农林牧渔行业周报：全球牛周期上行，新西兰3月出口价格持续上涨

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议 行情回顾： 本周（2025.04.21-2025.04.25）农林牧渔（申万）指数收于 2608.46 点(周环比-0.16%)， 沪深 300 指数收于 3786.99点（周环比 0.38%），深证综指收于 1915.65 点（周环比 1.84%），上证综指收于 3295.06 点（周环比 0.56%），科创板收于 1004.57 点（周环比-0.40%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的为汽车（周环比+4.87%）、美容护理（周环比+3.80%)、基础化工（周环比+2.71%），农林牧渔（周环比-0.16%）排名第26。 周专题：全球牛周期趋势上行，新西兰 3 月出口价格持续上涨 2025 年 3 月，新西兰对外牛肉出口呈现量价齐升态势：其中出口量 4.92 万吨，环比增加 13.89%，同比增加 9.58%；出口均价约为 10.86NZD/公斤，环比增加 0.09%，同比增加 28.22%。目前在全球供需格局持续偏紧的背景下，新西兰对外出口价格预计延续上涨趋势。从价格端看，3 月份中国进口新西兰牛肉均价（不含税）为 33.88 元/公斤，环比减少 2.13%，同比增加 2.88%，预计未来新西兰牛肉价格到中国价格趋势上涨。美国方面新西兰&澳大利亚对美国牛肉出口价格达到 292 美分/磅，环比增长 2.20%，同比上涨 16.51%，美国当前历史高位的牛肉价格正促使更多小母牛进入饲养市场，这一结构性变化预示着现阶段供应紧张态势可能延续，进而推动新西兰对美国牛肉出口价格的进一步上涨。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为 128.94 公斤/头，生猪均重处于历史同期较高位置，同时本周行业冻品库容率环比-0.11pct 至17.02%，近期生猪存在增重、二育以及冻品入库等累库行为，累库下生猪价格震荡，行业供给压力持续后移，预计生猪价格随着供给的增加和库存端的压力释放存在下跌空间。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修，产能端缓慢的补充状态对2025年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。短期来看，2025 年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差，若后续出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。 禽类养殖： 前期白羽鸡价格超跌驱动下游屠宰场积极屠宰，目前积压鸡源已经有所消化，随着消费端的逐步回暖以及养殖户的挺价行为，白羽鸡价格有所上涨，近期由于海外禽流感的发酵，2025 年 1-2 月国内祖代更新量仅为 8.3 万套，同比下降67.5%，且全部依赖国内自繁，若引种端持续终端，白羽鸡产能或出现较大下降。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在 2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。展望全年，随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周行情回顾................................................................................ 4 1.2 周全球牛周期上行，新西兰 3 月出口价格持续上涨 ............................................ 5 二、重点数据跟踪................................................................................ 6 2.1 生猪养殖：猪价表现强势，供需矛盾持续累积 ................................................ 6 2.2 禽类养殖：禽流感持续发酵，毛鸡价格相对平稳 .............................................. 7 2.3 牧业：牛肉价格稳中偏强，奶牛存栏去化有望加速 ............................................ 8 2.4 种植产业链：贸易摩擦频发，关注涨价品种 .................................................. 9 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格保持平稳 ............................................ 11 三、重点新闻速览............................................................................... 12 3.1 公司公告 ............................................................................... 12 3.2 行业要闻 ............................................................................... 12 风险提示....................................................................................... 12 图表目录 图表 1： 本周行业涨跌幅情况 ..................................................................... 4 图表 2： 本周各板块涨跌幅情况 ................................................................... 4 图表 3： 本周农业板块涨幅前十个股 ............................................................... 5 图表 4： 本周农业板块排名靠后前十个股 ........................................................... 5 图表 5： 新西兰 3 月份出口量环比提升（万吨） ....................................................