股份回购增强信心

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：98.47 分析师：邓欣 执业证书编号：S0740518070004 电话：021-20315125 Email：dengxin@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 145 流通股本(百万股) 73 市价(元) 98.47 市值(百万元) 14,268 流通市值(百万元) 7,213 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 深度报告： 《力量钻石：看点十足的培育钻新星》2022.03.01 《培育钻：聚焦盈利与成长》 2021.10.28 点评报告： 《力量钻石：业绩超预告上限》2022.08.11 《力量钻石：达产良好，持续高增》2022.07.05 《力量钻石：业绩贴近预告上限》2022.04.27 《力量钻石：景气延续，定增巩固产能优势》2022.03.29 [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 498 906 1,459 2,057 2,572 增长率 yoy% 104% 82% 61% 41% 25% 净利润（百万元） 240 460 738 1,006 1,181 增长率 yoy% 228% 92% 60% 36% 17% 每股收益（元） 1.65 3.18 5.09 6.94 8.15 每股现金流量 1.99 2.27 8.17 9.38 9.06 净资产收益率 25% 9% 12% 14% 15% P/E 59.6 31.0 19.3 14.2 12.1 备注：股价选自 2023/4/3 收盘价 投资要点  公司披露 2022 年度业绩： ✔2022 营收 9.06 亿（+82%），归母净利润 4.60 亿（+92.1%），扣非归母净利润 4.37 亿（+90.5%）； ✔22Q4: 营收 2.32 亿（+50.4%），归母净利润 1.10 亿（+40.6%），扣非归母净利润0.96 亿（+32.8%）。  收入端：培育钻成最大收入来源 ✔分季度，Q1/Q2/Q3/Q4 营收 1.92/2.56/2.27/2.32 亿元，yoy+126.88%/91.40%/80.09%/50.36%。 ✔分业务，培育钻石收入 3.89 亿元（+97.1%），占比 42.9%（+8.4pct），海内外消费需求爆发共振，生产成本降低及产能规模扩张，培育钻石行业进入快速崛起阶段；工业金刚石板块，金刚石微粉/金刚石单晶收入 3.16 亿元（+103.0%）/1.74 亿元（+27.0%），营收占比 34.9%/19.2%，金刚石微粉维持高增，在光伏新能源领域需求旺盛，在消费电子领域渗透加速；金刚石单晶在工业领域的市场需求保持稳健增长，公司金刚石单晶产能提高且市场拓展力度加大。  盈利端：费用管控良好 ✔主营产品毛利率 63.3%（-0.8pct），培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶毛利率分别为 79.3%（-2.1pct)、54.0%（+4.0pct）、52.7%(-5.2pct），略有下降主因高毛利产品培育钻石产能持续扩张，量升价降。 ✔费用控制良好，销售费用率 0.67%（-0.45pct）；管理费用率 1.84%（-1.23pct）；研发费用率 4.86%（-0.47pct）费用管控良好。 ✔净利率 51%（+2.7pct），其中 Q4 净利率 47.6%（同-3.3pct,环-1.3pct）。  股权回购增强信心，健全长效激励机制 3 月 21 日，公司发布拟使用自由资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份的公告。本次回购的资金总额为 1.5 亿-3 亿元，回购价格不超过人民币 180.00 元/股，按回购价格上限测算，预计回购股份数约 83.3-166 万股，占公司总股份约 0.58%-1.15%，回购的股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励。  投资建议：买入评级 股份回购增强信心 力量钻石（301071）/综合 证券研究报告/公司点评 2023 年 4 月 3 日 [Table_Industry] -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03力量钻石 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司点评 培育钻当前低渗透、高成长，力量钻石聚焦主业，当前积极扩产显著强化产业链地位，有望优先享受行业扩张红利。预测公司 2023-2025 年归母净利润 7.38、10.06、11.81亿（前值为 2023-2024 年 7.37、9.93 亿元，因年度业绩数据略有更新），对应 2023-2025 年 PE19.3、14.2、12.1x，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期、行业总量测算偏差、行业价格超预期下行、产能扩张不及预期、研报使用的信息更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司点评 图表 1：力量钻石财务数据预测 来源：中泰证券研究所 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 资产负债表利润表会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E货币资金3,0733,9115,0156,118营业收入9061,4592,0572,572应收票据2000营业成本3335548131,067应收账款158242336413税金及附加55713预付账款1181216销售费用6192633存货205277325427管理费用17385164合同资产0000研发费用446793116其他流动资产1,4501,7231,9112,060财务费用-16-70-88-80流动资产合计4,8986,1627,5999,034信用减值损失-5000其他长期投资0000资产减值损失-2-3-3-3长期股权投资7777公允价值变动收益0000固定资产9981,3031,6371,996投资收益13568在建工程199299299199其他收益13131313无形资产697687102营业利润5368601,1721,376其他非流动资产34333435营业外收入0000非流动资产合计1,3071,7192,0642,339营业外支出0000资产合计6,2067,8819,66311,374利润总额5368601,1721,376短期借款097226335所得税76122166195应付票据1766659751,022净利润4607381,0061,181应付账款3346659751,284少数股东损益0000预收款项0000归属母公司净利润4607381,0061