尿素日报：现货生产处于高位，期货市场震荡向下

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要需求端来看，农需方面北方区域主要是低价补库进行夏季肥备，南方部分地区因干旱需求放缓；工业需求方面生产商以阶段性刚需补货为主，观望情绪渐增。供应端来看，尿素生产企业产能利用率较前期低点涨 27.50%，处于 2021 年以来的高位水平。整体供需情况较为宽松，后期需要观察后期南方地区农需、库存数量及复合肥开工率等信息，跟踪市场整体供需变动情况。核心观点■市场分析期货市场：4 月 24 日尿素主力收盘 2016 元/吨（-18）；前二十位主力多头持仓：124667（+4333），空头持仓：119357（-3040），净多持仓：5310（+7373）。现货：4 月 24 日山东临沂小颗粒报价：2470 元/吨（-20）；山东菏泽小颗粒报价：2460元/吨（-20）；江苏沐阳小颗粒报价：2490 元/吨（-20）。原料：4 月 24 日，小块无烟煤 1280 元/吨（0），尿素成本 1901 元/吨（0），尿素出口窗口-120 美元/吨（0）。生产：截至 4 月 20 日，煤制尿素周度产量 92.33 万吨（+0.95%），煤制周度产能利用率 84.57%（+0.80%），气制尿素周度产量 28.56 万吨（-0.28%），气制周度产能利用率76.86%（-0.21%）。库存：截至 4 月 20 日，港口库存 17.2 万吨（+11.5），厂库库存 86.73 万吨（+2.87）。观点：昨日，国内尿素现货价格微跌 20 元/吨，煤制及气制尿素开工率均外于高位，供应端压力较大，短期市场或盘整运行。■策略谨慎偏空：需求方面随着农需用肥时间临近，北方区域夏季肥备肥以低价适当补库为主，南方部分地区因干旱需求放缓；工业需求以阶段性刚需补货为主，下游观望情绪渐增。供应端尿素生产企业周产能利用率同比涨 9.87%；当前产能利用率处于 2021 年以来的高位水平，较前期低点涨 27.50%。整体供需情况较为宽松，因此策略上建议期货以做空套保为主；需要观察后期南方地区农需、库存及复合肥开工率等信息，跟踪市场整体供需变动情况。期货研究报现货生产处于高位，期货市场震荡向下研究院 化工组研究员梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉 020-83901030 cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号尿素日报丨 2023/4/24请仔细阅读本报告最后一页的免责声明■风险南方水稻追肥备肥需求释放、企业装置检修、工业需求阶段性补货尿素日报丨 2023/4/24请仔细阅读本报告最后一页的免责声明目录策略摘要.............................................................................................................................................................................................. 1核心观点.............................................................................................................................................................................................. 1图表图 1 : 尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图 2 : 尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图 3 : 基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................................4图 4 : 尿素成本丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................4图 5 : 中国小颗粒 FOB 丨单位：美元/吨........................................................................................................................................ 4图 6 : 波罗的海小颗粒 FOB 丨单位：美元/吨................................................................................................................................ 4图 7 : 煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图 8 : 气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图 9 : 尿素出口盈亏丨单位：元/吨.................................................................................................................