兴证期权水晶球预测日报：市场情绪转向偏乐观

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 定期报告 证券研究报告 分析师： 郑兆磊 S0190520080006 ＃assAuthor＃ 宫民 S0190521040001 报告关键点 期权市场数据表明基于最近 3日的波动率风险溢价的边际变化指标表现乐观，基于认购认沽期权波动率价差的边际变化、最近 3 日的波动率风险溢价和认购期权隐含波动率斜率指标表现中性，整体而言期权市场情绪偏乐观。 ＃relatedReport＃ 相关报告 《利用期权市场进行择时之一：从 VIX 看未来市场走势》 《利用期权市场进行择时之二：依据期权指标判断市场走势》 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 市场回顾：上个交易日期权市场数据表明基于最近 3 日的波动率风险溢价的边际变化、认购认沽期权波动率价差的边际变化和最近 3 日的波动率风险溢价指标表现中性，基于认购期权隐含波动率斜率指标表现谨慎，整体而言期权市场情绪偏谨慎。从标的日内走势来看，上午高开后维持震荡。最终标的上涨 0.37%，50 指数上涨 0.42%，标的走势高于水晶球指数的预期。 ⚫ 短期预判：截止到周二市场收盘，兴证期权水晶球择时指数转向 6 分（情绪偏乐观），期权市场数据表明基于最近 3 日的波动率风险溢价的边际变化指标表现乐观，基于认购认沽期权波动率价差的边际变化、最近 3 日的波动率风险溢价和认购期权隐含波动率斜率指标表现中性，整体而言期权市场情绪偏乐观。 风险提示：择时模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。 ＃title＃ 【兴证金工】市场情绪转向偏乐观——兴证期权水晶球预测日报 20230419 ＃createTime1＃ 2023 年 4 月 18 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究定期报告 目 录 1、市场回顾 .............................................................................................................. - 3 - 2、短期预判 .............................................................................................................. - 3 - 附录 ............................................................................................................................ - 5 - 图目录 图 1、兴证期权水晶球择时策略净值曲线 (2015.06-2023.04) .............................. - 3 - 表目录 表 1、期权因子指标说明 ......................................................................................... - 4 - 表 2、历史打分频数说明（2015-06-01 至 2023-04-18） ...................................... - 5 - 表 3、50ETF 期权成交一览(2023.04.18) ................................................................. - 5 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 定量研究定期报告 报告正文 1、市场回顾 上个交易日期权市场数据表明基于最近 3 日的波动率风险溢价的边际变化、认购认沽期权波动率价差的边际变化和最近 3 日的波动率风险溢价指标表现中性，基于认购期权隐含波动率斜率指标表现谨慎，整体而言期权市场情绪偏谨慎。从标的日内走势来看，上午高开后维持震荡。最终标的上涨0.37%，50指数上涨0.42%，标的走势高于水晶球指数的预期。 图 1、兴证期权水晶球择时策略净值曲线 (2015.06-2023.04) 资料来源：Wind, 兴业证券经济与金融研究院整理 2、短期预判 截止到周二市场收盘，兴证期权水晶球择时指数转向 6 分（情绪偏乐观），期权市场数据表明基于最近 3 日的波动率风险溢价的边际变化指标表现乐观，基于认购认沽期权波动率价差的边际变化、最近 3 日的波动率风险溢价和认购期权隐含波动率斜率指标表现中性，整体而言期权市场情绪偏乐观。 风险提示：择时模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。 050001000015000200002500030000350004000045000500002015/6/12015/8/12015/10/12015/12/12016/2/12016/4/12016/6/12016/8/12016/10/12016/12/12017/2/12017/4/12017/6/12017/8/12017/10/12017/12/12018/2/12018/4/12018/6/12018/8/12018/10/12018/12/12019/2/12019/4/12019/6/12019/8/12019/10/12019/12/12020/2/12020/4/12020/6/12020/8/12020/10/12020/12/12021/2/12021/4/12021/6/12021/8/12021/10/12021/12/12022/2/12022/4/12022/6/12022/8/12022/10/12022/12/12023/2/12023/4/1基准净值多空净值多头净值 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 定量研究定期报告 表 1、期权因子指标说明 因子名称 因子分值 因子打分* 因子定义 D_VRP_3 -0.0037 2 当日 VRP_3-上一交易日 VRP_3 D_SKEW_O 0.0050 1 当日 SKEW_O-上一交易日 SKEW_O VRP_3 0.0086 1 当日兴业隐含波动率指数-近三个交易日标的实际年化波动率 VI_STRUCT_new 0.0122 1 当日主力月份虚值认购期权与平值认购期权的斜率均值(剔除成交量过低的虚值认购期权) 综合预测 对后市短期持偏乐观预期（6 分） 数据来源：Wind, 兴业证券经济与金融研究院整理 备注：