一步加剧市场竞争，蔚小理持续下跌。 A 股：SW 电子下跌 2.3%，跑赢上证指数（-4.0%） 上周全部 A 股日均成交额合计 8,625 亿元，环比上升 9.0%。涨幅居前企业包括：国科微（+17.8%）、安路科技（+17.4%）、恒玄科技（+13.7%）；跌幅居前企业包括：德赛西威（-16.1%）、中颖电子（-13.4%）、中科创达（-10.1%）。北向资金上周合计净流出 127 亿元，主要增持振华科技、京东方A、紫光国微，减持海康威视、兆易创新、歌尔股份。TMT 其它板块，SW通信跌 3.3%，SW 计算机涨 2.2%，SW 传媒跌 4.4%。 港股：恒生科技指数下跌 9.0%，跑输恒生指数（-8.3%） 上周全部港股日均成交额合计 979 亿港元，环比上升 33.8%。信创主题持续受到市场关注，金山软件（+5.8%）等走强。恒生科技主要成分股中其他涨幅居前企业包括：联想集团（+5.0%）、华虹半导体（+3.8%）；跌幅居前的企业包括：万国数据（-31.4%）、众安在线（-20.2%）。传媒互联网板块，快手跌 18.0%，百度跌 15.7%，美团跌 14.0%，腾讯跌 13.7%，阿里巴巴跌11.3%。南向资金上周合计净流入 281 亿元，主要增持腾讯、美团，减持中国移动、中国电信、长飞光纤光缆。 海外：纳斯达克中概股下跌 10.5%，纳指上涨 2.2%，标普 500 上涨 4.0% 上周纳斯达克中概股跌 10.5%，纳指涨 2.2%，标普 500 涨 4.0%，费城半导体指数涨 4.1%。十年期美债利率维持 4.21%。半导体板块涨幅居前为英伟达（+11.0%）、科天（+10.6%）、拉姆研究（+9.8%），跌幅较大的为 SK海力士（-7.8%）、镁光（-3.6%）、台积电（-2.6%）。互联网板块：SEA 涨7.3%，Meta 跌 23.7%，亚马逊跌 13.3%，谷歌跌 4.8%。美股汽车板块：特斯拉涨 6.6%，理想跌 19.8%，小鹏跌 15.3%，蔚来跌 13.6%。上周比特币涨 7.2%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (37)(26)(14)(3)9Nov-21Feb-22Jun-22Oct-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 海外 Big Tech 业绩披露后股价波动情况 注：YTD 截至 10 月 28 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 图表2： 海外 Big Tech 单季度营业收入同比增速 图表3： 海外 Big Tech 单季度净利润同比增速 注：苹果目前财季 4Q22，微软 1Q23，全文统一使用自然年标注；4Q22 采用彭博一致预期 资料来源：Bloomberg，Wind，华泰研究 注：苹果目前财季 4Q22，微软 1Q23，全文统一使用自然年标注；4Q22 采用彭博一致预期 资料来源：Bloomberg，Wind，华泰研究 图表4： 海外 Big Tech 公司 3Q 业绩披露前后彭博一致预期及公司指引变化 资料来源：Bloomberg，华泰研究 -20%0%20%40%60%80%100%120%2Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22ETSLAAAPLMETAGOOGLMSFTAMZN-400%-200%0%200%400%600%800%1000%1200%2Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22ETSLAAAPLMETAGOOGLMSFTAMZN（单位：十亿美元）2023E Bloomberg Consensus公司tickerABBG consensusQ3业绩会前 Q3业绩会后 REVISIONQ3业绩会前 Q3业绩会后REVISIONYOY（修正后）Q3业绩会前Q3业绩会后特斯拉TSLA US21.522.0MISS26.826.4-1.16%119.3117.2-1.68%39.33% 2022年交付量目标50% yoy2022年交付量低于50% yoy，产量50%+ yoy苹果APPL US90.188.6BEAT128.1127.1-0.77%407.2408.10.23%4.85%4Q收入增长降速METAMETA US27.727.4BEAT32.231.9-0.81%127.0125.1-1.43%6.61%公司预计4Q22收入300~325亿美元，同比-