A股策略专题：新基建，助推经济结构新貌

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2018.09.05 新基建，助推经济结构新貌 本报告导读： 信息基础设施建设将为我国新一轮基建重点，从目前政策支持、各地规划，以及未来承接的新兴产业发展空间来看，建议关注 5G、北斗、大数据中心和网络安全。 摘要： [Table_Summary]  进入创新驱动经济发展新时代，配套基础设施建设为先。我国目前的基础设施建设已进入同比下行的趋势中，对经济的支撑力度也在减弱。随着全球进入依靠新兴技术重新定义分工角色的时期，我国抓住机遇抢占新兴产业发展制高点尤为重要。因此，能支撑产业向网络化，数字化，智能化方向发展的信息基础设施才是我国新一轮基础设施建设关注的重点所在。参考发布到 2020 年具体规划的新兴产业方向，并考虑由中央主导，全国推进的角度，我们认为信息基建主要包括网络建设中的窄带物联网（NB-IoT）、5G、IPV6、北斗，数据服务中的大数据中心，以及网络信息安全保障。  网络建设将从升级、推广到布局下一代多层次同时进行。新兴产业需要更多入口，更快速的传输，更智能的网络基础，因此对已有网络进行 IPv6 升级改造，推广 NB-IoT(窄带物联网)，扩展北斗空间信息网络，以及布局 5G 都是网络基建布局未来的重要方向。IPv6 今年部署动作加快，重要节点已提前达标，后期在工信部的考核督察下有望持续取得进展。NB-IoT 全国基本覆盖有望在今年实现，覆盖扩围后实际连接数的突破是关注重点。北斗三号发射进入快车道，全球组网建设的同时应用推广也在加强，自主可控叠加新行业拓展带来看点。将带来连接进入新高度的 5G 网络，正进入规模试点阶段，频谱发布将成为后续推进的催化剂。  数据资源化带来大数据中心建设需求，而信息网络化将提出网络安全保障新要求。根据规划，到 2020 年我国将建设 10-15 个大数据综合试验区，目前已批复 8 个。随着今年有望发布的《关于推动大数据产业集聚区建设指导意见》出台，大数据综合试验区有望继续增加。同时，农业和工业大数据平台建设近期被提及，相关方向数据中心建设值得关注。近期网络安全事件的频频发生，提升了政策出台保障的必要性和加强网络安全监管的急迫性，因此事件催化下将带来网络安全建设的重要度提升，引发市场关注焦点。  以实质成效、事件催化以及驱动产业作为信息基建投资机会的参考标准来进行筛选，建议关注 5G、北斗、大数据中心和网络安全四条主线。5G 未来承接产业空间巨大，且在全球布局加快的环境下，推进速度有望提升，个股推荐：中兴通讯、光迅科技、东山精密、深南电路、沪电股份。海外关系对自主可控主题的影响以及北斗三号发射加快将使得北斗产业持续受到关注，受益标的：中国卫星、北方导航。数据时代催生的必要需求，带来大数据中心和网络安全的投资机会，推荐个股：深信服、中新塞克、中孚信息、美亚柏科，受益标的：宝信软件。  风险提示。政策推进速度不及预期，海外风险，相关上市公司受益情况不及预期，不可抗力自然因素造成的灾害，以及大盘系统性风险。 [Table_Author] 报告作者 李少君（分析师） 010-59312705 lishaojun@gtjas.com 证书编号 S0880517030001 钟玲（分析师） 021-38675854 zhongling@gtjas.com 证书编号 S0880517050007 牟一凌（分析师） 021-38676911 mouyiling@gtjas.com 证书编号 S0880517070002 [Table_Report] 相关报告 《中报深读：脆弱的平衡》 2018.09.03 《激荡 14 15：经济回落、政策放松、人民币贬值》 2018.08.30 《数据企稳，金秋意浓》 2018.08.30 《金秋临近：怎样识别中美贸易摩擦的节奏变化》 2018.08.28 《滞胀：预期的陷阱，配置的应对》 2018.08.25 A股策略专题 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 17 1. “新”经济下的“新”基建 我国经济发展进入新阶段是在党的十九大报告中提出的重要定位。经济从高速增长转向高质量发展阶段，意味着结构模式也将出现转变，随之相关的“新旧”动能也进入调整阶段。十九大报告中提出“加快建设制造强国，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能”，明确了经济新动力主要方向。在全球将进入以创新驱动的新兴产业带动经济增长的大环境下，我国曾连续几年在两会上提出要加大创新，发展新兴产业。2016 年底，国务院印发了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，将十三五期间新兴产业发展的提升到了战略高度。作为新兴产业发展的总纲要，《规划》指出到 2020 年，要实现“战略新兴产业增加值占国内生产值比重达到 15%，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等 5 个产值规模 10 万亿元级的新支柱”。由此可见，新兴产业将是未来经济的决胜点。 今年初的政府工作报告上，发展壮大“新”动能和“加快制造强国建设”被放在了重点任务的首位，对新经济发展的迫切度在提升。无论是内部我国经济结构转型的必要，还是外部全球产业分工和贸易格局重塑带来的压力，大力发展新兴经济将是接下来我国重点推进的方向之一。我国目前的基础设施建设主要方向为便利现有经济结构中的生产部门和居民生活方式，而随着新兴产业的升起对生产模式和生活方式的改变，也就意味着配套的基础设施也要随之完善，才能保证行业的正常发展和经济的顺利运行。因此，加大建设服务于“新”经济模式的基础设施将是今后新兴产业顺利发展的前提条件，也是我们本文关注的重点。 表 1 政府工作报告中对新兴产业的发展要求逐步提高 时间 方向 相关提法 2014 年 科技改革&新兴产业 加大政府对基础研究、前沿技术、社会公益技术、重大共性关键技术的投入，健全公共科技服务平台，完善科技重大专项实施机制。设立新兴产业创业创新平台，在新一代移动通信、集成电路、大数据、先进制造、新能源、新材料等方面赶超先进，引领未来产业发展。 2015 年 新兴产业&新兴业态 新兴产业和新兴业态是竞争高地。1.要实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目，把一批新兴产业培育成主导产业。2.制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。3.国家已设立 400 亿元新兴产业创业投资引导基金，要整合筹措更多资金，为产业创新加油助力。 2016 年 新兴产业&先进制造&消费需求 1.支持分享经济发展，提高资源利用效率。2.深入推进"中国制造+互联网"，建设若干国家