房地产及物管行业周报2023年W14：销售数据环比回落，税务总局延续契税减免

2023年4月10日房地产及物管行业周报——2023年W14（2023.4.1-2023.4.7）行业评级：看好分析师杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001联系人吴贵伦销售数据环比回落，税务总局延续契税减免证券研究报告添加标题95%本周核心观点2•政策面：税务总局延续契税减免政策，多地进一步优化公积金政策。中央：1）中国银行：将根据因城施策措施，助力房地产市场平稳运行；积极落实首套贷款利率政策，动态调整长效机制；2）税务总局：住房消费呈现回暖迹象，房地产业1-2月份销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5个百分点；3月份增速进步提升，同比增长17.9%。为支持居民合理住房需求，国家延续实施个人购买首套及第二套改善性住房契税的减免政策，精准实施公租房建设和运营的税收支持政策，这两项政策在2022年减税超过2000亿元。需求侧：各地：1）安徽合肥调整限购政策，在限购资格认定中对60岁以上居民、多子女家庭、双职工家庭等予以优惠；2）河南焦作、郑州、南阳、江西新余等市进一步优化公积金贷款方案，提高了公积金的支持力度和覆盖范围；3）西藏、东莞等城市发布组合政策，包括提高公积金贷款最高限额、购房补贴、限购调整等。•基本面：本周新房及二手房成交量环比有所回落，新房及二手房成交量同比保持上涨：本周30大中城市商品房成交面积300万平，环比-31.5%，环比增速较上周下降45.6pct；同比+75.9%，同比增速较上周上升27.2pct。分线城市来看，本周各线城市成交面积环比均有所回落，同比增速保持增长。18城二手房成交面积175万平，环比-27.9%，环比增速较上周下降29.6pct，同比+108.2%，同比增速较上周上升0.3pct。分线城市来看，分线城市来看，各线城市环比均有所回落，二线城市同比增速上升。•板块行情：本周，SW房地产上涨4.65%，房地产跑赢大盘2.86pct，表现强于大市。恒生地产建筑业下跌0.09%，房地产跑赢大盘0.25pct，表现强于大市。恒生指数下跌0.34%，恒生物业服务及管理下跌2.07%，恒生物业服务及管理跑输大盘1.73pct，表现弱于大市。•本周观点：本周税务总局延续实施个人购买首套及第二套改善性住房契税的减免政策及公租房建设和运营的税收支持政策，我们认为，契税的减免能够减少购房人的购房成本，有助于购房市场恢复势头的延续。从市场成交来看，本周全国30城新房及18城二手房成交量均有所回落，环比降幅分别为-31.5%和-27.9%。我们认为，市场表现正在逐渐验证我们对Q2地产板块的判断，即“4月销售面积环比3月走弱，同比2022年4月走强”。随着疫情管控政策调整之前积压需求的释放完成，4月销售面积可能较3月成交面积减少，但由于2022年低基数影响可能仍会保持较高同比增速。根据乐居财经不完全统计，目前仍有11家房企因人员辞任影响、处理债务等问题未解除停牌。我们认为，虽然一季度行业销售数据回暖显著，但房企受益程度仍然分化，部分民企及出险房企销售恢复仍需依赖自身基本面的进一步优化。•我们继续看好：1）都市圈聚焦型房企：华发股份、越秀地产、滨江集团；2）全国化龙头房企：保利发展、招商蛇口、华润置地、中海地产；3）二手房新房联动逻辑持续存在，二手房中介贝壳和我爱我家持续看好。•风险提示：房企开发资金到位速度不及预期，融资实质进展不及预期。目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3地产板块014图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）本周行情回顾——地产板块015本周（2023.4.1-2023.4.7）沪深300上涨1.79%，SW房地产上涨4.65%，房地产跑赢大盘2.86pct，表现强于大市。从SW一级各板块表现来看，本周通信板块领涨，房地产本周收益率排名第4，表现位于高水平。恒生指数下跌0.34%，恒生地产建筑业下跌0.09%，房地产跑赢大盘0.25pct，表现强于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周资讯科技业板块领涨，房地产本周收益率排名第5，表现位于中低水平。资料来源：Wind，浙商证券研究所本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周（2023.4.1-2023.4.7）A股标的中有24家公司上升。其中，表现前5的公司为：我爱我家（+16.12%）、华发股份（+13.73%）、滨江集团（+10.89%）、中交地产（+10.33%）和招商蛇口（+9.82%）。H股标的中有3家公司上升。其中，表现前5的公司为：中国海外发展（+4.60%）、美的置业（+3.03%）、中国海外宏洋集团（+2.39%）、旭辉控股集团（0.00%）和融信中国（-1.72%）。添加标题重点公司估值情况-AH股地产板块017资料来源：Wind，浙商证券研究所；注：每股收益为Wind一致预期，数据截止至2023年4月7日。代码公司简称市值（亿元）年初收盘价（元）最新收盘价（元）年内累计涨幅（%）每股收益（元每股）PE（倍）2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000002.SZ万科A1,77018.2015.82-13%1.942.032.042.148.15——7.767.38600048.SH保利发展1,80915.1315.110%2.292.351.892.106.60——8.007.18001979.SZ招商蛇口1,15112.6314.8718%1.160.961.001.3812.82——14.8710.76600383.SH金地集团40710.239.01-12%2.082.132.282.434.334.233.943.70000069.SZ华侨城A4205.335.12-4%0.470.130.270.4110.83——18.9712.53601155.SH新城控股39120.5017.34-15%5.592.582.212.513.106.727.856.90000402.SZ金融街1535.255.13-2%0.550.570.590.649.339.038.688.03002244.SZ滨江集团3178.8310.1815%0.971.201.401.6310.498.467.256.23000961.SZ中南建设772.192.02-8%-0.890.070.07——-2.28——————000031.SZ大悦城1683.763.935%0.030.030.030.03131.00147.74136.93119.45000656.SZ金科股份851.911.59-17%0.610.750.660.692.61——————600325.SH华发股份2589.0612.1834%1.341.631.441.639.09——8.467.49000090.SZ天健集团1035.465.51