互联网行业周报：持续关注季度业绩表现，短期板块以震荡为主

互联网行业周报 证 券 研究报告 持续关注季度业绩表现，短期板块以震荡为主 互联网行业周报 2023 年 04 月 17 日星期一 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email:licr@gyzq.com.hk ➢ 行情回顾： 上周（2023 年 04 月 10 日-2023 年 04 月 14 日），港股市场持续震荡，美股市场则表现为持续触底反弹。恒生指数周涨跌幅为 0.53%，恒生科技指数周涨跌幅为-1.74%。美股市场，道指、标普 500、纳指周涨跌幅分别为 1.20%、0.79%、0.29%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅 0.21%。 上周资讯科技行业周涨跌幅为-3.77%，表现于港交所一级行业排名中垫底。其中二级行业中，软件板块涨跌幅垫底，媒体板块表现平淡，截至 2023 年 03 月 24 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 28.43x，位于近一年的 16.46%分位；软件与服务板块 PS-TTM 为 3.61x，位于近一年的71.19%分位。我们认为港股互联网行业及中概科网股短期安全边际已经较高，当前国内宏观经济面临一定不确定性，但人工智能技术不断发展，企业也在不断寻求新的发展赛道，我们认为互联网科技企业目前机遇和风险并存。 纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-3.95%。按美国中资股板块分类，其中视频、云计算、电商、互联网技术板块涨幅均超-5%。 行业要闻：  工信部要求腾讯公司进一步健全安全生产管理制度  国信办就《生成式人工智能服务管理办法》公开征求意见  美团企业版发布，为企业财务流程提效  知乎和面壁科技合作发布中文大模型“知海图 AI”  亚马逊推出自有大语言模型“泰坦”及生成式 AI 服务  阿里云正式推出大语言模型  京东零售开启最大组织变革：取消事业群制  TIKTOK 测试商城，字节电商出海提速  生成式 AI 技术革新游戏叙事方式，大幅提升游戏自由度 投资建议： 我们认为当前互联网板块估值整体安全边际已经较高。短期资金避险情绪依然较高，因此行情以波动为主。总体来看，中国经济总体保持稳定，而且人民币国际化进程持续推进。虽然国内宏观经济依然面临一定不确定性，但人工智能技术不断发展，企业也在不断寻求新的发展赛道，我们认为互联网科技企业目前机遇和风险并存。当前市场热点在于生成式 AI、游戏及电商直播。生成式 AI 主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D 模型、代码等互联网内容的生产效率，打破产能天花板，降低社会运行成本；游戏板块在版号放开后迎来了一波行情，今年中国游戏产业将有黑马杀出；电商直播则是在诸多传统内容商纷纷转型潮下，吸引了众多关注。 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2023 年 04 月 10 日-2023 年 04 月 14 日），港股市场持续震荡，美股市场则表现为持续触底反弹。恒生指数周涨跌幅为 0.53%，恒生科技指数周涨跌幅为-1.74%。美股市场，道指、标普 500、纳指周涨跌幅分别为 1.20%、0.79%、0.29%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅 0.21%。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周资讯科技行业周涨跌幅为-3.77%，表现于港交所一级行业排名中垫底。其中二级行业中，软件板块涨跌幅垫底，媒体板块表现平淡，截至2023 年 03 月 24 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 28.43x，位于近一年的 16.46%分位；软件与服务板块 PS-TTM 为 3.61x，位于近一年的 71.19%分位。我们认为港股互联网行业及中概科网股短期安全边际已经较高，当前国内宏观经济面临一定不确定性，但人工智能技术不断发展，企业也在不断寻求新的发展赛道，我们认为互联网科技企业目前机遇和风险并存。 图 3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4006008001,0001,2001,4001,6002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000恒生科技 HSTECH.HI纳斯达克互联网 QNET.O4,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000纳斯达克中国金龙指数 HXC.GI纳斯达克指数 IXIC.GI-6 %-4 %-2 %0 %2 %4 %6 %8 %10 %12 % 互联网行业周报 3 图 4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图 5：软件与服务板块市盈率 图 6：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-3.95%。按美国中资股板块分类，其中视频、云计算、电商、互联网技术板块涨幅均超-5%。 图 7：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现 图 8：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -6 %-4 -2 %0 %2 %4 %6 %8 %10 %12 %010203040506070恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数00.511.522.533.544.5恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数4,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000纳斯达克中国金龙指数 HXC.GI纳斯达克指数 IXIC.GI-10 %-5 %0 %5 %10 %15 % 互联网行业周报 4 1.2 个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现较淡，在我们重点跟踪的股票池中： ➢ 软件板块：汇通达、百融云、浪潮数字表现亮眼。 ➢ 视频娱乐板块：阅文集团、爱奇艺表现较优。 ➢ 电商板块：板块录得较大跌幅。 ➢ 游戏板块：祖龙娱乐、IGG、百奥表现亮眼。 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币）软件0241.HK阿里健康0.90.3-11.95.95692.50268.HK金蝶国际-0.1-0.7-19.813.20407.60354.HK中国软件国际2.72.2-21.25.22141.50596.HK浪潮数字企业5.85.327.84.6245.40909.HK明源云0.4-0.1-33.04.6178.71860.HK汇量科技-2.4-2.91.24.1358.32013.HK微盟集团-12