传媒行业一周观点：防控政策优化或推动线下院线、广告等业态回暖，关注数据要素、文化国企板块持续催化

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2022 年 12 月 04 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 秦和平 联系人 qinheping@tfzq.com 苏燕妮 联系人 suyanni@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点：关注文化国企主线及影视行业疫后复苏，国务院常委会议指出稳定扩大消费，支持平台经济稳健发展》 2022-11-28 3 《传媒-行业点评:四季度建议关注传媒：二十大社会主义文化强国目标下，关注估值低于历史均值的文化国 企主线》 2022-11-24 行业走势图 一周观点：防控政策优化或推动线下院线、广告等业态回暖，关注数据要素、文化国企板块持续催化 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨 5.03%，上证综指上涨 1.76%，深证 成 指 上 涨 2.89% ， 创 业 板 指 上 升 3.20% 。 板 块 涨 幅 前 三 ： 幸 福 蓝 海（+24.93%）、人民网（+21.28%）、浙数文化（+18.87%）；板块跌幅前三：中体产业（-1.62%）、中信出版（-1.58%）、完美世界（-1.01%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨 15.59%，恒生中国企业指数上涨 6.66%。 11 月 28 日，人民日报发布文章《更好释放数据要素潜能》，数据要素、数据确权相关板块中【人民网（+21.28%）、浙数文化（+18.87%）】涨幅居前。文章提出为完善数据制度体系，须进一步加强顶层制度设计，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等方面入手构建数据基础制度体系，促进数据高效流通使用，让数据充分参与市场配置，释放数字经济红利。我们提示关注后续持续政策推进对相关标的的利好催化，包括【浙数文化（浙江省大数据交易中心第一大股东）、每日互动、人民网】等。 防疫政策优化适应疫情新变化，关注线下传媒业态经营回暖。11 月 30 日，国务院副总理孙春兰在卫健委座谈会上指出，防控政策持续优化，走小步不停步。上周包括北京、广州、深圳在内的部分特大超大城市均宣布调整防疫措施以适应疫情防控新形势。我们认为防疫政策优化有望助力线下业态恢复经营，广告、会展、影视板块有望回暖。1)广告板块：出行等场景客流逐步增加，宏观经济修复或带动广告需求扩容；2）电影板块：消费端需求释放，叠加影片供给正常化，利于电影市场热度逐渐回暖，春节档在即或有更强催化；3）会展板块：线下会展业务有望正常开展，融合线上线下、境内境外联动等模式，为会展行业发展提供弹性。建议关注线下广告【分众、兆讯】、电影【光线、博纳、万达、猫眼、阿里影业】、会展【米奥会展】等。 上交所推动央企估值回归，持续关注文化国企投资机会。12 月 2 日上交所发布新一轮央企综合服务相关安排，表示将服务推动央企估值回归合理水平，打造一批旗舰型央企上市公司。这是继 11 月 21 日易会满主席主题演讲应当更好认识国有上市公司内在价值之后的落地推进。建议持续关注文化国企板块投资机会，包括出版行业【中信出版、中国出版、中国科传、中南传媒、凤凰传媒、中文传媒】，数字经济【浙数文化】，影视院线【中国电影、浙文影业】，广告营销【浙文互联】，广电【 芒果超媒、新媒股份、东方明珠、歌华有线】等。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东方财富、富途、老虎】等；短视频【快手、字节】；中视频【哔哩】；科技【小米、百度】；数字化转型【腾讯（业内首发数字孪生云）】长视频【爱奇艺、芒果超媒】；在线招聘【BOSS直聘（经调整后 22Q3 净利润 3.77 亿元，同比下降 2.2%）】等。 2）游戏板块，【腾讯、网易、三七、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城】等，VR 技术【恒信】等。 3）电商及产业链，电商平台【美团、阿里（发布 B2B 品牌出海方法论）、拼多多（22Q3 营收 355 亿，同比增长 65%）、京东】及直播平台【抖音、快手（2022 年支付 GMV 预计将达 4100 亿，yoy+26%）】，产业链【星期六、姚记、引力】 等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文】等；微信生态电商 SAAS【有赞、微盟】。 4）Z 世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩（22Q3 营收 58 亿，同比增长 11%，截止 10 月 31 日累计回购面值 3.29 亿美元的可转换优先票据）、小红书】，潮玩【泡泡玛特、创梦】等；在线阅读及 IP 运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电影板块，重点关注动画电影龙头【光线】、院线及内容复合龙头【博纳、万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华】等。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管不确定性，商誉减值风险。 -28%-21%-14%-7%0%7%14%21%2021-122022-042022-08传媒沪深300仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1.市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 1.1A 股一周概况 ....................................................................................................................................... 3 1.2 美股一周概况 ..................................................................................................................................... 5 1.3 港股一周概况 ..................................................................................................................................... 6 2.游戏 ...............................................................................................................................................