海外消费行业周报：DHT控股看好油运需求复苏，欧莱雅活性健康部业绩高增

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业周报证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业120.0 港元增持泉峰控股59.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE36.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.2.6-2023.2.10）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-2.1759297.12标普 500-1.11184816.54纳斯达克指数-2.41980611.96资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2023 年 2 月 10 日，恒生指数收于 21190.42 点，YTD 上涨 7.12%，恒生非必需消费品指数收于 3034.17 点，YTD 上涨8.27%。DHT 控股判断市场需求复苏持续，供给持续收紧：2022Q4 航运收入为1.665 亿美元，净利润为 6180 万美元。尽管近期运费有所下降，但市场复苏仍在继续，需求预测与中国的放开有关，预计将推动炼油厂开工和石油消费增加。VLCC 订单和新船剩余交付数量正在迅速减少，仅占总船队的 2.4%尚未交付。（来源：22Q4 公开业绩会议）欧莱雅 2022 年四大部门业绩增长，于中国市场份额提升：2022 年集团销售额近 383 亿欧元，同比增长 18.5%。营业利润达到 75 亿欧元，同比增长 21%。2022 年活性健康化妆品部销售额达到 51.3 亿欧元，同比增长高达 30.6%，是收入增长最快的部门。欧莱雅在财报中介绍，中国美容市场无论线上线下，市场份额都实现强劲增长。（来源：证券日报网）美国 2/14 公布 CPI 数据，上调租金权重：美国劳工部调整 2023 年 CPI通胀权重变化，权重上调幅度最大的是房屋，由 42.36%上调至 44.38%，娱乐及食品饮料权重亦轻微上升，而最大下调幅度是交通、教育与通讯及医疗。（来源：和讯网）我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 2 月 10 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 17.3x、6.8x、14.8x、16.5x、18.0x、19.3x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃DHT 控股看好油运需求复苏，欧莱雅活性健康部业绩高增＃createTime1＃2023 年 2 月 13 日仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2023 年 2 月 10 日，恒生指数收于 21190.42 点，YTD 上涨 7.12%，恒生非必需消费品指数收于 3034.17 点，YTD 上涨 8.27%。图 1、恒生指数表现（截止 2023 年 2 月 10 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2023 年 2月 10 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2023 年 2 月 10 日，VeSync 领涨家电板块，VeSync 涨幅为0.7%。理文造纸领涨家居日化板块，理文造纸、红星美凯龙、名创优品、维达国际、玖龙纸业涨幅为 7.1%、3.1%、2.9%、2.4%、0.1%。图 3、家电板块个股本周表现（2023.2.6-2023.2.10）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报图 4、家居&日化板块个股本周表现（2023.2.6-2023.2.10）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 2 月 10 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 17.3x、6.8x、14.8x、16.5x、18.0x、19.3x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 2 月 10 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家28.62728.3103.9159.9190.853.919.317.114.301691.HKJS 环球生活9.5333.432.739.243.519.911.08.57.902148.HKVeSync4.350.14.33.23.6-24.011.015.513.9美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT41.511.31.20.40.4-66.70.028.328.3EM.O怪兽充电1.33.3-0.1-0.20.3100.0-250.0-16.711.1TUYA.N涂鸦智能2.616.2-0.7-1.8-1.0157.1-44.4-9.0-16.2平均17.316.1黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子3.689.036.011.817.3-67.246.67.55.100751.HK创维集团4.6119.417.120.017.417.0-13.06.06.9平均6.86.0电动工具港元亿港元亿港元00669.HK创科实业103.71902.662.585.7102.037.519.122.218.702285.HK泉峰控股40.2205.45.49.812.879.031.021.116.1美元亿美元亿美元SWK.N史丹利百得85.8127.014.117.318.522.76.97.36.9平