公用事业行业研究周报：区域型火电企业装机资产梳理

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2023 年 04 月 17 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 guolili@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《公用事业-行业专题研究:煤企为何积极投资火电？》 2023-04-16 2 《公用事业-行业研究周报:华能集团可 再 生 能 源 资 产 的 比 较 研 究 》 2023-04-09 3 《公用事业-行业点评:东方电气：业绩符合预期，2023 年发电设备规划产量 同比+32%》 2023-04-04 行业走势图 区域型火电企业装机资产梳理 本周专题： 根据煤炭资源网数据，本周国内市场煤价格仍处于下行通道，在煤炭供需较为宽松的背景下，全年价格中枢有望进一步降低，同时，伴随长协煤比例持续提高，火电公司盈利或将加速修复，其业绩弹性有望释放。因此，本周我们将对地方火电企业资产进行梳理与对比。 核心观点 装机结构：装机资产大多仍以煤机为主 根据各公司最新财务报告及经营数据公告，我们对其资产规模及结构进行梳理，可以看出， 地方火电企业装机资产中煤电装机占比普遍较高，可再生能源资产占比相对较低，其中： 1）煤电装机占比达到 50%以上公司：浙能电力、粤电力 A、京能电力、申能股份、江苏国信、内蒙华电、晋控电力、建投能源、皖能电力、豫能控股、广州发展、华银电力、宝新能源、赣能股份、通宝能源。 2）煤电装机占比达到 80%以上公司：浙能电力、京能电力、江苏国信、内蒙华电、晋控电力、建投能源、皖能电力、豫能控股、华银电力、宝新能源、赣能股份、通宝能源。 3）煤电装机占比达到 100%公司：京能电力、建投能源、皖能电力、通宝能源。 资产质量：高功率机组占比较高，供电煤耗存在明显差异 从机组类型来看，各公司火电装机中 30 万千瓦以下机组占比普遍较低，高功率机组占比相对较高，且多数为 60 万千瓦以上机组；从供电煤耗水平来看，各公司间存在明显差异，其中，供电煤耗在 300g/KWh 以下的公司有申能股份、上海电力、浙能电力、湖北能源、豫能控股，前三名分别为申能股份、上海电力，供电煤耗分别达到 282.7、283.0、294.6g/KWh。 区域分布：装机主要集中于本省，少数向其他地区延伸 从装机分布来看，地方性火电企业表现出明显的区域集中特性，其中： 1）装机仅分布于本省的公司：粤电力 A、广州发展、宝新能源（广东），豫能控股（河南），华银电力（湖南），吉电股份（吉林），赣能股份（江西），内蒙华电（内蒙古），通宝能源（山西）。 2）在外省有装机分布的公司：皖能电力、京能电力、福能股份、深圳能源、湖北能源、江苏国信、晋控电力、上海电力、申能股份、浙能电力。 投资建议：国内市场煤价格仍处于下行通道，在煤炭供需较为宽松的背景下，全年价格中枢有望进一步降低，同时，伴随长协煤比例持续提高，火电公司盈利或将加速修复，其业绩弹性有望释放，估值或将迎来修复。具体标的方面，建议关注【浙能电力】【申能股份】【宝新能源】【内蒙华电】【皖能电力】【福能股份】【粤电力 A】【京能电力】【上海电力】【江苏国信】【湖北能源】【广州发展】【建投能源】和【晋控电力】等。 风险提示：政策推进不及预期，用电需求不及预期，电价下调的风险，煤价上涨风险等 -16%-11%-6%-1%4%9%14%2022-042022-082022-12公用事业沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 区域型火电企业装机资产梳理 ................................................................................................... 3 1.1. 装机结构：装机资产大多仍以煤机为主 ................................................................................ 3 1.2. 资产质量：高功率机组占比较高，供电煤耗存在明显差异 ........................................... 4 1.3. 区域分布：装机主要集中于本省，少数向其他地区延伸 ................................................ 5 1.4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 5 2. 环保公用投资组合 ........................................................................................................................ 6 3. 重点公司外资持股变化 ................................................................................................................ 6 4. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 7 5. 行业历史估值 ................................................................................................................................ 7 6. 上周行情回顾 ................................................................................................................................ 8 7. 上周行业动态一览 ........................................................................................................................ 9 8. 上周重点公司公告 ........................................................................