主要消费产业行业研究：疫情压力加大，业绩预期调整

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1693 沪深 300 指数 3788 上证指数 3087 深证成指 11140 中小板综指 11913 相关报告 1.《双十一板块表现分化，大消费性价比凸显-消费市场观察（2022...》，2022.11.6 2.《生猪价格震荡调整，关注种植链投资机会-农林牧渔周报》，2022.11.6 3.《如何看待疫后修复投资契机？-食品饮料周报》，2022.11.6 4.《Q3 养殖板块盈利好转，看好四季度种养行情-农林牧渔三季度总结...》，2022.11.3 5.《三季报收官，基本面韧劲持续验证-食品饮料 22 年三季报专题分析》，2022.11.1 李敬雷 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 龚轶之 联系人 gongyizhi＠gjzq.com.cn 疫情压力加大，业绩预期调整 投资建议  疫情压力增加，影响仍需观察。近期全国疫情再次出现反复，11 月以来单日新增确诊、无症状感染者分别突破 1000、10000 大关，数量级接近 2022 上半年上海疫情，或对人员流动和消费意愿造成一定影响，程度尚需观察。11月 10 日“二十条”发布以来防疫更加科学精准，长期来看影响可控。  对比 22 年两次疫情，本轮分布更广。2022 年上半年的疫情高峰出现在 4月，但在地区分布上主要集中于上海，接近 80%的新增确诊、95%的新增无症状感染者分布于华东地区。而 11 月至今的疫情呈现全国散发趋势，广东、河南、重庆、黑龙江等省市均有报告，可能加大防疫难度。  业绩预期调整，消费仍处底部。梳理 11 月各消费行业卖方一致预期，多数行业 2022 年业绩同比增速、2021-2023 年业绩复合增速出现下修，出行链调整幅度较大，而食品饮料、农林牧渔、轻工则略有上修。展望后市，消费需求仍处底部，短期市场波动较大，仍应以业绩与估值匹配的标的为中心，央行释放流动性或将提振估值水平。行业配臵上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。 行情回顾  涨跌幅：本周消费行业整体下跌，社会服务（-5.9%）、传媒（-5.3%）、美容护理（-4.6%）板块跌幅居前。  成交额：大消费行业整体日均成交额 1072.0 亿元，周环比下跌 25.3%，占A 股整体日均成交额的 13.2%。 交易动态  A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-227.4 亿元；股东减持-74.1 亿元; 新发基金+72.7 亿元; 融资资金+65.7 亿元; 陆港通资金+53.4 亿元。  主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、传媒、社会服务板块主力资金净流出金额居前。永顺泰（农林牧渔）、贝泰妮（美容护理）、高乐股份（轻工制造）主力资金净流入金额居前。  北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、传媒净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、格力电器（家用电器）、海尔智家（家用电器）北向资金净流入金额居前。  南向资金流动：上周传媒、轻工制造、商贸零售行业南向资金净流入居前。上周快手-W（传媒）、敏华控股（轻工制造）、阿里影业（传媒）南向资金净流入金额居前。  市场情绪：融资交易占比 7.1%（上期为 7.3%）；沪市换手率 0.7%（上期为0.8%），深市换手率 1.8%（上期为 2.2%）。  热点题材：智能物流、航运精选、黄金珠宝、家用轻工、鸡产业 风险提示  样本选择偏差、疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 143815721707184119762110211112220212220512220812国金行业 沪深300 2022 年 11 月 27 日 前瞻研究组 主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场观点： 疫情压力加大，业绩预期调整 .................................................4 2、行情回顾 ...................................................................................................5 2.1、板块涨跌幅 .........................................................................................5 2.2、板块成交额 .........................................................................................6 3、板块估值 ...................................................................................................7 3.1、A 股大盘估值 ......................................................................................7 3.2、大消费行业估值 ..................................................................................8 4、资金流动 ...................................................................................................9 4.1、A 股流动性跟踪...................................................................................9 4.2、主力资金流动......................................................................................9 4.3、南北向资金流动 ................................................................................10 4.3.1、北向资金 ........................................................................................10 4.3.2、南向资金 ................................