传媒行业一周观点：数字经济深入推进，AIGC、VR等细分赛道值得关注，财报季互联网头部公司利润亮眼

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2022 年 11 月 20 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 秦和平 联系人 qinheping@tfzq.com 苏燕妮 联系人 suyanni@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:虚拟现实及工业元宇宙势头延续，防疫政策优化或推动线下媒体复苏》 2022-11-14 3 《传媒-行业研究周报:一周观点：五部门联合发布虚拟现实行动计划，有望催化 VR 产业链景气上行》 2022- 11-06 行业走势图 一周观点：数字经济深入推进，AIGC、VR 等细分赛道值得关注，财报季互联网头部公司利润亮眼 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 5.27%，上证综指上涨0.32%，深证成指上涨 0.36%，创业板指下跌 0.65%。板块涨幅前三：视觉中国（+35.41%）、掌趣科技（+17.59%）、三七互娱（+17.47%）；板块跌幅前三：星期六（-7.63%）、宜亚国际（-5.45%）、姚记科技（-5.11%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨 8.65%，恒生中国企业指数上涨 4.4%。 数字经济深入推进，关注细分赛道 AIGC 投资机会。国家发改委 11 月 16 日发布《关于数字经济发展情况的报告》，到 2025 年数字经济迈向全面扩展期，数字技术与实体经济深度融合取得显著成效，具有国际竞争力的数字产业集群初步形成。元宇宙细分赛道 AIGC 获市场关注，【百度、快手】展开数字人主播计划，百度数字人家族通过 AIGC 智能创作能力实现内容生产，将在快手开启 24 小时 AI 直播。此外，关注 AIGC 内容创作【视觉中国、蓝色光标、昆仑万维、汉仪股份】等。 11 月游戏版号发放，人民网发文提振板块信心。11 月 17 日新闻出版总署核发新一轮版号共计 70 个，此次版号发放是 9 月 13 日至今的两个月内首次发放，腾讯《合金弹头：觉醒》、网易《大话西游：归来》、巨人网络《太空行动》、完美世界《迷失蔚蓝》、恺英网络《归隐山居图》、浙数文化《泡泡龙天天玩》等在列，我们认为版号核发保持正常频率，游戏行业供给弹性有望持续。此前，11 月 16 日人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》，我们认为在行业规范运行的前提下，游戏产业积极探索前沿技术融合，有望助力多产业释放数字经济新动能。 财报季来临，港股头部互联网公司业绩亮眼，降本增效成效显著。财报季临近，【腾讯（22Q3 收入同比-2%，Non-IFRS 净利润同比+2%）、阿里巴巴（FY23Q2 营收同比+3.2%，经调整净利润同比+18.6%）、京东（22Q3 收入同比+11.4%，Non-GAAP 净利润同比+98.9%）】收入端稳健，成本费用控制下利润端展现弹性空间。我们判断，在基本面复苏+估值修复下，板块后续有望迎来双击行情，关注竞争优势稳固、成长逻辑清晰的行业龙头。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东方财富、富途、老虎】等；短视频【快手（周杰伦快手独家线上“哥友会”预约人数破 2500 万）、字节】；中视频【哔哩】；科技【小米、百度】；长视频【爱奇艺、芒果超媒】；在线招聘【BOSS 直聘】等。 2）游戏板块，关注版号重启及元宇宙结合，据 Sensor Tower，10 月全球手游下载量为 43.8 亿次，同比下降 3%，关注【腾讯、网易（与暴雪的现有授权协议将在 2023 年 1 月 23 日到期）、三七、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR 技术【恒信】等。 3）电商及产业链，线上消费整体呈现回暖态势，8/9/10 月网上商品和服务零售额同比增速分别为 7.1%/6.2%/11.7%，电商平台【美团、阿里（将在 11月 30 日在西班牙推出新的出海平台 Miravia）、拼多多、京东】及直播平台【抖音（抖音生活服务超全年目标，单月 GMV 超百亿）、快手】，产业链【星期六、姚记、引力】 等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及 IP 运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电影板块，重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华（再次递交港股上市申请）】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险。 -31%-24%-17%-10%-3%4%11%2021-112022-032022-07传媒沪深300仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1.市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 1.1A 股一周概况 ....................................................................................................................................... 3 1.2 美股一周概况 ..................................................................................................................................... 5 1.3 港股一周概况 ..................................................................................................................................... 6 2.游戏 ................................................................................................................................................... 7 2.1【国内游戏排行】 .......................................................