纺织服装行业周报：1月服装线上零售承压，关注龙头服企

纺织服饰 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 2 月 20 日 强于大市 相关研究报告 《纺织服装行业点评：“新十条措施”持续优化防疫政策，服装零售有望受益》20221208 《扩大内需纲要发布，服装消费望提振》20221215 《11 月服装零售波动，期待后续企稳回升》20221216 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 纺织服饰 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：杨雨钦 yuqin.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080061 纺织服装行业周报 1 月服装线上零售承压，关注龙头服企 1 月服装线上零售额承压，其中淘系平台线上零售额为 712 亿元，同比下降34.08%，降幅环比扩大。线上表现承压主要系春节时令以及消费需求未完全释放。各大纺服公司积极推进线上多平台销售布局，女装行业线上销售表现亮眼，龙头增长趋势显著。 支撑评级的要点  1 月线上服装销售整体承压。受春节时间以及疫情后线下渠道释放等影响，服装线上销售额增速承压，其中淘系平台线上零售额为 712 亿元，同比下降 34.08%，降幅环比扩大。京东平台线上零售额为 73.34 亿元，同比增长 4.51%，总体来看 1 月服装线上销售整体承压，疫情防控政策放开后消费需求仍有待恢复，同时春节期间消费量减少，随着后续消费需求进一步恢复，服装线上销售有望迎来复苏。  纺服龙头积极布局电商领域，女装行业线上销售亮眼。主要女装公司线上表现亮眼，歌力思多品牌运营优势显著，淘系平台 1 月同比增长16.29%，显示公司较强的成长动力。男装线上销售有所波动，受春节时令等因素影响，比音勒芬、报喜鸟等线上销售额同比有所承压。运动行业保持良好态势，但受 2022 年 1 月至 2 月北京冬奥会带来的高基数影响，主要体育服饰公司安踏体育、李宁、特步国际 2023 年 1月线上销售额同比有所下降，叠加疫情后消费仍处于恢复过程，线上销售增速环比 12 月降幅扩大。家纺 1 月线上业务有所下降，罗莱生活降幅环比显著收窄。海外龙头在国内电商布局发展有所波动，国产品牌未来优势持续增强可期。  板块复查：2023 年 2 月 12 日至 2 月 17 日期间，创业板(-3.76%)，深证成指(-2.18%)，沪深 300(-1.75%)，上证综指(-1.12%)。纺织制造子版块跌幅为 0.91%，服装家纺子版块涨幅为 1.34%。  重点公司公告：锦泓集团预计 2022 年年度实现归属于母公司所有者的净利润约 6432 万元到 7862 万元，同比同比减少 64.9%到 71.3%，预计 2022年实现扣非归母净利润约 4378 万元到 5350 万元，同比减少 72.9%到77.8%。朗姿股份境外控股子公司株式会社阿卡邦发布 2022 年业绩预告，营业收入为 9.12 亿元，同比减少 7.52%，净利润 0.52 亿元，同比减少29.61%。嘉曼服饰拟向激励对象 41 人授予限制性股票总量 118 万股，约占股本总额的 1.09%。激励分两期，第一个归属期为 2023-2024 年两年净利润累计不低于 36000 万元，第二个归属期为 2024-2025 年两年净利润累计不低于 59000 万元。 投资建议  1）防疫政策常态化利好线下消费复苏，大众休闲品牌和中高端女装龙头收入恢复弹性较好，重点推荐高弹性标的森马服饰、海澜之家、太平鸟、歌力思、地素时尚、欣贺股份；疫情期间，稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性，营收稳健增长，随着疫情后周期线下消费回暖，未来有望延续较好态势，重点推荐稳增长标的比音勒芬、报喜鸟、波司登。2）体育服饰估值进入合理配置区间，有望进一步扩大市场份额，推荐国内体育服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际，建议关注 361 度。3）今年出口预计前低后高，看好海外龙头品牌去库存顺利推进，海外出口订单有望在下半年出现改善。此外，重点公司海外客户占比高，且形成深度战略合作关系，随着海外需求的逐渐复苏有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团、申洲国际、新澳股份、建议关注浙江自然。 评级面临的主要风险  疫情后消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格上涨。 2023 年 2 月 20 日 纺织服装行业周报 2 目录 一、一月线上平台服装零售额承压，期待后续复苏 ................................... 4 二、行业主要数据回顾 .................................................................................. 10 2.1 板块复查 ........................................................................................................................................ 10 2.2 零售 ................................................................................................................................................ 11 2.3 出口端 ............................................................................................................................................ 12 2.4 上游原材料 .................................................................................................................................... 13 三、重点公司公告 .......................................................................................... 16 四、行业新闻一览 .......................................................................................... 17 五、板块近期事项 .....................................................