汽车行业：如何看待年末特斯拉降价、比亚迪涨价？

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 汽车行业 如何看待年末特斯拉降价、比亚迪涨价？ ➢ 临近年末，全球TOP2电动汽车厂商在价格策略上向背而行。①10月24日，特斯拉官宣国内Model 3/Y5款车型降价5%-10%；11月8日再度以限时提车保险补贴方案变相降价4000-8000元。②11月23日，受国家新能源补贴政策变化及电池主要原材料价格上涨因素影响，比亚迪官宣2023年1月1日起，将对王朝、海洋及腾势相关新能源车型价格上调2000元-6000元。如何看待？ ➢ 比亚迪逆势涨价是出于变相锁单、催单、不会丢单的战略考虑。1）公司储备订单充足，涨价有利于变相锁单；2）2023年开始涨价，在2022年剩余1个月时间之内，催促犹豫消费者下定单；3）在10-20万价格带公司产品力极强，平均涨价4000元，性价比依然最高，预计不会大规模丢单。 ➢ 份额重于盈利，预计多数品牌跟降不跟涨。10月以来，特斯拉连续两次降价，主要是由于，1）9月上海超级工厂完成产线升级，产能预达100-110万辆，大幅提升；2）9月以来国内需求走弱，二者国内新势力竞品逐步推出、竞争加剧，国内储备订单快速下降，新增订单不足。特斯拉降价之后，福特电马、小鹏、零跑、华为M5/M7等纷纷跟进。面对年底补贴退坡，特斯拉和比亚迪采取迥异策略，预计其他品牌跟跌不跟涨，核心原因是，1）预计23年各大品牌将继续分化，保份额重于保盈利；2）行业订单不足，个别品牌涨价对品牌的需求是进一步压制。 ➢ 成本跟踪：本周（11月21日-11月25日）原材料成本环比上周小幅下调，11月以来价格环比10月全月上涨明显。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为0.43、6.55、1.90、1.10、0.78万元/吨，环比分别为-0.6%、-2.4%、+0.5%、0%、-1.5%，小幅下调；11月1-25日，价格分别为0.43、6.62、1.87、1.11、0.79万元/吨，环比-2%、+16.1%、+13.8%、-9.4%、-2.6%，上涨显著。 ➢ 投资建议： 临近年末，全球TOP2电动汽车厂商在价格策略上向背而行。 份额重于盈利，预计多数品牌跟降不跟涨。中长期看，自主品牌崛起的确定性进一步增强。短期内仍关注结构性的机会。 ➢ 1）整车：自主品牌崛起，关注比亚迪、吉利汽车等公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持续修复，关注嵘泰股份、泉峰汽车、旭升股份、爱科迪；②智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注华阳集团、德赛西威；③空气悬架：关注中鼎股份、保隆科技；④热管理，关注三花智控、银轮股份。 ➢ 风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 汽车 2022 年 11 月 27 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《10 月乘用车零售环比-4.3%，库存积压特斯拉再降价》一 2022.11.13 2、《汽车板块大幅反弹，比亚迪月度批销再创新高》一 2022.11.06 3、《新能源汽车热管理加速演进，国产零部件厂商迎崛起良机》一 2022.11.04 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 仅供内部参考，请勿外传 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|汽车 正文目录 1. 市场表现及估值水平 ................................................ 1 1.1 A 股市场汽车板块本周表现 .......................................... 1 1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 2 1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 3 2. 行业数据跟踪与点评 ................................................ 3 3. 公司公告和行业新闻 ................................................ 4 3.1 公司公告 .......................................................... 4 3.2 行业新闻 .......................................................... 4 4. 新车上市 .......................................................... 5 5. 风险提示 .......................................................... 5 仅供内部参考，请勿外传 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|汽车 图表目录 图表 1：中信行业周度涨跌幅（11 月 21 日- 11 月 25 日）............................................. 1 图表 2：汽车行业细分板块周度涨跌幅 ..............................................................