纺织服装行业周报：优质龙头估值基本到位，关注色纱龙头富春染织

3,870.9478 点 3,870.9478 点 C 优质龙头估值基本到位，关注色纱龙头富春染织 [Table_Industry] ——纺织服装行业周报 [Table_ReportTime] 2023 年 2 月 13 日 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 行业名称 纺服 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 汲肖飞 纺织服装首席分析师 执业编号：S1500520080003 邮箱： jixiaofei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 优质龙头估值基本到位，关注色纱龙头富春染织 [Table_ReportDate] 2023 年 2 月 13 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深 300 跌幅分别为 0.08%、0.64%、0.85%，纺织服装板块涨幅为 0.39%，位居全行业第 15 名。恒生指数周跌幅为 2.17%，耐用消费品与服装板块跌幅为 3.70%。A股纺织服装个股方面，上周涨幅前五位分别为明牌珠宝、金轮股份、百隆东方、*ST 雪发、日播时尚，跌幅前五位分别为台华新材、朗姿股份、飞亚达、金一文化、安奈儿。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为都市丽人、千百度、金阳新能源、九兴控股、冠城钟表珠宝；跌幅前五位分别为特步国际、中国动向、申洲国际、安踏体育、李宁。 ➢ 行业动态： 1）Under Armour2023 财年第三季度营收同增 3.45%至15.8 亿美元，新任 CEO 领导下发力电商业务。2）Coach 的母公司Tapestry2023 财年第二季度销售额同降 5%至 20 亿美元，受疫情影响大中华区销售同降 20%，但 2023 年以来线下销售显著改善。3）多极模式驱动欧莱雅集团 2022 财年全球销售同增 18.5%至 383 亿欧元，各部门各地区均表现亮眼。4）H&M 集团 2022 年净利润暴跌 68％至35.67 亿瑞典克朗，门店减少 336 家至 4465 家。 ➢ 上市公司公告：1）兴业科技股东吴国仕办理质押式回购业务，质押数量为 568 万股，占公司总股本的 1.95%。2）酷特智能股东国科瑞华累计减持 413.93 万股，占公司总股本的 1.72%。3）朗姿股份控股股东申东日将流通股 2212.23 万股（占总股本的 5.00%）转让给翁洁。4）新澳时尚子公司宁夏新澳羊绒有限公司注册资本由 3000 万元增加至12000 万元，出资比例仍为 70%。5）真爱美家聘任陈世平为公司副总经理，聘任叶凯为公司证券事务代表。6）如意集团股东如意科技、毛纺集团减持 1494 万股、287.54 万股，分别占公司总股本的 5.71%、1.10%。7）太平鸟董事兼总经理陈红朝辞职。 ➢ 行业数据跟踪：1）中国 328 级棉价、Cotlook 价格指数市场价分别为12920 元/吨、100.75 美分/磅，周跌幅为 0.27%、0.20%。当前纺企以春节前订单为主，市场成交缺乏连续性和稳定性，从当前棉花整体基本面看，供应宽松、需求修复为主基调，因此上周棉花价格震荡回调。展望后市，国内纺织服装内外销环比出现好转，下游开工率有望逐步提升，在纺企补库存预期之下，棉价短期回调后或将延续节前上涨趋势。国际棉价方面，美国农业部发布 2023 年 2 月全球棉花供需报告显示，美国棉花产量较上月持平，棉花消费量较上月下调 2.2 万吨，期末库存较上月上调 2.2 万吨，因此上周国际棉价仍以弱势震荡为主。2）短期受全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况，2023 年 1 月越南纺织品、鞋类出口金额为 25 亿美元、16 亿美元，同增-12.28%、-20%。长期来看，越南制造企业将持续推进可持续发展战略、深度嵌入全球供应链，逐步实现从原材料出口向深度加工产品和高附加值加工制造产品出口结构的转移。因此越南纺织服装业提出 2023 年实现出口总额 460-470 亿美元，鞋类出口仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 力争达到 270-280 亿美元的目标。 ➢ 投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注 2023 年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，以及新能源客户逐步放量，有望进入国内外头部新能源汽车供应链，业绩弹性较大的明新旭腾，此外关注色纱行业龙头富春染织。 ➢ 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 上周行情与观点 .................................................................................................................................. 5 纺织服装在板块涨幅排名位列第 15 名 .................................................................................... 5 上周行业动态 ...................................................................................................................................... 6 新闻一：Under Armour 最新季度收入 15.8 亿美元超预期 ..................................................... 6 新闻二：Coach 的母公司 Tapestry 最新季度销售额 20 亿美元 .............................................. 6 新闻三：欧莱雅集团在中国奢侈美容市场的份额超过 30% .......