金工专题研究：聚焦通用航空与低空经济的投资机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金工 聚焦通用航空与低空经济的投资机会 华泰研究 研究员 林晓明 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 研究员 陈烨，PhD SAC No. S0570521110001 chenye@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 韩晳 SAC No. S0570520100006 hanxi@htsc.com +(86) 10 5679 3937 研究员 韩永蔚 SAC No. S0570524050002 hanyongwei@htsc.com +(86) 10 6321 1166 2025 年 4 月 10 日│中国内地 专题研究 低空经济市场空间广阔，通用航空产业迎来投资机遇 近年来，低空经济被视作新质生产力重点培育，产业发生关键变化。一方面，低空空域放开并完成划分，使得产业发展有法可依；中央经济工作会议和政府工作报告连续高规格定调，促进产业发展；另一方面，以 eVTOL（电动垂直起降飞行器）为代表的先进飞行器研发与应用取得实质性突破，低空经济的运营场景也在不断拓展和完善，落地前景愈发清晰，展现出较高的发展潜力。低空产业有望释放出较为可观的经济价值，潜在市场空间或将达到万亿规模。作为低空经济的核心主体，通用航空产业有望迎来前所未有的投资机遇。 通用航空指数：精准覆盖航空产业重要环节，市值风格偏向中小盘 国证通用航空产业指数（指数代码：980076.CNI）发布于 2012 年 12 月 28日，由深交所编制。该指数是低空经济领域的代表性指数，由 50 只涉及航材及基础设施、飞行器制造、运营服务及场景应用等通用航空产业相关领域的证券组成，旨在为投资者提供一个跟踪通用航空产业整体表现的投资工具。通用航空指数成分股的平均自由流通市值为 108.7 亿元，自由流通市值在 150 亿元以下的成分股权重占比为 72%，整体偏向中小盘风格。从上市板块分布看，主板股票占比最高，主板成分股的较高占比为指数提供了稳定的基础，同时指数也能够捕捉到中小盘股的高成长潜力。 通用航空指数成分股涵盖低空经济全产业链，行业有高成长性支撑 国证通用航空产业指数的成分股权重分布呈现出较为分散的特点，前十大权重股占比合计 34.06%，分散式的权重分布有助于降低单只股票波动对指数的影响，提升指数的整体稳定性。通用航空指数成分股在国防军工板块的权重占比超过 50%，综合覆盖航空装备、军工电子、通信设备等领域。指数成分股涵盖低空经济全产业链，前十大权重股多为技术壁垒较高的龙头企业。作为国家战略性新兴行业，低空经济受政策红利和技术突破驱动，行业成长性具有较强支撑，未来具有广阔发展空间。 华宝国证通用航空产业 ETF：聚焦低空经济主线的战略机遇 通用航空指数具有较高的长期配置价值，从 2012 年 7 月至今，通用航空指数年化收益率为 7.78%，夏普比率为 0.39，在长期表现上优于主要宽基指数。和中证军工相比，通用航空指数具有更高的弹性，在市场主题性机会出现时，能够较好地把握低空经济发展带来的投资机遇。华宝基金在 ETF 领域布局广泛，围绕高科技战略新兴产业方向持续投入，目前已形成以科技ETF、金融科技 ETF 等产品共同构建的“硬科技”ETF 产品矩阵。华宝国证通用航空产业 ETF（159231）以国证通用航空产业指数为基准，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。 风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价业务，所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息，投资者应结合自身风险承受能力，充分考虑指数编制规则、样本股变化、市场风格变化等因素对基金业绩产生的影响，根据自身情况自主做出投资决策。 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 正文目录 低空经济市场空间广阔，通用航空产业迎来投资机遇 .................................................................................................. 3 低空经济：政策引导下的万亿级综合经济形态...................................................................................................... 3 通用航空：低空经济的主体产业 ........................................................................................................................... 5 通用航空指数：布局低空经济战略机遇的核心投资工具 .............................................................................................. 8 指数通过科学的编制规则，精准覆盖通用航空产业重要环节 ................................................................................ 8 成分股市值风格偏中小盘，梯度分布合理 ............................................................................................................. 9 指数权重分布均衡，龙头企业主导 ...................................................................................................................... 10 行业分布特征：军工为基，科技赋能 .................................................................................................................. 11 估值水平相对合理，行业高成长性支撑 ......................................................