公用事业行业动态研究：3月电力数据：生产生活持续恢复，电力生产增速加快

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 04 月 18 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 yangy08@ghzq.com.cn 联系人 ： 许紫荆 S0350122070063 xuzj02@ghzq.com.cn [Table_Title] 3 月电力数据：生产生活持续恢复， 电力生产增速加快 ——公用事业行业动态研究 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 1.3% 3.8% 5.8% 沪深 300 4.8% 0.3% -0.9% 相关报告 《——汽车传感器行业专题报告一 ： 汽车智能化趋势确定，千亿车载传感器市场启航 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-06-24 《——公用事业行业深度研究 ： 电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-26 《——新型电力系统专题一 ： 绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-12 《长江大保护，金山银山之绿水篇（推荐）*公用事业*谭倩，任春阳》——2020-05-14 《上下齐心，多措并举，打赢渤海治理攻坚战（推荐）*公用事业*谭倩，赵越》——2019-09-11 事件： 国家能源局及国家统计局公布 2023 年 3 月全社会用电量及能源生产数据： 2023 年 3 月：全社会用电量累计 21203 亿千瓦时，同比增长 3.6%，其中 3 月用电量 7369 亿千瓦时，同比增长 5.9%；发电量 7173 亿千瓦时，同比增长 5.1%；原煤产量 4.2 亿吨，同比增长 4.3%；天然气产量 205亿立方米，同比增长 4.0%。 投资要点： ◼ 电力：3 月用电量同比增长 5.9%，电力生产增速加快 用电端：生产生活持续恢复，3 月用电量同比增长 5.9%。3 月份制造业 PMI 为 51.9%，比上月下降 0.7 个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势，CPI 同比上涨 0.7%，生产生活持续恢复。1-3 月，全社会用电量累计 21203 亿千瓦时，同比增长 3.6%。其中 3 月全社会用电量 7369 亿千瓦时，同比增长 5.9%。分产业看，第一/二/三产业 及 居 民 用 电 增 速 分 别 较 今 年2月 环 比+8.5pct/-13.3pct/+9.6pct/+3.5pct。 发电端：电力生产增速加快，火电由降转升，核电、太阳能发电增速加快，风电增速回落，水电降幅扩大快。3 月份，发电 7173 亿千瓦时，同比增长 5.1%，增速比 1-2 月份加快 4.4 个百分点，日均发电 231.4 亿千瓦时。1-3 月份，发电 20712 亿千瓦时，同比增长 2.4%。分品种看，3 月份，火电同比增长 9.1%，核电增长 4.6%，风电增长0.2%，太阳能发电增长 13.9%，水电下降 15.5%。 ◼ 煤炭：原煤生产稳定增长，进口大幅增加 自产端，原煤生产稳定增长，3 月份，生产原煤 4.2 亿吨，同比增长4.3%，增速比 1-2 月份放缓 1.5 个百分点。进口端，进口大幅增加，进口煤炭 4117 万吨，同比增长 150.7%，增速比 1-2 月份加快 79.9个百分点。 -0.1579-0.0942-0.03050.03320.09690.1606公用事业沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/4/18 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 600011.SH 华能国际 9.18 -0.79 -0.61 0.61 -11.62 - 15.05 买入 601991.SH 大唐发电 3.16 -0.58 -0.10 0.18 -5.47 - 17.56 买入 2380.HK 中国电力 2.72 -0.07 0.20 0.35 -38.82 13.59 7.76 买入 600795.SH 国电电力 3.93 -0.11 0.15 0.39 -36.06 26.20 10.08 买入 001289.SZ 龙源电力 18.19 0.77 0.61 1.00 23.77 29.82 18.19 未评级 600821.SH 金开新能 6.99 0.29 0.37 0.56 24.10 18.89 12.48 未评级 601619.SH 嘉泽新能 4.81 0.34 0.22 0.42 14.15 21.86 11.45 买入 600900.SH 长江电力 21.30 1.16 0.97 1.58 18.44 21.96 13.48 增持 601985.SH 中国核电 6.88 0.44 0.48 0.53 15.66 14.33 12.98 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：未评级企业盈利预测取自万得一致预期，港股股价及 EPS 为人民币计价，汇率使用 1港元=0.86 元人民币） ◼ 燃气：自产天然气生产有所放缓，进口由增转降 自产端，天然气生产有所放缓。3 月份，生产天然气 205 亿立方米，同比增长 4.0%，增速比 1-2 月份放缓 2.7 个百分点，日均产量 6.6亿立方米。进口端，进口由降转增，3 月份进口天然气 887 万吨，同比增长 11.1%，1-2 月份为下降 9.4%。 ◼ 投资建议：行业方面，2023 年 1-3 月发电量小于全社会用电量，电力供需整体呈现“紧平衡”状态。后续随生产生活需求恢复，“紧平衡”格局或将维持。维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华能国际、大唐发电、中国电力、国电电力，建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际、粤电力 A、宝新能源、上海电力、福能股份、华润电力、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、嘉泽新能、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。 ◼ 风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、全社会用电量需求不及预期风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 事件： ........................................................................................................................................................................... 5 投资要点： ..........................................................................................................