食品饮料行业2023年第13周周报：调味品企业向餐饮渠道延伸的机会

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1发年 s￥jiashixxbmnxxbmn1 格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2022 年第 46 周周报[Table_ReportTime]2022 年 11 月 20 日调味品企业向餐饮渠道延伸的机会格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2023 年第 13 周周报请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart]马铮 食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com[Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]调味品企业向餐饮渠道延伸的机会[Table_ReportDate]2023 年 4 月 17 日本期内容提要:[Table_Summa周思考：调味品企业向餐饮渠道延伸的机会随着餐饮市场回暖，越来越多的企业看中了餐饮渠道的万亿市场消费红利，纷纷加入这个赛道。第 108 届糖酒会期间，涪陵榨菜集团携旗下乌江调味菜、乌江酸萝卜鱼调料与蜀留香豆瓣酱等餐饮产品参会亮相。乌江调味菜拥有榨菜、萝卜干、豇豆、海带丝等多款产品，能满足连锁餐饮、团餐、外卖等多种消费场景的需求。乌江酸萝卜鱼调料主打“萝卜不裹刺，比鱼还好吃”的概念。涪陵榨菜集团本身以 C 端业务为主，现积极践行“双拓战略”，向 B 端餐饮渠道延伸。C 端调味品企业要实现 2B 的增长路径是比较困难的，我们认为其需要转变经营的思维习惯。C 端消费者有感性成分，对产品的理解是不专业的，因此 C 端企业是品牌的竞争。B 端消费者是专家型客户，需要更低的成本、更高的品质，那么 B 端企业的核心优势并不是品牌，而是品质、价格和服务。餐饮客户是分层的，我们认为调味品企业需要根据客户特点制定产品和渠道策略。我们把餐饮业态分为连锁餐饮、高档餐饮、中小餐饮、团餐、外卖等五种形式。连锁餐饮和高端餐饮客户的粘性强，进入壁垒较高，要求厂家对于餐饮客户的服务到位。高档餐饮对调味品的选择主要依赖于厨师的意见，调味品企业要以厨师使用价值为主导，才有望推出更多的专业化产品。中小餐饮、团餐和外卖渠道使用产品的习惯经常变化，其更注重产品的性价比。调味品企业可以针对餐饮渠道，推出高性价比大单品，同时通过培养厨师意见领袖打通餐饮渠道。在培养厨师使用习惯上，调味品企业可以赞助与美食有关的活动，也可以举办餐厨类的比赛。从消费需求来看，餐饮仍是调味品行业主要的销售渠道，2018 年我国调味品市场餐饮渠道占比达到 56%。随着餐饮市场回暖，调味品餐饮渠道也将会复苏。原先 C 端业务优势的调味品企业，也在积极拓展餐饮渠道，未来有望实现更大的市场增量。我们认为 C 端调味品企业拓展餐饮渠道，需要加强与厨师群体的沟通，提升客户服务水平，根据客户特点制定产品和渠道策略。市场行情回顾：2023 年 4 月 10 日到 2023 年 4 月 14 日，沪深 300 下降0.8%，SW 高市盈率指数月下跌 0.2%、周下跌 1.7%。截止 2023 年 4 月 14日，北向资金累计净买入 19075.1 亿元，周成交净买入 104.6 亿元，其中食饮行业周净买入 47.6 亿元。2023 年 4 月 10 日到 2023 年 4 月 14 日SW 食品饮料下跌 5.2%，跑输沪深 300 指数 4.4pct。分子行业来看，肉制品下跌 2.0%，周成交额环比-30.7%；软饮料下跌 2.4%，周成交额环比+67.3%；其他酒类下跌 2.8%，周成交额环比+28.1%；保健品下跌 2.9%，周成交额环比-19.8%；调味发酵品下跌 3.5%，周成交额环比+41.4%；零食下跌 3.8%，周成交额环比+11.9%；乳品下跌 4.0%，周成交额环比+40.4%；预加工食品下跌 5.5%，周成交额环比+32.6%；白酒下跌 5.7%，周成交额环比+66.6%；啤酒下跌 6.3%，周成交额环比+48.3%；烘焙食品下跌 7.6%，周成交额环比+23.8%。风险因素：食品安全风险请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目录1 市场行情回顾 .......................................................31.1 指数走势：食饮行业跑输沪深 300 指数 4.4 pct ..................... 41.2 资金流向：北向资金流入增长，食品饮料净买入排名第四 .............52 个股行情回顾及经营更新 .............................................82.1 白酒板块：调整中坚定复苏预期 ...................................82.2 啤酒板块： A 股、港股均普遍上涨 ............................... 112.3 乳制品板块：涨跌不一，板块活跃 ................................112.4 休闲食品板块：板块情绪略微回落，基本面景气度延续 ..............122.5 预加工板块：供应链复苏趋势不变 ................................132.6 调味品板块：消费复苏，调味品板块有望受益 .......................133 风险提示 ..........................................................14表目录表 1：近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况 .......................7表 2：2022 年 5 月以来重点白酒批价更新（单位：元/瓶） ................ 10图目录图 1：A 股主要指数周涨跌幅情况 ....................................... 4图 2：A 股主要指数成交额环比变化 ..................................... 4图 3：申万一级行业周涨跌幅情况 .......................................4图 4：截止 2023 年 4 月 7 日 SW 风格指数月/周涨跌幅 ......................4图 5：SW 食品饮料三级子行业涨跌幅 .................................... 5图 6：SW 食品饮料三级子行业周成交金额环比变化 ........................ 5图 7：截止 2023 年 4 月 7 日北向资金成交净买入情况 .