批发零售行业-培育钻石双周观察：价格渐趋企稳，零售旺季有望提振

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.12.05 价格渐趋企稳，零售旺季有望提振 ——培育钻石双周观察（2022.11.20-12.03） 刘越男(分析师) 苏颖(分析师) 021-38677706 021-38038344 liuyuenan@gtjas.com suying@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880522110001 本报告导读： 培育钻石产业趋势长期向好，受益上游具备核心技术研发壁垒、良率有望持续优化的公司，及下游消费渠道积极布局的品牌商。 摘要： [Table_Summary]  投资观点：价格渐趋企稳，零售旺季有望提振。根据Rapaport发布的 11 月天然钻石价格报告，小颗粒钻石价格趋于稳定，0.30ct RAPI指数 11 月下降 0.42%，培育钻批价折扣率较为稳定，较前期降幅有所缩窄；培育钻石产业多方积极布局，四方达拟合资设立河南璨然珠宝有限公司布局珠宝零售品牌，彰显对行业长期发展的信心，预计排灯节后随着零售端旺季需求提振，中游进口有望进一步释放。  双周要点回顾：上两周培育钻石板块未停牌股票中，周生生涨幅最大+7.11%，豫园股份涨幅+5.81%，力量钻石涨幅+4.56%；周大福跌幅最大-14.63%，中兵红箭跌幅-3.85%，沃尔德跌幅-2.45%。培育钻石板块个股表现分化，上游毛坯钻生产商股价逐步企稳，主要由于近期培育钻批价折扣率较为稳定，较前期降幅有所缩窄，同时积极布局下游培育钻石品牌；下游零售品牌商主要由于黄金需求受金价预期上行提振，疫情防控优化下预期消费逐步回暖向好。  行业重点信息及数据更新：①佩特拉钻石原石价格比 9 月份下跌 5%；②GIA 将于 2023 年第一季度推出价格更低的培育钻石分级报告；③LVMH收购 Pedemonte 加强珠宝地位。根据 Wind 数据，2022年 5 月至今，顶锤及金属触媒粉市场价格呈现回落态势。截至 12 月2 日，顶锤价格为 8,500 元/个、金属触媒粉价格为 66,345 元/吨。  公司公告：周大福：公司发布中期报告，2022/2023财年上半年实现营业额 465.35 亿港元，同比增长 5.3%；实现主要经营溢利 43.49 亿港元，同比下降2.7%；宣派中期股息每股0.22港元；四方达：公司控股子公司河南天璇半导体科技有限责任公司与公司董事方睿女士共同出资设立河南璨然珠宝有限公司；国机精工：公司拟以现金方式购买深圳华粤房地产有限公司和四川力协精工科技股份有限公司持有的成都工具研究所有限公司的 8.22%和 0.62%的股权，推动精工板块业务资源整合。  风险提示：行业竞争加剧，产能扩张及需求不及预期的风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 批发零售业《多因素推动，恒生科技指数大涨》 2022.12.04 批发零售业《世界杯带火“即时零售”，商超进入接单高峰期》 2022.11.27 批发零售业《10月印度进口受排灯节错配，出口延续增长》 2022.11.21 批发零售业《政策频吹暖风，互联网电商估值修复》 2022.11.20 批发零售业《环比下滑，需求疲软》 2022.11.15 行业双周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 批发零售业 仅供内部参考，请勿外传 行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 1. 培育钻石双周观察 ....................................................................... 3 2. 双周涨跌幅行情回顾 .................................................................... 4 3. 行业重点信息及数据跟踪 ............................................................. 5 3.1. 行业重点信息 ........................................................................ 5 3.2. 数据跟踪及解读 ..................................................................... 7 3.3. 上市公司公告 ........................................................................ 8 4. 风险提示 ..................................................................................... 9 仅供内部参考，请勿外传 行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 1. 培育钻石双周观察 双周观察：价格渐趋企稳，零售旺季有望提振。根据Rapaport发布的11 月天然钻石价格报告，小颗粒钻石价格趋于稳定，0.30ct RAPI 指数11 月下降 0.42%，培育钻批价折扣率较为稳定，较前期降幅有所缩窄；培育钻石产业多方积极布局，四方达拟合资设立河南璨然珠宝有限公司布局珠宝零售品牌，彰显对行业长期发展的信心，预计排灯节后随着零售端旺季需求提振，中游进口有望进一步释放。 消费渠道催化密集释放，基于三大驱动因素看好行业持续高增。①上游产能供给呈阶梯式稳步提升，高品级产品供不应求状态持续；②消费端首批单店模型数据持续验证，国内传统珠宝商及新兴品牌有望逐步进入备货周期；③下游消费需求确定性逐步提升，资金投入驱动上游设备商扩产节奏超预期，业绩有望逐步释放。 我们认为，本轮培育钻石行业爆发显著区别于此前，主要是国外消费终端为提升渗透率，渠道加价倍率显著下降带来的需求侧爆发，以价换量的需求确定性验证后，行业高速发展具备强持续性特点。 随着国内培育钻石品牌消费终端的迅速推进，消费者终端触达面将显著提升，渠道备货需求叠加消费终端需求确定性进一步提升，上游产能稳步扩张有望带来业绩显著释放。整体看，行业渗透率提升目前仅处于快速提升的起步阶段，根据我们在 2021 年 9 月 17 日发布的培育钻石行业深度报告《复盘珍珠蓝宝石，看培育钻石发展三阶段》，对标蓝宝石预计有 10-15%的提升空间，高增红利有望在上下游产业链中持续交叉验证。短期渠道将迎来备货周期，长期需求确定性即将迎来逐月逐季验证，值得期待。 仅供内部参考，请勿外