房地产行业周报(第十五周)：核心城市一区一策推进中

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 核心城市一区一策推进中 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华发股份 600325 CH 13.44 买入 滨江集团 002244 CH 13.23 买入 招商蛇口 001979 CH 18.78 买入 城建发展 600266 CH 6.45 买入 华润置地 1109 HK 44.89 买入 中国海外发展 688 HK 26.33 买入 龙湖集团 960 HK 32.17 买入 中海物业 2669 HK 13.00 买入 保利物业 6049 HK 71.92 买入 华润万象生活 1209 HK 47.47 买入 万物云 2602 HK 51.87 买入 招商积余 001914 CH 18.98 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 4 月 16 日│中国内地 行业周报（第十五周） 本周观点：核心城市一区一策推进中，关注货值充裕的优质房企 4 月 10 日，北京市住建委文件提出，多子女家庭和职住平衡家庭购房支持政策按照“一区一策”的方式由房山区试点，为年初重点任务的落实，意味着一线城市“一区一策”的步伐加快，通过精细化调控支持房地产稳健发展或将成为一线城市政策风向的主旋律。为何选择此时以房山区试点？一方面，北京市场的修复热度已经开始有所回落；另一方面，房山区非北京核心区，22 年市场调整幅度较大。整体而言，目前市场呈现弱复苏态势，一线城市非核心区域的差异化扶持政策有助于市场持续修复。 上周行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 0.76%，房地产开发板块上涨 0.06%，恒生指数上涨0.53%，克而瑞内房股指数上涨 5.52%，恒生物业服务及管理指数上涨 5.80%。 重点公司及动态 行业支持政策颗粒度进一步细化，一线城市持续精准扶持，有望强化行业复苏韧性。随着二季度市场趋于分化，我们看好在主流城市有充裕货值和补货能力的优质房企。本周重点推荐：1）A 股开发：华发股份、滨江集团、招商蛇口等；2）大股东具备资源的房企：城建发展；3）强信用的头部港股开发商：华润置地、中国海外发展、龙湖集团等；4）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、万物云、招商积余等。 风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 天地源 600665 CH 18.23 广汇物流 600603 CH 13.45 德必集团 300947 CH 11.80 新湖中宝 600208 CH 9.61 广宇发展 000537 CH 5.43 香江控股 600162 CH 4.89 西藏城投 600773 CH 4.51 空港股份 600463 CH 4.37 华联控股 000036 CH 4.12 天健集团 000090 CH 3.81 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 财信发展 000838 CH (13.75) 蓝光发展 600466 CH (9.68) 新大正 002968 CH (6.27) 泛海控股 000046 CH (5.83) 奥园美谷 000615 CH (5.78) 中天金融 000540 CH (5.66) 阳光城 000671 CH (5.29) 万通发展 600246 CH (4.74) 张江高科 600895 CH (4.38) 高新发展 000628 CH (4.31) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.3)(0.5)0.31.004/0704/0904/1104/13(%)房地产开发房地产服务沪深300(2.00) (1.25) (0.50) 0.251.00房地产开发园区开发房地产中介业务物业管理(%)(6.0)(2.3)1.55.39.0石油天然气建筑与工程有色金属传媒公用事业钢铁银行多元金融医药健康保险机械设备航天军工商业贸易房地产开发电力设备与新能源环保煤炭交通运输证券综合基础化工建材汽车家用电器房地产服务教育和人力资源纺织服装电子通信社会服务农林牧渔轻工制造计算机食品饮料(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 4 月 10 日，北京市住建委官网发布《2023 年市政府工作报告重点任务清单及实事事项一季度工作进展情况》，其中提出，多子女家庭和职住平衡家庭购房支持政策按照“一区一策”的方式由房山区试点。1 月 31 日北京市政府所印发的《2023 年市政府工作报告重点任务清单》中提及，完善“一区一策”调控措施，本次房山试点即这一重点任务的落实，意味着一线城市“一区一策”的步伐加快，通过精细化调控支持房地产稳健发展或将成为一线城市政策风向的主旋律。 一线城市“一区一策”持续推进。本次试点并非一线城市首例，本轮政策调整中，在执行层面率先通过“一区一策”引导房地产修复的一线城市是上海。22 年 8 月，上海临港新区结合人才政策放松限购；11 月，北京通州区台湖、马驹桥地区的限购政策也启动小幅纠偏。本次北京市房山区试点的提出属于一线城市的再次调整。 与国家导向政策结合，试点仍在逐步落实进程中。本次政策调整聚焦多子女家庭和职住平衡家庭购房需求，与此前东莞、南京等城市的多孩家庭购房政策相仿，与生育这一国家鼓励方向相结合。与此同时，本次文件并未给出具体举措，相关内容需报请市委市政府同意试点推进，下一步需争取人行营管部和住建部同意。这意味着试点仍在推进中，具体细则以及执行时间尚待揭晓。 为何选择此时以房山区试点？一方面，北京市场的修复热度已经开始有所回落。尽管一手房市场成交量价势头依旧向好，但是二手房市场热度已经开始有所回落。北京 3 月二手房成交面积同比+38%（2 月+78%），4 月 1-14 日同比+6%。贝壳数据显示，3 月以来北京KMI 指数持续下滑，4 月 9 日降至 34，已在荣枯平衡线以下，说明市场热度已经从前期高点开始回落；另一方面，房山区非北京核心区，22 年市场降幅较大，据克而瑞数据，房山区 22 年销售面积同比降幅较全市高 20.1pct。整